贸易战对我国出口和经济带来哪些影响？

后续来看，中美关税博弈首先 冲击的是外贸企业。

1.关税制裁和原产地规则下的行业影响

哪些行业受美国关税影响较大？我们以 2024 年中国对美出口金额大于 20 亿美元且对美 出口份额大于 25%为标准，综合来看，我国在纺织品、玩具车等轻工制品和部分电子产品对 美国出口依赖度较高，其中，假发等纺织毛发品、节日娱乐用品的对美出口份额仍大于 50%。 但对美出口份额高不代表美国关税制裁的影响更大，需综合考量该行业有多大程度上依赖外 需，进一步地，我们将这些商品的对美出口份额乘以对应行业出口交货值占工业增加值的比 重，来大致估算美国加征关税对行业生产的影响，在这些商品领域中，家用电器、家具和零 件、烟草制品虽然对美出口依赖度较高，但其仍以内销为主，烟草出口交货值占工业增加值 的份额仅为 0.7%，关税的实际影响相对较小，对等关税的影响重点集中在纺织、文娱用品等 这些依赖美国市场且行业毛利较低的轻工业领域。 2018 年中美贸易战后，我国通过对非美国家的出口有效的抵消了对美出口的下行。以 2019-2024 年对各国出口份额均值相较于 2013-2018 年均值为参考，近五年来我国对越南出口份额提升 1.4%，位居首位，其次为墨西哥、印度、菲律宾、泰国和马来西亚，而对日本和美 国的出口份额分别下滑 1.24%和 0.83%。究其原因，一方面，我国对东南亚、拉美等地投资建 厂间接拉动设备、零部件等中间品的出口；另一方面，我国出口份额明显抬升的国家，如越 南、印度、墨西哥、泰国等地对美国出口占总出口的比重也大幅抬升，企业纷纷通过中转国 进行转口贸易来规避高额关税、替代对美直接出口。4 月美国宣布 “对等关税”计划细节， 除了对全球征收 10%的基准关税，对柬埔寨、越南、泰国等我国主要转口国加征超过 35%的 关税，虽然后续暂且搁置，但我国通过转口来规避高额关税已成为美国的主要针对点，转口 贸易将面临阻碍。

过去五年来通过转口贸易带动出口的主要商品领域有哪些？我们以越南、菲律宾、泰 国、马来西亚、印度、墨西哥这几个主要的转口国为例，将近五年来中国出口转口国的商品 份额变化和转口国出口美国在商品的份额变化为参考，二者均明显抬升则可视作转出口的主 要覆盖领域。从结果来看，机电设备及其零部件仍然是转口贸易受影响的“重灾区”，我国 对这些国家的转口基本都覆盖半导体器件、手机及零部件、蓄电池等机电产品；此外，乘用 车和少部分上游工业原料、轻工制造品也会受到一定的影响，如钢铝、水泥等原材料工业品， 玩具车、座椅床垫等轻工制品，以及塑料橡胶制品领域。根据亚洲发展银行报告，2021 年我 国从东盟、墨西哥和加拿大进行的中间品转口贸易大概占对美总出口的 35%，占我国总出口 近5%的比重，近年来我国“两头在内”的出料加工贸易快速发展，我国中间品和资本品已嵌 入到新兴国家工业化进程的产业链环节，我国对美转口、出口的依赖也将稳步下降。

2.关于后续中美关税博弈进展的推演

美国政府近期推行的“对等关税”政策表面以平衡贸易逆差为名，实则延续了 80 年代 美日贸易摩擦中“极限施压换取结构性让步”的霸权逻辑。与美国通过《广场协议》迫使日 元升值和市场开放相似，如今特朗普政府以“对等关税”为筹码，要求贸易伙伴在能源合作、 产业补贴、农产品购买等深层领域做出妥协，90 天的对等关税豁免期将于 7 月 8 日结束。从 当前各国与美国的谈判进展看，除印度接近达成阶段性协议外，其余国家的谈判未取得明显 进展，日本和韩国虽主张以产业合作换取关税让步，但均表态“不仓促让步”；东盟虽然表 示不实施报复性政策与美国寻求合作，但对华问题保持中立，越南承诺与美国谈判不会牺牲 中国的利益，拒绝配合围堵中国；欧洲发达国家大多选择拒绝让步和妥协，特朗普的政治 “失信”已经让各国甚至过去的盟友在谈判时保持谨慎并拖延和观望。

