川仪股份主营业务、股权结构及收入情况如何？

国内工业自动化仪器仪表领先企业。

1.多年布局自动化仪器仪表，打造综合型研发制造企业

国内工业自动化仪器仪表领先企业，拥有近六十年历史积淀。川仪股份前身可追溯 至1965年，是按照国家三线建设总体部署从上海、江苏、辽宁等地内迁重庆的四川 仪表总厂，为国家重点布局的三大仪器仪表制造基地之一。经过近六十年的技术积 累与历史沉淀，公司现已成为国内工业自动化仪器仪表领域的领先企业，部分产品 性能已达到国际先进水平，“川仪”品牌在业内享有较高的知名度和美誉度。

公司产品谱系完善，应用领域覆盖面广。公司主营业务为工业自动控制系统装置及 工程成套，产品定位中高端市场，包含智能调节阀、智能执行机构、智能变送器、 智能流量仪表、分析仪器、温度仪表、物位仪表、控制设备及装置等八大类单项产 品以及系统集成及总包服务，应用领域覆盖石油、化工、冶金、电力、煤化工、新 能源、医药、环保等多个重要下游领域。此外，公司亦开展电子信息功能材料及器 件、进出口等业务。

2.国资控股背景深厚，公司经营稳健有序

重庆国资委实控，有中外合资背景。根据公司2024年中报，公司最大股东为四联 集团，持股30.08%；重庆国资委通过其子公司或孙公司间接持股总计48.6%，为公 司的实际控制人。此外，公司于2006年引进的外资合作方日本横河电机株式会社， 目前持股比例为5.32%。

高管多为技术背景，以公司内部晋升为主。根据Wind和公司年报披露，目前公司 在任的高管团队中，除财务负责人兼董秘外均具工程师及以上职称，其中高级工程 师3人，正高级工程师1人；于去年退休的前任董事长亦为教授级高级工程师（正高 级）。此外，高管团队大多具有在本公司、本公司的母公司或子公司任职的相关经 历，对公司业务应有较深了解，有利于保证公司经营发展的稳健性。

子公司数量较多，各司其职开展业务。根据公司官网，公司共有46家子公司与销售 型分公司，其中产品制造类分公司17家，技术研发及营销服务类分公司24家，参股 企业5家。根据公司2023年报，其披露的8家子公司或参股公司间的业务交叉与重 合较少，2023年净利润合计为4.93亿元，占公司净利润的66%。

3.公司业务集中度高，处于业绩上升通道

公司自动化仪表和复合材料业务营收占比高。根据公司财报，2018-2023年，公司 自动化仪表业务收入占总营收比例在85-90%之间小幅波动，处于稳定高位；复合 材料业务贡献营收比例基本保持在8-9%左右。

公司费用率稳中有降。根据公司财报，近年来，公司整体费用率均超过25%，但自 2019年以来呈现小幅下降趋势。其中，销售费用率维持在13%水平，管理费用率自 7%逐渐下降至约5.6%；研发费用方面，由于公司研发投入呈逐年递增趋势，叠加 2022年股权激励对研发费用率硬性要求的因素，公司研发费用率已由不足6%上升 至7%以上。

以2017-2018年为分界，公司经营由平台波动期进入快速上升期，多项指标均有显 著改善与提升。 营收与净利润：根据公司财报，2017年及之前，公司营收与净利润水平基本处于 平台波动期，并无持续显著增长或下降趋势；2018年至今，公司营收、净利润均进 入快速上升通道，2017-2023年CAGR分别达到15.5%和29.3%。

毛利率与净利率：根据公司财报，2017年，公司毛利率突破30%，随后持续上升 至目前的34%左右；净利率也在2018年突破了5%左右的长期水位，2019年有所回 落，随后基本维持在9-10%水平。目前，公司毛利率与净利率水平均处于历史高 位。 现金流与应收账款周转天数：由于公司具有轻资产属性，固定资产占比低、应收账 款占比高，故公司现金流与应收账款周转天数可作为重要的经营指标作为参考。根 据公司财报，2017年及之前，公司经营现金流处于较低位甚至经常为负值；2018 年起，公司持续强化应收账款事前、事中、事后全流程跟踪管理，经营现金流增势 迅速，目前公司现金流充裕。应收账款方面，公司应收账款周转天数在2017年达到 200天的历史高位，随后持续下降并稳定在目前的60天左右，周转速度有大幅提 升。

客群拓展叠加设备更新将形成共振，推动公司营收与利润持续增长。公司自2014 年上市起即在年报中公布次年的目标营业收入与利润总额。从历史数据上看，公司 营收目标完成度较高，尤其是2018年以来，除2020年受疫情影响营业收入未能达 到预期，其余年份营收及利润总额均超出目标水平。根据公司2023年报，公司 2024年设定的目标营收可达78亿元，目标利润总额达8.5亿元，同比分别增长5.3% 和14.3%。