摩托车行业2026年度投资策略：2025自主增势强劲，2026高端出海突围.pdf

摩托车行业2026年度投资策略：2025自主增势强劲，2026高端出海突围。回顾 2025 年：中大排增势强劲 自主摩企高端+出海齐驱。总量端，中大排摩托 车（＞250cc，不含 250cc，下同）C 端休闲娱乐属性持续加强驱动渗透率向上， 2025M1-10 内销 37.4 万辆，同比+6.2%，渗透率为 11.1%，历史新高；中大排 摩托车出口 44.9 万辆，同比+59.1%，显著提速。结构端，排量结构持续升级， 450cc 车型增幅显著，占比提升并稳定至 34%左右，800cc 车型出口实现从 0 到 1，引领自主摩企品牌向上。格局端，内销集中度逐步提升，CR3 占比近 6 成， 春风动力增势迅猛；出口春风+隆鑫头部摩企份额稳固，竞争呈现多元化趋势。

展望 2026 年总量：内外销增速分化 自主摩企出海破局提速。内销：对标海外， 我国中大排摩托车渗透率/人均保有量数据与发达国家均存在数倍差距。预计 2025/2026 年中大排内销渗透率分别增长至 10.5%/12.0%，对应内销销量分别 为 43.2/47.7 万辆，分别同比+8.8%/+10.5%；出口：海外中大排摩托车市场空 间超 500 万辆，自主摩企积极布局海外市场，产品、渠道、影响力持续升级，预 计出口维持高景气度。预计 2025/2026 海外中大排摩托车空间为 581/599 万辆， 分别同比+4.0%/+3.0%；预计 2025/2026 年中大排出口海外市场份额分别增长 至 9.3%/12.0%，对应出口销量分别为 54.0/71.8 万辆，同比+58.4%/33.0%。

展望 2026 年结构：自主摩企高端化提速 排量结构持续升级。内销：头部自主摩 企发力高端化突破，2025 年春风动力、钱江摩托分别推出多款 500cc+以上多缸 机、大排量车型，预计 2026 年排量升级成为全年主旋律。随着自主摩企发力高 端化及用户需求持续迭代升级，预计 2025/2026 国内 500cc-800cc 摩托车将持 续提升，2025/2026 占比将达到 22%/25%。出口：中大排出口结构趋于稳定， 预计 2025/2026 年 500cc-800cc 排量段占比分别提升至 17.4%/19.5%。

展望 2026 年格局：头部份额稳固 中长期格局集中。2023、2024、2025M1-10 中大排行业内销 CR3 分别 45.1%、56.6%、53.6%，集中度维持较高水平。参考 海外成熟市场，2022 年美/日摩托车行业 CR3 分别超过 60%/90%，我们认为中 大排行业格局仍有提升空间。近年来消费者愈发成熟化，对产品品控等内在关注 更加重视，以春风、隆鑫、钱江为代表的自主龙头摩企，有望凭借对国内消费者 喜好更敏锐的洞察力、对产品属性更深刻的理解、较外资品牌更优的产品力和性 价比优势，持续抢占市场份额，预期中长期格局呈现集中趋势。