工程机械行业行情及各品类销量情况如何？

2024年工程机械对机械设备行业超额收益率为14%。

1.行情回顾

截至2024年12月30日，沪深300、机械设备、工程机械板块分别上涨3%、7%、21%。主要龙头公司：2024年初至今，山推股 份上涨97%、柳工上涨75%、徐工机械上涨43%、浙江鼎力上涨38%、三一重工上涨21%、铁建重工上涨14%、中联重科上涨 10%、艾迪精密上涨6%、长龄液压上涨1%。

2024年机械设备板块基金持仓占比下降，工程机械板块占比上升：2024年Q1-3，机械设备板块的基金持仓占比分别为2.2%、 2.2%、2.0%；工程机械板块的基金持仓占比分别为2.7%、4.0%、3.9%。

2.主要品类销量情况

工程机械：叉车、装载机、挖掘机整体景气度较高

2024年11月当月工程机械主要品类销量增速： 总体：挖掘机（+18%）>叉车（+5%）>高空作业平台（+0.3%）>装载机（-3%）>汽车起重机（-16%）>塔式起重机（-56%）。 出口：高空作业平台（+88%）>汽车起重机（+27%）>塔式起重机（+23%）>叉车（+17%）>装载机（+16%）>挖掘机（+15%）。国内：挖掘机（+21%）>叉车（-2%）>装载机（-16%）>汽车起重机（-39%）>高空作业平台（-53%）>塔式起重机（-67%） 。

2024年1-11月工程机械主要品类累计销量增速： 总体：叉车（+9%）>装载机（+5%）>挖掘机（+2%）>高空作业平台（-14%）>汽车起重机（-20%）>塔式起重机（-60%）。 出口：高空作业平台（+24%）>汽车起重机（+21%）>叉车（+19%）>装载机（+14%）>塔式起重机（-1%）>挖掘机（-6%）。 国内：挖掘机（+11%）>叉车（+4%）>装载机（-2%）>高空作业平台（-35%）>汽车起重机（-37%）>塔式起重机（-67%）。

挖掘机：国内更新周期+全球竞争力提升，行业需求有望逐步上行

国内：地产回稳、基建复苏有望驱动内需。2015年为上轮周期底点，按8-10年更新周期，预计2025年挖机更新需求开始释放， 未来有望周期上行。 海外： 中国工程机械企业全球竞争力大幅提升，逐步从进口替代到供应全球，受益海外市占率提升及一带一路国家行业需求增 长，龙头厂商海外市场销售有望持续提升。

挖掘机：国内市场筑底回升态势明显，出口市场逐步修复

国内市场筑底回升态势明显，连续9个月正增长。出口市场逐步修 复，连续4个月正增长。 总体销量：2024年1-11月挖掘机总体销量181762台，同比增长2%。 国内销量：2024年1-11月挖掘机国内销量91231台，同比增长11%。 受益于新一轮集中换新周期+地产政策托底+大规模以旧换新政策催 化，国内市场有望进入新一轮增长周期。 出口销量： 2024年1-11月挖掘机出口90531台，同比下降6%。

混凝土机械：2023年龙头混凝土机械收入较2021年下滑超40%

从混凝土机械收入规模看：2022-2024H1三一重工保持领先，处于行业第一；中联重科、徐工机械位居第二、三位。 2023年，三一重工、徐工机械、中联重科的混凝土机械收入分别为153亿元、104亿元、86亿元，三一重工、中联重科较 2021年分别下滑43%、48%。

推土机：国际化趋势显著，山推国内市占率超60%

大马力推土机出口高增。2024年1-11月我国履带式推土机（842911）累计出口额8.1亿美元，同比增长17%；履带式大马力 推土机（320马力以上，84291110）累计出口额3.2亿美元，同比增长49%（括号内编码为海关总署商品编码） 。国内市场集中度高，山推股份主导。全球市场方面，目前主要厂商有卡特彼勒、小松、山推股份、约翰迪尔、纽荷兰等。国内 市场方面，推土机行业集中度较高，前6名推土机厂商国内市占率近年始终保持在 95%以上，山推股份推土机领跑行业，国内 市占率连续多年始终保持60%以上。

主机厂业绩复盘：2024年盈利能力改善明显

行业情况：2024挖机行业景气度边际向好。2024年1-11月共销售挖掘机181762台，同比增长2%，11月销售各类挖掘机17590 台，同比增长18%，边际改善明显。 收入端：2024年行业总体承压，前三季度龙头企业营收增速表现分化。2024Q1-3，五家主机厂的营收同比增速分别为山推股 份31%（单Q3 25%）、柳工8% （单Q3 12%） 、三一重工4% （单Q3 19%） 、中联重科-3% （单Q3 -14%） 、徐工机械4% （单Q3 -6%） 。

主机厂业绩复盘： 2024年毛利率总体稳定，净利率持续修复

利润端：2024年龙头企业归母净利润持续修复。 2024Q1-3，五家主机厂的归母净利润同比增速分别为柳工60%（单Q3 61%）、山推股份34%（单Q3 28%）、三一重工20%（单Q3 101%）、徐工机械10%（单Q3 22%）、中联重科10%（单Q3 13%）。

盈利能力：2024年龙头企业毛利率总体稳定，净利率逐渐改善。2024Q1-3，五家主机厂的毛利率分别为中联重科28%（单Q3 环比+0.5pct）、三一重工28% （单Q3环比持平） 、徐工机械24% （单Q3环比+2.7pct） 、柳工23% （单Q3环比-0.3pct） 、 山推股份17% （单Q3环比-0.2pct） ；净利率分别为中联重科10% （单Q3环比-2.3pct） 、三一重工9% （单Q3环比-2.7pct） 、 徐工机械8% （单Q3环比-0.1pct） 、山推股份7% （单Q3环比+1.5pct） 、柳工6% （单Q3环比-1.2pct） 。

叉车厂业绩复盘：电动化＋国际化持续推进，业绩增长稳健

收入端：2024Q1-2龙头公司业绩稳健增长，Q3边际回落。杭叉集团/安徽合力/诺力股份2024Q1-3营收同比增速分别为 6%/3%/4%、2%/4%/4%、-3%/0%/-16%，Q1-2稳健增长，单三季度边际承压。 利润端：2024Q1-2龙头公司利润高速增长，Q3边际回落。杭叉集团/安徽合力/诺力股份2024Q1-3归母净利润同比增速分别 为31%/48%/11%、28%/5%/6%、9%/-9%/-11%，Q1-2利润增速较快，单三季度杭叉集团保持正增，安徽合力、诺力股份同 比增速转负。