银行业资产规模、息差及资产质量如何？

资产质量稳定，拨备安全垫充足，助力业绩平滑周期波动。

1.规模：资产提速扩张，存贷款增速放缓

资产提速扩张，贷款增速放缓

资产端：资产提速扩张，贷款增速放缓。2024 年 9 月末，上市银行总资产同比 +8.2%、贷款同比+8.2%，增速分别环比上升 1.1pct、下降 0.8pct。分机构类型来 看：2024 年 9 月末，国有行、股份行、城商行、农商行贷款同比增速分别为 +9.1%/+4.5%/+11.8%/+6.7%，国有大行持续发挥头雁作用，城农商行受益于区域 信贷需求旺盛，整体贷款增速维持相对高位，股份行和农商行贷款增长相对乏力。 从个股来看，农业银行贷款增速 10.7%，领跑国有大行；浦发银行 2023Q4 以来贷 款增速由 2.2%逐季提升至 9.1%，领跑股份行同业，兴业银行和浙商银行贷款同 比分别+8.1%和+7.7%，高于其他股份行；城农商行中，成都银行和宁波银行贷款 增速分别高达 22.7%和 20.3%，成都银行得益于成渝双城经济圈战略，规模扩张动 能强劲；宁波银行扩张积极，贷款继续保持高增态势。

负债端：存款增速略有下滑，存款利率持续调降，理财等竞品性价比提升，同时 部分存款流入权益市场。2024 年 9 月末，上市银行存款同比+4.3%，增速较上半 年末下滑 0.2pct。整体来看，存款增速持续放缓，主要由于存款挂牌利率持续调 降，理财等竞品性价比提升，同时 9 月底股市明显提振，部分存款流入权益市场。 分板块来看，国有大行存款增速持续放缓，预计一方面由于手工补息影响持续， 同时零售存款流向权益市场，邮储银行存款同比+11.2%，领先其他大行。股份行 存款增速回升，主要是部分银行存款增速提升，例如招商银行和浦发银行存款增 速分别为 9.5%和 5.2%。城农商行存款增速保持相对稳定，宁波银行、杭州银行、 苏州银行和常熟银行存款增速高达 15%以上。

资产端：对公贷款贡献主要增量，零售贷款边际回暖

对公贷款仍然贡献主要增量。从贷款结构来看，自 2021 年以来，上市银行对公贷 款增速显著上行，2024H1 对公贷款增速 11.9%，虽然有所下滑，但仍然保持较快 扩张，带动对公贷款占比提升至 59.4%，主要是基建、制造业、普惠等需求拉动下 企业中长期贷款连续高增。零售贷款增速维持低位，2024H1 零售贷款增速进一步 下降至 4.0%，零售贷款占比下降至 35.7%，主要是：（1）零售消费类信贷需求疲 弱；（2）房地产市场降温+提前还贷影响，住房按揭贷款余额下降；（3）经营贷增 速较快，形成一定支撑。 从部分披露相关数据的上市银行看，2024 年前三季度对公贷款仍然贡献主要增量， 预计基建相关、制造业、普惠金融等重点领域贷款增长良好，零售贷款边际回暖， 预计主要由消费贷和经营贷增长带动。从社融数据来看，2024Q3 对公贷款贡献近 9 成，其中对公中长期贷款保持相对强劲；居民端贷款新增贡献明显上升至 17%，其中居民短贷边际有所改善，预计与股市回暖带动消费信贷需求增加有关，同时 存量按揭利率下调或一定程度上延缓提前还贷压力，提振按揭贷款需求。

