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全球供应链新秩序：为何贸易战无法击垮中国出口？今年全球见证了一轮 1930s 以来涉及国别最广、加征幅度最高的 贸易战，即便如此，中国出口始终坚挺。 市场过度关注抢出口这一短期逻辑，相对忽略了中国出口独特的 产品和国别特征，正在叙述中国制造业未来路径：加速出海、产 品升级、借力新一轮科技革命。 2018 年贸易战之后中国迎来出海 1.0，更多企业走向东盟和北美； 2025 年贸易战之后中国迎来出海 2.0，企业走向更加多元化，非 洲、拉美和中东将成为新的目的地选择。今年贸易战之后，中国 对非洲、拉美、中东等地资本品出口大增，出海 2.0 征程已经启 动。 除此之外，中国产品仍以物美价廉的朴素优势，继续抬升在全球 中的出口份额，这是今年出口强势的另一个原因。 评估中国资产，需要充分关注强势出口的正面意义。

自 2024 年年底起，市场对中国出口走势一直存有忧虑。尤其在 今年 4 月初特朗普提出“对等关税”政策后，悲观情绪一度达 到顶点。 然而实际出口表现却持续超出预期，屡次打破市场悲观预期。 抢出口、抢转口之后的出口下滑，至今没有出现。 到底是抢出口效应延续，还是中国出口内含被市场忽视的因 素，值得我们深度挖掘。

一、先看全球进出口给出的信号，中国和新兴国家表现强势。

全球各国进口呈现出：美国<欧日<新兴国家。 关税冲击之后，美国进口已明显转弱。2025 年 4 月起，美国进口同比增速明显下滑，从 3 月 26.4% 降至 3.3%，6 月转负，仅为-1.4%，环比增速更是创 2016 年以来同期最低水平。 欧盟进口表现偏疲软，但是否继续走弱尚待观察。5-6 月环比读数仅为-5.2%，仍处历史同期偏低水平。 日本进口已有走弱迹象，今年 1-7 月日本进口累计同比增速为-0.1%。 以东盟、拉美、中东和非洲为代表的新兴市场进口偏强。今年 1-7 月，巴西、越南、沙特进口同比增速分别 为 8.3%、 18.5%和 11.1%。

全球各国出口呈现出：欧日<韩<中国<东盟。在扣除对美出口后，欧盟和日本的出口均有走弱迹象。4 月起欧盟和日本出口同比读数开始下滑，环比增速 也处历史同期均值以下。说明关税还是对欧日出口产生影响。 韩国出口偏强，但在剔除半导体出口后表现一般。韩国剔除半导体后出口增速仅为-0.4%，环比读数亦处于 历史同期偏低水平。换言之，除了电子产业之外，韩国出口也在明显降温。 东盟出口强势。今年上半年越南、菲律宾、泰国、印度尼西亚和马来西亚 5 个东盟国家出口同比增速分别 为 15.4%、13.2%、15.0%、8.3%和 3.6%。

反观中国，即使今年美国对华新增 30%关税，中国出口表现一再超预期。 今年 1-7 月我国出口同比增长 6.1%，好于 2024 年 5.8%的增速。