豪鹏科技发展历程、主要产品、管理层及营收分析

消费锂电小巨人。

1.深耕消费软包电池，产品及大客户平台化拓展

公司镍氢电池起家，深耕消费电池行业二十余年。豪鹏科技创立于 2002 年，以研发制 造镍氢电池起家。2008 年，公司成功登陆美国 NASDAQ，同时为顺应市场趋势，成立子 公司曙鹏科技，将业务拓展至锂离子电池领域；2011 年，成立子公司博科能源，进一步发 展锂离子电池模组业务，为全球客户提供全面的电池解决方案；2015 年，公司通过包括惠 普在内的国际主流笔电品牌客户的严格审核认证，2016 年实现批量供货

；2018 年，根据 富士经济统计数据，公司镍氢电池产量跃居全球小型镍氢电池市场份额首位；2019 年，公 司完成私有化并从 NASDAQ 退市；2020 年，公司紧跟市场需求，积极扩大产能，迈入高 速成长期；2022 年，公司在深圳证券交易所主板上市；2023 年，公司通过了部分手机品 牌厂商及 ODM 厂商的认可和小批量供货，同时开始布局储能电芯业务；公司凭借先进的 技术优势和大规模批量交付的能力，近两年陆续成功开拓了包括戴尔、微软、小米、iRobot 等在内的新品牌客户，进一步丰富公司客户群结构，为长期可持续发展打下坚实基础。

公司产品主要覆盖消费电子及储能行业。公司主要产品包括聚合物软包锂电池、圆柱 锂电池、储能电芯及镍氢电池：1）聚合物软包锂电池中，中型软包锂电池主要应用于笔记 本电脑及周边产品、平板、智能手机等领域，小型软包电池主要应用于可穿戴设备、电子 烟等领域，扣式锂离子电池主要应用于 TWS 耳机和助听器等可穿戴设备等领域；2）圆柱 锂电池主要应用于个人护理、蓝牙音箱、医疗设备、轻动力、便携式储能等领域；镍氢电 池主要应用于民用零售、车载 T-Box、太阳能储能街灯、个人护理等领域；3）储能电芯 主要应用于源网侧储能、工商侧储能和家庭储能等应用场景。

公司管理层结构稳定，技术经验积累深厚。公司管理层深耕消费电池行业多年，拥有 丰富的专业知识技能与实践经验。其中，董事长潘党育具有冶金机械及国际经济贸易本科 背景，管理公司二十余年；首席技术官与首席产品官均拥有工程师背景，均在早期加入公 司，在产品研发、生产管理、质量把控、市场开拓等方面积累了丰富经验。员工方面，截 至 2023 年底，公司从事技术研发人员共 1066 人，均具备扎实的理论基础与丰富的实践经 验。

2. 营收实现稳步增长，规模效应贡献利润弹性

营收实现稳步增长，旺季利润逐步释放。2023 年，公司实现营收 45.4 亿元，同比增 长 29.5%；实现归母净利润 0.5 亿元，同比下降 68.3%，主要原因系公司为加快手机及笔 电新客户开拓和对应产能建设，在研发费用、市场开拓及管理费用方面增长比较大，导致 利润短期承压。1-3Q24，公司实现营收 37.8 亿元，同比增长 25.9%，实现归母净利润达 到 0.8 亿元，同比增长 37.0%，同比增速均实现回正，业绩驶向增长轨道。

软包及圆柱贡献主要营收，外销收入占比较高。分产品结构看，2023 年，公司软包/ 圆柱/镍氢电池营收占比分别达到 54.2%/26.4%/14.4%，其中软包及圆柱合计占比达 80.6%，为公司主要营收来源。受益于公司在笔电客户份额突破以及 3C 电子行业复苏， 1H24，公司软包及圆柱营收占比达 88.5%，同比+7.5pct，较往期有明显提升。分地区看，公司外销占比较高，2020-2023 年公司外销收入占比分别为 69%、68%、70%、 60%， 2023 年占比有所下降主要原因系 2023 年开始公司加大本土客户拓展力度，境内销售收入 占比提升。

公司季度毛利率与净利率提升空间大。1）毛利率：2021 年以来，公司季度毛利率保 持在 15%-25%，公司毛利率随原材料与产品价格以及产品结构不断变化。随着公司产能逐 步释放，下游客户需求以及订单逐步上量，产能利用率提升下公司毛利率将有一定提升。2） 净利率：公司 2022 年厂房搬迁以及新业务开拓下公司各项费用支出增加，导致短期费用增 加明显。随着公司潼湖工业园项目建设完毕以及研发项目逐步完成，预计公司费用端将有 较大降本空间，在营收持续增长下，公司净利率有望得到进一步修复。