联影医疗发展战略是什么？

产业链自主可控，新品创新+AI 闭环。

1. 齐全产线布局，产品结构持续优化

产品全面覆盖，管线丰富对标 GPS。公司围绕高端医学影像设备形成了丰富的产品线，产品涵盖 MR、CT、XR、 PET/CT、PET/MR 等诊断产品，常规RT、CT引导的 RT 等放射治疗产品和动物 MR、动物 PET/CT 等生命科学仪器，可满足从临床前科研到诊断再到治疗的需求。公司也正在对XR 产品线中的DSA产品和超声产品线积极布局，预计后续将逐步获批上市。对标国内外同行，公司产品线布局兼具广度与深度，除配置 MR、CT、XR、PET/CT、PET/MR 等各产品线，同时各产品线又垂直布局了从临床运用至科研需求等多种产品型号，能够有效满足不同类型客户需求。丰富的产品管线形成了对国内外对手的强势竞争力，随着更多产品的上市和放量，公司市场份额迅速提升。

装机加速，高端产品持续突破带动均价上移。2018-2023 年，公司各产品销量持续提升，高端产品拉动价格趋势明显。一方面，销量逐年提升，疫情对CT/移动DR的需求大幅提升，2020 年创装机量新高，CT、XR 产品超千台。另一方面，高端产品拉动价格显著提升，各产品价格基本呈现上升趋势。2023 年公司高端及超高端CT显著增长，国内累计装机超 400 台，CT 产品均价较2018 年提升42%；3.0TMR产品增长强劲，5.0T 开启了超高场 MR 新市场，MR 产品均价较2018 年提升49%；公司在 MI 分子影像市场持续多年遥遥领先，MI 产品均价较2018 年提升22%；公司RT产品作为后期产品线，截止 2023 年已累计实现国家级、省级、地市级、县级用户超100 家。公司量价并驱，带动公司综合毛利率由 2018 年的39.1%持续提升至2023年的 48.5%。

2. 自研实现突破核心技术壁垒，产品性能对标国际厂商

持续突破核心技术壁垒，具强大的核心部件自研能力，从底层部件到顶层算法多环节打造产品核心优势。公司构建了贯穿技术、产品与软件的垂直创新体系，围绕各产品线核心部件开展核心技术研发，为实现核心技术自主可控、铸造产品竞争力壁垒奠定了坚实基础。公司自研比例位居行业前列，对单个核心零部件供应商不存在重大依赖，各产品线主要核心部件均实现自研自产。

创新能力与产学研深度合作互为加强，在研项目众多+深挖技术护城河。公司依托持续的技术积累，不断打通“基础研究-临床应用-转化医学-产业转化”全链条，通过与知名医疗机构、高校、科研院所等开展产学研医合作共同研究前沿技术，逐步从以产品和技术赋能临床的单一维度，向构建全方位科技支撑的产学研医深度融合创新体系转变，以临床需求和重大医学难题带动产品定义、性能优化、应用拓展、临床示范，并将技术创新成果转化为成熟产品推向市场，形成从创新到商业转化的闭环管理，与头部大客户形成科研与产业的正向循环。截至24H1 公司已有超20000台/套产品，入驻全球超 13,700 家医疗及科研机构，涵盖全国超1,000 家三甲医院，获得各级临床和科研用户的广泛认可。截至 24H1，企业拥有在研项目44项，在研项目众多助力企业持续技术护城河深挖。

3.海内外双轮驱动，国内攻克头部大三甲，海外布局进入收获期

攻克大三甲头部医院，产品影响力持续扩大。公司直销与经销相结合，打造覆盖境内外市场、从三甲医院至基层机构的多元化立体营销体系。国内市场，公司产品已入驻超 1000 家三甲医院，复旦大学医院管理研究所发布的“2022 中国医院排行榜-全国综合排行榜”显示，全国排名前 10 的医疗机构均为公司用户，公司产品影响力在国内市场全面铺开。 24Q1-3 国内营收 55.5 亿元，尽管国内市场承压，但公司的市占率（尤其是高端和超高端产品领域）依然稳步提升；24Q3 以来设备更新已经陆续进入采购意向公示及招标流程，预计 24Q4 起陆续大规模落地，考虑政策延续性，公司25 年在24年低基数下增长潜力大。

