康方生物发展历程、股权结构及财务分析

双特异性抗体疗法龙头推动全球 IO 2.0 升级。

1.发展历程：致力于建设高效及创新的双特异性抗体平台

双特异抗体药物开发技术全球领先。康方生物成立于 2012 年，是一家致力于研究、开发、生 产及商业化让全球病人可负担的创新抗体药的生物制药公司，2020 年 4 月在香港交易所挂牌上市。 自成立以来，公司打造了独有的端对端康方全方位新药研究开发平台（ACE Platform），建立了以 Tetrabody 双特异性抗体开发技术（克服了低效表达水平、工艺开发障碍以及抗体稳定性和成药性 三项 CMC 难题）、抗体偶联（ADC）技术平台、mRNA 技术平台及细胞治疗技术为核心的研发 创新体系，国际化标准的 GMP 生产体系和运作模式先进的商业化体系，成为了在全球范围内具 有竞争力的生物医药创新公司。

多款产品推进到商业化或注册性 III 期临床阶段。截至 2024 年 6 月 30 日，公司拥有 50 多个 在研创新项目，涵盖肿瘤、自身免疫及代谢性疾病等多个领域，其中已有 10 款产品处于商业化或 注册性 III 期临床试验阶段，包括 4 款自主研发的产品获批上市以及 2 款产品在 NMPA 上市审评 中，另有 12 个处于 I/II 期临床研究阶段的新药分子，7 个为潜在全球首创（first-in-class）或同类 最佳（best-in-class）双特异性抗体。

2.股权结构：公司实控人持股 27.32%，高管具有全球药物研发经验

公司实控人持股 27.32%。根据公司 2024 年中报，公司实控人夏瑜女士直接和间接通过员工 持股平台（XIA LLC、夏氏信托、Aquae Hyperion Limited）合计持有公司 27.32%股权。

公司高管行业经验丰富。公司高级管理人员均深耕各自专业领域多年，具有丰富的药企管理 经历和药物研发经验。公司实控人夏瑜博士在生物医学行业拥有逾 30 年经验，具有全球药物研发 及管理经验，曾在美国路易维尔大学医学院进行癌症免疫治疗研究，并于同业审阅期刊中发表多 篇文献，亦为 16 项已公布专利及待决专利申请的承授人。

3.财务简况：产品收入快速增长，临床开发有望加速

产品收入快速增长。公司 2023 年营业收入 45.51 亿元（许可费约 29.23 亿元），同比增加 442.55%，扣非归母净利润 19.03 亿元，同比增加 246.55%。2024 年上半年营业收入 10.65 亿元（许 可费约 0.85 亿元），其中产品收入 9.39 亿元，同比增长 23.96%，主要得益于卡度尼利的销售放 量（收入 7.06 亿元，同比增长 16.50%），以及依沃西 2024 年 5 月底获批上市带来的销售贡献。

现金储备充裕，临床开发有望加速。公司 2023 年研发支出 12.54 亿元，2024 年上半年研发支 出 5.94 亿元。2024 年 10 月 13 日，公司宣布已完成新一轮股票配售，现金、其他短期金融资产定 期存款总额约 75 亿元，主要用于加速公司自主研发新药在全球范围内的临床开发。