中天科技发展历程、股权结构及业绩表现如何？

立足能源+通信，国内海缆龙头。

1. 光纤通信业务起家，多行业深耕发展

深耕 30 余载，布局海洋、新能源、电网、通信、工业互联网五大方向。公 司 1992 年以光纤通信起家；1999 年进入海洋系统，研发生产海底光缆；2000 年成立中天日立光缆有限公司，成功研制开发光纤复合架空地线光缆；2002 年 迈入智能电网领域并于上交所上市；2011 年拓展进入新能源领域。经过多年发 展，公司专注能源和通信两大主要业务，深度布局海洋经济、新能源、智能电网、 信息通信、工业互联网等板块。

股权结构稳定多元。公司控股股东为中天科技集团有限公司，实际控制人为 薛济萍，截至 2024 年 11 月 5 日，中天科技集团有限公司持有公司 22.68%的股 份，薛济萍间接持有公司 14.74%的股份。

2. 业绩稳健增长，海缆业务短期下滑

立足于能源、通信两大领域，提供行业领先的产品与解决方案。能源网络方 面：公司业务涵盖了风电基础安装、风机主体安装、超高压交直流海缆及特种海 缆供应等，此外公司提供定制化的“新能源+”解决方案，实现光、储、氢多元 及其融合发展。通信网络方面：公司围绕特种预制棒、光纤、光缆、ODN、高 速率光模块技术，打造智能承载网解决方案；基于特种漏缆、绿色天线、光电混 合缆等技术，打造先进无线通信解决方案；聚焦数据中心、智慧能源、5G 物联 网技术，打造绿色物理基础设施解决方案等。

营收增长稳定，2021 年因高端通信业务计提减值准备归母净利润下降。 2019 年至 2023 年，公司营收从 387.3 亿元增长至 450.7 亿元，年复合增长率为 3.9%；归母净利润由 2019 年的 19.7 亿元增长至 2023 年的 31.2 亿元，年复合增 长率为 12.2%。2021 年公司计提高端通信业务相关资产减值准备共计 36.2 亿元， 减少 2021 年合并报表归母净利润 29.7 亿元，因此 2021 年公司归母净利润出现 大幅下滑。2024前三季度公司营业收入和归母净利润分别为343.16亿元和23.11 亿元，分别同比+4.78%、-13.12%，整体保持稳定。

公司毛利率/净利率总体保持稳定。2019-2023 年公司销售毛利率由 12.83% 上升至 16.22%；销售净利率由 5.08%上升至 7.19%，2024 前三季度公司毛利率、 净利率分别为 15.83%、6.71%，整体保持稳定。

海洋业务近年占比下降，光通信业务毛利率提升明显。电力传输、光通信及 网络业务是公司的传统业务，在公司总营收中占比较高，2023 年电力传输和光 通信及网络业务分别占比 37.15%和 20.22%。2021 年因海风抢装，公司海洋系 列产品营收大幅提升，由 2020 年的 46.7 亿元提升至 2021 年的 94.2 亿元，“抢 装潮”后公司海洋业务占比持续下降，2021-2023 年分别为 20.4%、18.2%、 8.3%。毛利率方面，2023 年海洋系列和铜产品毛利率分别同比降低 7.1pct 和 1.5pct；光通信及网络业务的毛利率为 27.12%，同比提升 3.00pct；电力传输业 务的毛利率整体比较稳定。

费用率小幅上升，持续加大研发投入。2019-2023 年公司期间费用分别为 29.19 亿元、29.37 亿元、33.54 亿元、32.01 亿元、38.19 亿元，期间费用率由 2019 年的 7.5%提升至 2023 年的 8.5%；其中研发费用占费用大头，2023 年公 司研发费用占期间费用的 49.7%，2019-2023 年公司研发费用由 11.0亿元增长至 19.0 亿元，年复合增长率达 14.6%。