搭建全球化销售网络，海外市场迅速增长。公司建立了全球化研发、生产和服务网络。截至 2023 年 12 月 31 日，公司布局 18 家境外子公司，已在美国、日本、波兰、澳大利亚、新西兰、韩国、南非、摩洛哥、马来西亚等全球多个国家及地区建立销售网络并在全球多个国家实现装机；累计取得产品注册证或质量管理体系认证超 700 张，45 款产品获得 CE 认证，其中 16 款产品通过了MDR认证，44款产品通过 51 项 FDA 510(k)注册认证，公司全线产品均已实现北美、欧洲等地服务。全球化体系搭建成效初显，海外市场拓展渐入收获期，2022、2023 年主营收入境外增速分别高达 110.8%和 55.7%，增速远超国内，海外收入占比逐渐提高。2018-2023年，主营收入境外市场占比从 2.1%增长至 14.7%。未来随着产品线的拓展以及海外市场营销体系的渐进成熟，海外市场将成为营收重要驱动力。24Q1-3 海外营收 14 亿元（同比+36.5%），保持高速增长（MR、MI 表现亮眼），北美加深高端医院及科研机构渗透率，Q3 欧洲实现订单和收入双增长，亚太东南亚市场加速落地，新兴市场以中东、拉美、非洲地区为代表均实现高速增长；高举高打战略下海外高端渗透强劲。 海外服务质量提升，助推海外市场持续扩张。一方面，增加海外服务点，23年全球中心库房所在国家/地区数同比增加 100%，截止24H1，公司全球服务网络建设覆盖超 70 个国家/地区，全球中心库房超过 20 个，海外服务运营能力持续增强。另一方面，改善供应链，公司在美国休斯敦进行产能布局，UIHT 负责公司部分整机产品的生产，全球超 70 个国家实现物流覆盖，在现有的保供体系下实现100%产品交付完成率。

4.增持全栈全谱影像 AI 平台联影智能，硬件设备+ AI 形成商业模式闭环

AI+医学影像可帮助有效降低影像科医生误诊、漏诊率，同时缓解医疗资源不足、分配不均问题，支付端已纳入医保范畴。AI 医学影像技术具有病灶识别、快速定位、分类、图像切割、数据管理、结构化报告等功能，使医生只需在此基础上即可做出精确诊断。AI+医学影像技术已经具备较高的成熟度，推动商业化落地持续。以上海东方医院于 2021 年 6 月引入的联影智能 AI 医学影像智能平台为例，引入AI 分析系统后，医院 90%以上肺结节及冠脉影像片，以及接近100%的头颈血管影像片，上均采用了 AI 辅助诊断+医生双重审阅的机制，AI 诊断结果与医生诊断结果大多高度一致，且冠脉及头颈诊断的整体工作流节约 70%时间。2024 年11 月20 日，国家医保局发布了《放射检查类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，首次将人工智能辅助诊断纳入放射检查项目的扩展应用。

增资全栈全谱 AI 影像子公司联影智能， 设备+AI 有望高效协同，打通商业模式闭环。公司 2024 年 12 月公告拟以自有资金投资上海联影智能医疗科技有限公司0.2849%股权，交易价格为 2,848.72 万元，联影智能的投前估值为90 亿元，增资后股联影医疗的持股比例为 24.0847%。联影智能为联影集团在AI 领域的重要布局，是市场上为数不多的全栈全谱医疗人工智能公司，目前已推出100 多款医疗AI 产品。其中，公司已获批 22 张 NMPA 二类证，12 张 NMPA 三类证，15 款应用获批FDA认证，13 款应用获欧盟 CE 认证。2024 年前三季度，联影智能的营业收入为1.66亿，商业化进展已初现成效。 联影智能背靠联影医疗，拥有充分的研发资源及资金支持，为模型的开发及迭代优化提供基础；同时，联影智能与联影医疗深度合作形成了“设备+AI”的一体化竞争力，也可进一步赋能集团影像设备的功能与价值提升，形成商业模式闭环。

5. 全系列超声重磅布局，系列产品已临近上市

借力强大平台技术支持，超声新品厚积薄发，上市在即。根据2024年11月公司投资者关系纪要，公司在超声领域深耕四年，凭借强大的平台技术支持，包括机电、算法等方面的突破，公司能够在短时间内完成从超高端系列、中端系列、便携系列和无线掌超等多个产品线的布局，成功覆盖全身、心脏、妇产和介入、临床影像等多个领域。公司 2024 年首次展示了先进的自研超声平台及样机，公司的超声系列产品已临近上市，正与多所国内顶尖医院开展合作，有望持续发力百亿级超声影像市场。