关税博弈的背后实际是经济韧性、财政债务等的博弈。从目前来看，我国经济韧性较 强，一方面，我国内需市场大，创新动能正逐渐积厚成势，外贸结构改善下出口仍有韧性支 撑；另一方面，我国政府负债率、利息偿付压力低于海外主要经济体，尤其是相较于美国的 赤字水平、债务压力以及利息偿还等方面，我国的财政债务相对仍有空间。同时，我国采取 强硬的“对等反制”手段为后续的谈判提供了空间和筹码。妥协并不会换来美国的关税减让， 且特朗普政策主张朝令夕改，即便短期妥协达成协议也有随时“撕毁”的可能。商务部发言 人近期表示“如果美方真的想解决问题，就应该彻底取消所有对华单边关税措施，通过平等 对话找到解决分歧的办法”。事实上美国已经就对华关税进一步松口，部分美国企业已出现 “内部妥协”，如美国零售商沃尔玛已通知中国供应商恢复对美发货，并明确表示新加征的 关税成本将由美国客户承担，当前贸易制裁对双方的经济影响正逐渐显现。从后续来看，在 全球地缘政治不确定性加大背景下，中美作为前两大经济体仍存在缓和机会，在双方僵持不 下时存在第三方国家或国际组织作为中间人进行撮合的可能，就当前进展来看：

乐观情形下，美国在对等问题方面对华妥协，取消全部对等关税，而考虑到此前 2-3月 实施的“芬太尼”的关税上升至美国禁毒等政治议题，20%的芬太尼关税短期内或难以取消。 这种情况下分批次的进行 301 条款（半导体、AI 技术出口管制）和 232 调查（药品、关键矿 产）对各行业领域加征关税将是美国产业保护的主要手段。 中性情形下，我们假设对华对等关税回到 34%的水平，对越南、泰国等海外国家是否 征收此前公布的高额对等关税仍取决于各国的谈判结果，其落地时间具有不确定性，若谈判 迟迟不能达成一致协议，不排除对等关税豁免期进一步推迟的可能性，短期内“转出口”覆 盖的主要领域如机电产品仍对出口形成一定的支撑。但长期来看，无论是强化行业关税的原 产地规则、还是对转口国征收大额关税，我国贸易仍需要逐渐摆脱对美市场的依赖，加强与 非美国家的贸易合作。

极端情形下，中美双方仍维持高额对等关税，通过豁免清单免除部分对华依赖程度较 高的关键行业领域的关税，如医药原料、稀土及加工品、石墨、航空部件等关键领域，但考 虑到特殊豁免仅持续 6-12 个月甚至附带原产地条件，且需要企业逐批申请，给外贸企业经营 带来不确定性仍然较大。 我们以 2018 年美国对华实施的四轮 301 清单关税对所覆盖商品的出口影响进行推演， 根据 PIIE整理的数据，301关税清单生效后，我国前三轮 301清单对应产品（加征 25%关税） 的出口增速由高点的下滑幅度为 42.9%，4A 清单产品（由 15%减至 7.5%）于 2019 年 8 月至 2019 年 12 月出口增速下滑 13.4%，综合考虑两批不同关税下的清单，粗略估算每加征 1%的 关税，出口增速大约下滑 1.8%。进一步，我们简化乐观、中性、悲观情形下的谈判结果，不 考虑特殊行业关税、出口管制等因素，由于关税对出口的影响存在边际递减效应，我们在简 单静态测算的基础上给予相应的折减系数，如果没有进一步的增量政策对冲，在仅征收 20% 芬太尼关税的乐观情形下，或拖累我国出口 2.5 个百分点，拖累 GDP 增速 0.3 个百分点；在 20%芬太尼关税以及 34%对等关税的中性情形下，若我国仍能通过转出口缓解贸易压力，大 约将拖累出口 7 个百分点，若转出口全部受限，或拖累出口接近 12 个百分点，考虑到实际情 形在二者之间，中性情形对出口影响约在 10%左右，对 GDP 增速的拖累大约为 0.9-1.6 个百分 点；在悲观情形（维持 145%关税水平不变）下，拖累我国出口增速约 15%-20%，拖累 GDP 增速 2-2.6 个百分点。