造纸发展现状、行业特征与风险分析

造纸行业一直以来都是一个重要的制造业领域，行业规模以及企业经营情况在一定程度上可 以反映行业发展状况。

2022 年造纸和纸制品业规模以上工业企业单位数为 7288 家，其中纸和纸板 的生产企业 2561 家、纸制品企业 4727 家。纵向来看，规模以上工业企业单位数变化较小（2012 年 为 7130 家，2022 年为 7288 家），变化主要发生在企业转换，2012 年来，纸和纸板生产企业数量减 少，纸制品生产企业增加。这种现象的成因可能是由于实施“禁废令”以来，行业进入门槛提高，纸 和纸板生产厂家无法维持高昂成本，选择关闭或转型。

从行业经济指标完成情况来看，2012 年至 2022 年期间造纸协会统计的造纸企业营业收入逐步 增加，其中 2017 年营业收入达到最大值，9215 亿元。利润总额也在 2017 年达到最大值 666 亿元， 之后利润总额有所下降。

（一）企业生产情况 从造纸行业生产情况来看，2022 年中国国内纸浆产量 8587 万吨，纸及纸板产量 12425 万吨， 纸制品产量为 7379 万吨，相较于 2012 年分别增加了 9%、21%、54%。由此可见，中国纸及纸板产 业和纸制品产业发展势头较为迅猛。

2022 年年产量排名前 30 名的造纸企业。其中，属于头部梯队的企业是玖龙纸业，年产 量达到了 1592 万吨，其业务包括纸浆、卡纸类、白板纸、文化纸类、包装纸类等产品，业务覆盖 全产业类、多品种。其次是山东太阳、理文造纸、山鹰国际、山东晨鸣纸业处于第一梯队，年产值 均在 500 万吨以上。

（二）造纸行业上游产业发展情况 纸浆是造纸的重要原材料之一，它是以植物纤维素，经由不同工艺制得的纤维状物质，通常 由废纸、木材或其他纤维素原料制成。制造纸浆的过程通常包括木材或纤维素原料的处理、破碎、 浸泡、漂白和去除杂质等步骤。纸浆按照制作工艺可以分为两种主要类型：机械纸浆和化学纸浆。 纸浆的特性是影响纸张的质量和用途的关键，因此不同类型的纸浆适用于不同印刷、包装和其他领 域。

近年来，中国纸浆生产能力有所提升，2022 年全国纸浆生产总量为 8587 万吨。消费端也有所 增长，2022 年纸浆的消费量为 10227 万吨。总体来看，中国纸浆生产处于供小于求的状态，较为依 赖进口，但是随着国内纸浆生产技术的提高，依赖性减弱。细分来看，2022 年纸浆生产端，废纸浆生产量为 5914 万吨，占总生产量的 69%，处于绝对优 势地位；消费端，废纸浆的消费量为 6439 万吨，占消费总量的 57%。木浆的消费量远大于生产量。

生产区域方面， 2019 年全国纸浆（原生浆与废纸浆）生产量较多的省份为山东省 355.69 万 吨、海南省 184.68 万吨、广西 140.91 万吨、广东 106.77 万吨。值得注意的是四川省也是重要的纸 浆生产基地，全省纸浆造纸原料结构：木浆 10%（进口或省外商品纸浆），自制竹浆 40%，废纸浆 50%。

（三）造纸行业中游产业发展情况 造纸行业中游主要为纸及纸板的生产。2022 年，中国纸及纸板生产企业 2561 家，生产量为 12425 万吨，消费量为 12403 万吨，生产与消费基本持平，两者平均增速为 2%。

根据中国造纸协会的定义，纸及纸板按照用途来分可以分为新闻纸、未涂布印刷书写纸、涂 布印刷纸、生活用纸、包装用纸、白纸板、箱纸板、瓦楞原纸、特种纸及纸板、其他纸及纸板。横 向来看，2022 年箱纸板与瓦楞原纸生产量较大，分别为 2805 万吨以及 2685 万吨，消费端，两者的 消费量分别为 3159 万吨和 3010 万吨。

纵向来看，新闻纸的生产量与消费量逐年下降，2022 年消费量仅为 135 万吨；箱纸板、包装 用纸和瓦楞原纸的生产与消费不断上升，这可能与快递、外卖等物流行业的快速发展密切相关。 2013—2022 年包装用纸平均增长 1%，箱纸板、瓦楞纸和生活用纸平均增长 4%，而新闻纸平均增 长 -10%，这可能与文化传播方式发生转变有关。 从生产布局层面来看，2022 年山东省纸及纸板的产量最多，广东省紧随其后。产量排名前十 名的省份生产总量占全国生产总量的 80%，区域生产集中度较高。企业生产集中度层面，2012 年造纸企业行业排名前五名生产总量占比为 23%，前十名的生产 总量占比 31%，到 2022 年分别增长为 34% 和 46%，行业集中度逐渐加强。

