海外摩托车需求与厂商表现如何？

日本和印度、中国企业增长，欧美品牌份额丢失导致销售下滑。

1.2024Q3海外摩托车的实际需求如何？

新兴市场销量复苏，欧洲大盘保持稳健，欧美大排量需求低迷。新兴市场、欧洲今年以来经济及需求逐渐复苏，2024Q3东 盟五国摩托车销量同比+8%（Q1、Q2分别-8%、+3%）；土耳其摩托车注册量维持增长态势，2024Q3同比+20%（Q1、Q2分 别+61%、+17%）；2024Q3欧洲五国摩托车注册量同比+1.2%（Q1、Q2分别+0.7%、+1.9%）。但通胀导致高端市场需求仍 然维持低迷，2024Q3北美和欧洲超大排量销量分别出现高个位数、中两位数下滑。总结来看，通路车市场需求持续增长。

2.摩托车代表厂商的表现出现分化，表明什么？

日本和印度、中国企业增长，欧美品牌份额丢失导致销售下滑。受益于新兴市场需求增长+成熟市场抢占份额，中日印品牌 在本土以及出口市场实现销量和收入的持续增长；欧美等高端市场需求承压，并且竞争加剧，当地品牌销售承压。摩托车消费 结构发生变化，成熟市场竞争加剧，欧美日印企业的单价、单台利润和利润率表现出现分化。 总结来看，在通路车以及欧洲、新兴市场需求稳定增长之下，中日印品牌的销售规模持续增长，同时抢占高端市场份额。

本田：新兴市场需求强劲，量额利润齐增

欧美份额提升+新兴市场持续增长，摩托车业务表现突出。Q3摩托车销量同比+12%，其中日本、北美、欧洲、亚洲、其他 地区分别同比-22%、+1%、+15%、+14%、+7%，欧美市场持续抢占当地品牌份额，新兴市场受益于印度、越南的强劲需求增 长；Q3摩托车收入、经营利润分别同比+7%、+35%，单价、单台经营利润分别同比-4%、+21%，经营利润率同比+4pct至17%， 利润增长和利润率提升主要得益于产品结构优化、成本改善。

雅马哈：欧洲以外地区稳健增长，利润率有所下滑

欧洲以外地区销售持续增长，高基数导致利润率下滑。Q3摩托车销量同比+8%，其中日本、北美、欧洲、亚洲、其他地区分 别同比+6%、+13%、-15%、+8%、+18%，巴西、印度、印尼市场销售持续超预期，同时日本、美国、越南表现同样不错；Q3 摩托车收入、经营利润分别同比+8%、-28%，单价、单台经营利润分别同比+0.5%、-33%，经营利润率同比-3pct至7%，高端 车型销售增长推动日本、欧洲、亚洲的均价提升，但是Q3的利润高基数导致利润率下滑。

铃木：新兴市场贡献增长，利润率持续提升

印度为首的新兴市场销售强劲，结构及汇率增厚利润。Q3摩托车销量同比+4%，其中日本、欧洲、北美、亚洲、其他地区分 别同比-10%、-22%、-13%、+4%、+14%，Access和V-Strom250SX的畅销推动印度市场销量高增；Q3摩托车收入、经营利润 分别同比+0.3%、+9%，单价、单台经营利润分别同比-3%、+5%，经营利润率同比+1pct至11%，利润增长和利润率提升主要 得益于产品结构的优化，以及汇率的增厚。

川崎：高端市场竞争加剧，量价增速下滑

竞争对手激进导致竞争加剧，量价额增速明显放缓。Q3摩托车销量同比+3%，其中成熟市场同比+3%（日本、北美、欧洲、 其他地区分别同比-38%、+33%、0%、+100%），新兴市场同比+4%（菲律宾、印尼、拉美、其他地区分别同比+18%、-29%、 0%、-30%），产能恢复和新品上市推动成熟市场份额提升，东南亚等新兴市场的需求逐渐复苏；Q3摩托车收入同比-4%（成熟 市场、新兴市场分别同比-11%、+7%），单价同比-8%（成熟市场、新兴市场分别同比-13%、+3%），成熟市场竞争加剧 。

英雄：量价持续提升，收入利润稳健增长

单价及单台利润创历史新高，收入利润规模持续增长。Q3摩托车销量同比+7%至152.0万辆，收入同比+11%至1046.3亿卢比， 税后净利润同比+14%至120.4亿卢比，单价同比+3%至68837卢比，单台利润同比+6%至7918卢比，税后净利率同比+0.3pct至 12%。

Bajaj：量价齐升，利润率有所下滑

内外销规模连续增长，高基数导致利润率下降。Q3摩托车销量同比+16%至122.15万辆，其中印度销量同比+22%至77.67万 辆，海外销量同比+7%至44.48万辆；Q3摩托车收入同比+21%至1307.07亿卢比，经营利润同比-12%至195.13亿卢比，单价同 比+4%至107005卢比，单台利润同比-24%至15975卢比，税后净利率同比-6pct至15%。

杜卡迪：高端需求承压，利润率波动较大

高端市场需求仍然承压，量价齐跌+利润骤降。Q3摩托车销量同比-8%，其中欧洲同比-3%（德国同比+16%），中国、美国、 其他地区分别同比-29%、-24%、-3%，整体销量连续同比减少，中美地区大幅下滑，但是德国恢复增长；Q3摩托车收入、经营 利润分别同比-13%、-83%，单价、单台经营利润分别同比-5%、-81%，经营利润率同比-9pct至2%，高端市场竞争加剧以及中 美消费降级等因素导致利润率大幅下降。

哈雷：美国份额下降，利润率大幅下降

高端市场份额丢失叠加库存高企，量价齐跌+利润骤降。Q3摩托车销量同比-13%，其中美国同比-25%，海外同比-11%（加 拿大、欧洲、亚太、拉美分别同比-8%、-23%、-16%、+4%），整体销量连续同比减少，美国大幅下滑主要受竞争加剧以及被 竞争对手抢占份额影响；Q3摩托车收入、经营利润分别同比-32%、-69%，单价、单台经营利润分别同比-22%、-64%，经营利 润率同比-7pct至6%，高端市场竞争加剧以及份额丢失等因素导致利润率大幅下降。

春风：内销大幅增长，出口增速放缓

大排新品及极核拉动内销增长，欧5+认证及清关遇阻导致出口增速放缓。Q3摩托车销量同比+49%左右，其中内销、出口分 别同比+85%、-4%，450SR单摇臂、800MT等爆款车型持续放量，首款四缸仿赛500SR、首款三缸仿赛675SR等新车型逐步爬 坡，拉动国内销量增长；但欧5+认证切换、土耳其海关清关问题、海外经销商去库等因素导致出口增速放缓。同时，电动车型 占比提升、出口地区结构变化导致单价、单台利润有所下滑。