个股方面， （1）国有大行：除邮储银行外，对公贷款占比均在 60%以上。农业银行、邮储银 行增速较快，对公贷款增速分别为 11.5%和 13.7%，零售贷款仍然偏弱，增 速分别为 8.3%和 7.3%，预计主要加大涉农贷款和普惠小微贷款投放力度。 交通银行规模提速扩张，对公和零售贷款增速分别为 6.5%和 8.2%，零售贷 款增长明显，主要是消费贷、信用卡和经营贷增长带动。 （2）股份行：零售贷款占比相对较高，其中招商银行、平安银行占比超过 50%， 招商银行对公贷款提速扩张（同比+9.0%），主要投向制造业和大基建类行业， 地产贷款持续压降；零售贷款增速放缓（同比+5.5%），主要是信用卡和个人 住房贷款规模受市场需求偏弱影响有所回落，消费贷保持较快增速。浦发银 行对公贷款提速增长，同比+16.4%，科技金融、供应链金融、跨境金融、制 造业中长期贷款、绿色信贷等重点领域、重点赛道均实现两位数增幅。平安 银行对公稳健，补位零售转型，对公贷款增速高达 21.1%，领跑股份行，四 大基础行业和三大新兴行业新投放贷款高增；零售持续调整业务结构，零售贷款同比-12.7%，其中消费贷、信用卡和经营贷规模均有不同幅度下降，按 揭贷款规模略微增长。 （3）城商行：对公贷款占比较高，成都银行、贵阳银行、青岛银行、重庆银行等 对公占比超过 70%；西安银行、重庆银行和宁波银行对公贷款增速超过 25%； 宁波银行对公和零售贷款增速分别为 27.4%和 15.2%，对公贷款提速扩张， 零售贷款增速亦领跑同业。 （4）农商行：贷款结构明显分化，无锡银行、江阴银行对公贷款超过 80%；而常 熟银行零售贷款占比接近 60%，零售贷款增速降至 3.2%，预计主要由经营 贷、消费贷增长拉动。

负债端：存款增速放缓，定期化趋势延续

存款增速放缓，定期化趋势延续。从存款结构来看，自 2021 年以来，上市银行定 期存款占比明显上行，由 2021 年的 50.1%上行至 2024H1 的 58.5%，活期存款占 比进一步下降至 37.9%，个人存款占比显著提升，由2021 年的 45.2%提升至50.3%。 从部分披露详细数据的上市银行看，2024Q3 个人存款占比较上半年末仍有小幅 提升，活期存款率较上年普遍有所下降，基本延续了此前的趋势。

个股方面， （1）国有大行个人存款占比较高，其中邮储银行凭借“自营+代理”的独特模式， 网点覆盖面广，个人储蓄存款占比近 90%；农业银行受益于县域市场优势，个人 存款占比超过 60%；国有大行受叫停“手工补息”延续影响，对公存款占比普遍 下降，同时六大行存款活化率均有所下降。 （2）股份行中招商银行个人存款占比领先，高达 43%以上；2024Q3 多数股份行 对公存款占比有所上升，其中浦发银行占比提升相对明显。 （3）城商行中郑州银行、苏州银行、兰州银行、西安银行个人存款占比超出 50%， 宁波银行、杭州银行对公存款占比较高，均超出 70%。 （4）农商行个人存款占比普遍较高，其中渝农商行超 85%，瑞丰银行超过 70%， 常熟银行接近 70%，农商行存款活化率在 18%-30%左右。

2.息差：息差仍承压，下行压力趋缓

息差降幅收窄，存款成本压降成效持续显现

息差降幅收窄，部分银行受益于存款成本下降，息差环比回升。2022 年以来 LPR 多次下调，在宏观经济承压背景下，实体有效信贷需求走弱，且贷款投放以对公 为主，零售需求疲弱，贷款定价下行压力加大；叠加 2023Q4 存量房贷利率调降， 拖累资产端收益率。但也能看到积极的变化在于，监管对于银行合理息差和合理 利润的重视度在提升。自 2022 年以来，存款挂牌利率多轮下调；今年以来通过 “手工补息”叫停、规范保险资管协议存款等一系列措施稳定银行负债成本，2024 年上半年银行业息差 1.54%，环比企稳持平。往后看，虽然息差仍有收窄压力，但 预计下行压力趋缓。

息差下行压力趋缓，存款成本调降成效持续显现。以期初期末口径测算，2024 前 三季度上市银行整体净息差同比收窄 20bp，较今年上半年-2bp。其中生息资产收 益率同比-29bp，负债付息率同比-10bp，负债成本持续改善，且改善幅度有所扩大。 资产端仍有下行压力，但负债端存款挂牌利率调降成效持续显现，同时叫停“手 工补息”或继续拉低负债成本。从披露单季度息差的银行来看，农业银行、中信 银行等累计净息差延续企稳态势，工商银行、瑞丰银行等 Q3 单季度息差环比企 稳回升，预计主要受益于存款成本调降成效显现&手工补息整改的正向贡献，负 债成本压降显著。展望后续，预计资产端收益率仍有下行压力，但负债成本逐步 改善能够形成有效对冲，预计下行趋势将明显趋缓。

