保隆科技业务布局、股权结构、营收及竞争优势在哪？

深耕行业二十七载，七次创业成就保隆。

1.气门嘴起家，自研+并购逐渐外拓金属管件、胎压监 测、传感器、空气悬架业务

保隆科技于 1997 年创立于上海松江，主要产品有 TPMS、车 用传感器、ADAS、主动空气悬架、汽车金属管件、气门嘴以及平 衡块等。公司以“让更多人受益于汽车科技的发展”为愿景，以 各产品线成为全球细分市场前三名为目标，以智能化和轻量化为 主要发展方向。

公司 TPMS、排气系统管件、气门嘴产品已具备较强的市场 竞争力，全球市场占有率较高，是公司主要的收入和利润来源。 智能化（传感器、ADAS、空气悬架）、轻量化结构件业务是公司 未来营收的潜在增长点。

公司实现全球化业务布局。公司总部位于上海松江，在上海 松江、安徽宁国、安徽合肥、湖北武汉和美国、德国、波兰、匈 牙利、奥地利等地拥有生产基地、研发中心和销售分支机构，为 全球客户提供优质产品和贴心服务。

1H23理想成为公司第一大客户、实现销售金额 2.72亿元，占 主营收入的 10.60%。理想定点车型在 1H23 的产量高增，公司为 其供货空气悬架、传感器、TPMS 等产品。

2. 公司股权结构清晰，管理团队经验丰富

截至 24H1，公司实际控制人陈洪凌、张祖秋和宋瑾合计控股 27.37%，分别持股 16.25%、9.80%和 1.32%。陈洪凌毕业于武汉 理工大学，曾就职于中国汽车工业进出口厦门公司，1997 年与张祖秋共同创办保隆科技。实控人陈洪凌、董事长兼总经理张祖秋、 董事会秘书尹术飞都曾在武汉理工大学就读。

3. TPMS、气门嘴、金属管件贡献主要营收，空悬和传 感器增速较快

2023 年，空悬、传感器新业务快速成长，TPMS 等成熟业务 进一步获取市场份额，实现营收 58.97 亿元，同比+23.44%；归母 净利润 3.79 亿元，同比+76.92%；24H1 实现营收 31.84 亿元，同 比+21.68%；归母净利润 1.48 亿元，受到股权激励费用和人力支 出增加影响，同比-19.40%。

TPMS、气门嘴、金属管件三大业务在 24H1 营收占比高达 66.36%，空悬和传感器等新兴业务继续上量，营收占比从2023年 的 20.89%提升至 24H1 的 23.05%。

4.公司布局空悬业务多年，具备众多竞争优势

国内空悬市场主要玩家主要包括保隆、孔辉、拓普、中鼎。

优势一：国内少有具备自主研发空悬产品能力的企业

公司是国内较早布局空簧、电控减振器、储气罐等产品并已 实现产品量产落地的企业。公司 2012 年开始研制空气弹簧，2016 年开发电控减振器， 2021 年实现空气弹簧减振器总成量产，2022 年量产下线储气罐产品。公司现有的空气悬架系统产品包括商用 车空气弹簧、乘用车空气弹簧和空气弹簧减振器总成、储气罐、 空气供给单元、传感器、控制器等。 公司空气弹簧减振器总成、独立式空气弹簧、空气悬架控制 器(ECU)、空气供给单元(ASU)、储气罐以及由空气弹簧减振器总 成、独立式空气弹簧和控制器组成的系统集成产品均获得了主流 主机客户的量产项目定点。

优势二：与头部车企合作紧密，获得多个项目定点

公司空悬产品获得理想、蔚来、比亚迪等多家主机厂项目定 点，截至 2024 年 9 月，已公告空悬项目定点金额超 115 亿元。

根据盖世汽车，2023 年，公司空气悬架系统国内乘用车市场 占有率达到 20.70%，配套量达 11.65 万套，居市场第三位。

公司与理想、蔚来等新势力头部厂商达成战略合作关系，有 望获得强势产品线上更深度的合作。2023 年 10 月 30 日，公司宣 布和蔚来签署战略合作协议，拟针对空气弹簧、储气罐、TPMS、 轮速传感器、光雨量传感器展开全方位战略合作；2023年12月20 日，公司宣布成为理想汽车供应链战略合作伙伴。

优势三：积极扩建生产线，提前筹备空悬产能

截至 1H23，公司乘用车空悬产品年化产能 60 万支， 2026 年 空簧产能将达到 357 万支，与 1H23 相比产能增长 5 倍。假设按照 单车配备 2 支独立空簧+2 支空簧减振器总成测算，对应配套乘用 车数量为 89 万辆。

公司 2023 年公告拟发行可转债，其中 10.35 亿元用于空气悬 架系统智能制造扩能项目，具体为： 6.8 亿元用于“年产 482 万支 空气悬架系统部件智能制造项目”；2.75 亿元用于“空气弹簧智能 制造项目”；0.8 亿元用于“汽车减振系统配件智能制造项目”。