（四）造纸行业下游产业发展情况 造纸行业的下游主要是指纸制品的制造生产。纸制品制造是指使用纸及纸板、加工纸和手工 纸等原料生产成纸制品的生产活动。根据中国造纸协会统计， 2022 年纸制品生产量为 7379 万吨， 消费量为 6897 万吨。

行业特征与风险： （一）包装用纸市场容量大，人均纸板消费尚存上升空间。包装用纸市场容量大，人均纸板消费尚存上升空间。 包装原纸作为工业原料，其终端产品广泛运用于制造、消费、出口等各领域，对宏观经济变 化有高度敏感性并呈现密切正相关性。除传统工业产品运输包装，近年来电商，直播等新型消费模 式，更是给包装原纸带来新的应用场景，包装原纸行业市场容量巨大，产销量占据整个造纸工业的 半壁江山。由于人均纸张消费量和各地区的经济发展情况有着密切联系，在经济更为发达的地区纸 张的消耗量往往也更大，国内人均板纸消费量和其他发达国家相比尚有差距，因此，随着国内经济 均衡发展，国内人均消费能力的提高，覆盖面广、消费属性强的包装原纸市场仍然具备提升空间，同时下游行业的技术提升和产品升级也将使得上游原纸行业获得稳定的发展前景。

（二）造纸原料短缺，企业结构调整 造纸原料的缺乏严重阻碍着我国造纸工业的持续健康发展。由于我国林地资源缺乏，我国造 纸原料对外进口依赖度较高。2020 年 11 月 25 日生态环境部、商务部、国家发改委、海关总署联合 发布《关于全面禁止进口固体废物有关事项公告》，正式明确了从 2021 年 1 月 1 日起我国全面禁 止进口固体废物。而我国造纸用原料（木浆、废纸和木片）对外依存度约在 50% 以上；其中，废 纸方面，年废纸进口量占全球废纸贸易量的 40%，进口废纸制成的纸浆已占纸浆总量的 20%。加 之国内废纸回收利用程度已接近饱和，这一政策的颁布直接影响到国内造纸业的原材料供应保障 问题。为应对原料短缺问题，行业中具备实力的企业利用各自优势，积极布局产业上下游以及海 外市场，实施“林浆纸一体化”以及海外投资布局战略，优化生产结构，降低企业经营成本。

（三）环保和能源政策加强，行业进入门槛提高 中国经济已经步入到高质量发展阶段，国家执行的环保和能源政策日趋严格，相继出台的一 系列政策使得造纸行业集中度加速提升，行业的进入壁垒和新产能落地门槛也由此提高。一方面， 行业加快了造纸装备改造升级的步伐，有实力的企业在新建产能和技改时均把节能和绿色作为建 设目标，高车速、大幅宽的新型纸机成为主流，并在生产环节引入循环、低碳技术，以确保可持 续发展的能力，而无法实施技改的落后产能被持续清出。另一方面，国内包装原纸产能的扩张受 到限制，倒逼头部企业将产能扩张，重心自国内转向国外，加速海外市场的产能布局，布局海外 既可以让这些企业使用高质量低成本的原料获得成本优势，又可将产品市场延伸至东南亚新兴制 造业国家。预期未来箱板纸和瓦楞纸市场将进一步分化，具备稳定优质原料供应的企业将进一步 提升高端箱板纸的市场占有率，而以国废为主要原材料的低端纸市场竞争将日趋激烈。

（四）成品纸关税取消，成品纸市场联动性加强 2022 年 12 月 29 日，国务院关税税则委员会办公室宣布 2023 年关税调整方案，2023 年 1 月 1 日起零关税进口政策正式实施，具体方案为除牛皮纸板、新闻纸外，其他主要纸种（双胶纸、铜版纸、 白纸板、瓦楞纸、箱板纸等）免进口税。关税清零后，国内国际成品纸市场联动性增强，进口纸 数量短期快速增加，国内包装用纸可能因更多的外部产品的流入而面临价格上的挑战，在国内市 场需求端尚未恢复的情况下，将使得造纸企业的盈利能力进一步承压。目前行业龙头企业采取压 低产品价格，抹平进口成品利润差价的方式来抵抗进口成品的冲击。