华泰证券投行业务进展如何？

投行业务市场地位不断提高。

1. 股权融资业务整体承压，债权融资成为发力点

受政策影响股权融资业务收紧，整体规模大幅缩减。2023 年 8 月，证监会统筹一二级市场平衡优 化 IPO、再融资监管安排，一是根据市场情况，阶段性收紧 IPO 节奏，促进投融资两端的动态平 衡。二是对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制， 关注融资必要性和发行时机。三是突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财 务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模；2024 年 4 月，沪 深交易所在证监会的指导下修订发布《股票发行上市审核规则》等系列规则，主板、创业板/科创 板上市门槛大幅提高。政策收紧下，全市场 2024H1 的股权融资总额为 1729.73 亿元，占比 GDP 仅为 0.28%，较 2020 年的 1.64%下降明显，其中增发规模占比提升明显，从 2019 年的 44%提 升至 2024H1 的 57%。

市场低迷下华泰投行业务排名逆势增长，业务市占率表现强劲。在全市场 IPO 业务萎缩的情况下， 公司 IPO 业务规模占比逆势增长，从 2019 年的 19%提升至 2024H1 的 44%；同时 2024H1 股权 主承销金额 195.45 亿元，市场排名首次提升至第二。IPO 市占率从 2019 年的 2.65%提升至 2024H1 的 15.49%，总体市占率从 2019 年的 3.66%提升至 2024H1 的 8.84%。 公司股权承销金额大幅降低，“修炼内功”成为关键。2024H1 的 IPO 承销金额为 50.33 亿元， 占比不足 23 全年的 1/3，增发承销金额为 64.89 亿元，占比仅约为 23 全年的 1/6。整体来看， 2024 年以来 IPO 业务已进入强监管时期，IPO 门槛提高有助于筛选出更具竞争力和成长潜力的企 业进入市场。监管将统筹考虑从源头提高上市公司质量以及资本市场投融资功能的动态平衡，发 行节奏放缓、发行规模降低已成为新常态，各证券公司 IPO项目储备的质量成为关键。截至 10月 22 日，华泰证券 IPO 申报项目数量合计 84 个，位于行业第五，其中报送证监会 3 家，已审核通 过 2 家，证监会注册 2 家，均位于行业前三。

公司债权融资业务发展迅猛，成为投行业务发力点。受股权融资业务遇冷影响，公司债券承销收 入占比从 2022 年的 27.81%增长至 2023 年的 49.54%，预计 24-25 年仍会处于高位。2024H1 公 司债券主承销金额为 5361 亿元，市场排名连续三年半保持第 3，市场份额从 2019 年的 4.21%增 长至 2024H1 的 8.83%。为应对股权融资业务的新常态，行业普遍加大了债权融资业务的展业力 度、深挖业务潜力，以期扩大收入来源并减缓投行业务的下滑压力，预计未来三年行业各类债券 承销规模也将维持在近年来的高位。

2.并购重组将大展宏图，政策或将持续加码

政策持续支持并购重组，将是未来投行业务发展着力点。2024 年 4 月，证监会发布《资本市场服 务科技企业高水平发展的十六项措施》，对科技企业从上市融资、并购重组、债券发行、私募投 资等全方位提出支持性举措；6 月，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产 力发展的八条措施》，强化科创板“硬科技”定位，开展深化发行承销制度试点，优化科创板上 市公司股债融资制度，更大力度支持并购重组。在股权融资业务进入持续收紧新常态的背景下， 科技企业有望得到资本市场直接融资的优先支持；7 月，中国证券业协会组织开展 2024 年证券公 司并购重组业务评价工作，旨在进一步推动证券公司活跃并购重组业务、助力上市公司通过并购 重组提质增效、增强资本市场内在稳定性；9 月证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改 革的意见》，明确支持跨界并购、允许并购未盈利资产，还表示将提高监管包容度、提高交易效 率、提升中介服务水平，并加强监管。整体来看，目前聚焦科技型企业以及并购重组是政策鼓励 和引导的方向，是应对股权融资业务新常态的可行路径及有效手段，未来行业投行业务将继续向 全业务链条生态转型，持续提升服务科技创新能力、资源整合能力是上市券商获取股权融资业务 增量的有力保障。 公司并购重组业务持续领先。公司积极参与推动产业并购整合、服务国企改革深化提升行动、服务上市公司质量提升，财务顾问业务多元化发展并持续保持领先优势。2022 年并购重组交易家数 9 家、交易金额人民币 1650.67 亿元，均排名行业第二；同时根据上市公司公开披露信息统计， 2023 年公司担任独立财务顾问的许可类重组交易首次披露数量 7 单，排名行业第一，控制权收购 类交易披露数量 11 单、完成数量 8 单，均排名行业第一；2024H1 担任独立财务顾问的审核类重 组项目首次披露数量 3 单，排名行业第一。预计公司将持续深耕并购重组业务，保持市场领先。

投行业务虽然整体展业受限，但对其他业务有引流作用。投行业务是券商整体业务的重要入口， 也是券商高净值客户的重要来源，上市和准上市公司的高管层和骨干层均有望成为券商财富管理 业务的重要客源。同时，投行业务优势也将带来券商在直投等一级市场产品上的竞争优势。华泰 证券深耕投行业务，将积极推进以投行客户为中心的平台化和生态化战略，依托全业务链大平台， 发挥证券化资产流量入口的作用，同时不断加强投行业务与其他各项业务的联动协同，打造“买 方+卖方+研究”三位一体的机构客户服务生态圈。未来将进一步增强公司在整体业务的竞争力及 市占率。