国有行息差环比企稳，股份行降幅收窄

部分国有大行息差环比企稳，存款利率调降成效显现+叫停手工补息影响延续。 2024 年前三季度国有大行净息差（期初期末口径）同比-21bp，较上半年-3bp。国 有大行均披露净息差数据，其中工商银行、建设银行、中国银行、农业银行息差 同比降幅均超过 20bp，主要受到资产端收益率持续下行影响，负债端成本压降成 效持续显现。但值得注意的是工商银行和农业银行净息差均已较上半年企稳持平。 测算 2024Q3 单季度息差，工商银行环比回升 5bp，主要受益于前期存款挂牌利率 多次下调，效果逐渐显现；同时手工补息叫停+积极调整存款结构，持续压降高成 本存款。

股份行息差降幅收窄，部分银行环比企稳回升。2024 年前三季度股份行息差（期 初期末口径）同比-19bp，较上半年环比-2bp。从披露净息差数据的银行来看，平 安银行同比降幅 54bp，浙商银行息差同比降幅 27bp，招商银行同比降幅 20bp， 主要由于 LPR 下调及存量房贷利率下调，叠加有效信贷需求不足，按揭、信用卡 等高收益产品定价下滑较多，且存量占比下降，拖累资产端收益率表现。平安银 行贷款收益率下行幅度较大，除了上述行业性因素外，主要与公司持续调整零售 结构有关，零售贷款和定价较高的产品占比下降。中信银行息差降幅小于同业， 较上半年回升 2bp，Q3 单季度息差环比-1bp，主要由于存款成本有效改善，同时 生息资产结构调整，低收益的票据占比持续下降。 城农商行中，瑞丰银行前三季度息差相较上半年-2bp，测算 Q3 单季度息差环比企 稳。宁波银行前三季度息差相较上半年-2bp，测算单季度息差环比下降 3bp，降幅 持续收窄，资产端通过压降低收益票据，调优结构，预计同比降幅有所下降。

3.资产质量：整体稳定，零售不良有所暴露

资产质量稳定，拨备安全垫充足

资产质量稳定，拨备安全垫充足，助力业绩平滑周期波动。2024 前三季度上市银 行不良率环比持平于 1.25%，保持在 2015 年以来最低位，部分优质城农商行不良 率继续维持 1%以下低位；多数银行关注率环比上行，预计主要与零售长尾客户风险暴露有关。拨备覆盖率环比-1pct 至 243%，风险抵补能力相对充足；拨贷比为 3.04%，环比小幅下降 1bp。 根据部分银行披露的分项数据来看：1）企业贷款不良率持续下行，其中 2024 年 以来房地产业不良新生成明显放缓，房地产不良率出现向下拐点。2）零售风险有 所抬头，主要由于信用卡、按揭、小微贷款等不良率上行。但当前零售不良占总 不良贷款比重较低，核销较快，影响整体可控。

国股行资产质量稳健，优质区域行稳居第一梯队

国有大行资产质量稳健，不良率环比小幅+1bp 至 1.29%，拨备覆盖率环比-2pct 至 241%。五大行拨备保持稳定，邮储拨备消耗较快。不良率来看，邮储银行环比+2bp 至 0.86%，不良率仍保持同业相对低位，中国银行环比+2bp 至 1.26%，其余大行 不良率均保持环比持平。 股份行资产质量整体稳中向好，其中浦发银行、中信银行、华夏银行不良率环比 改善带动股份行不良率降至 1.22%。招商银行整体资产质量持续领跑，不良率持 平于 0.94%，拨备覆盖率环比-2pct 至 432%；浦发银行不良率持续下降，环比-3bp 至 1.38%，拨备覆盖率环比+8pct 至 184%。 优质区域性银行资产质量稳居第一梯队，部分银行不良率维持在 0.85%以下低位。 成都银行不良率环比持平于 0.66%，宁波银行、杭州银行、苏州银行等不良率维 持在 0.75%-0.85%左右低位；杭州银行、常熟银行拨备覆盖率维持 500%以上，拨 备缓冲垫充足，宁波银行拨备消耗仍然较快。