分众传媒发展历程、股权结构、管理层及盈利分析

楼宇媒体领军者，业绩波动回升。

1. 电梯媒体先驱，引领媒体数字化改革

分众传媒成立于 2003 年，创设了电梯媒体广告模式，2005年成为首家在美国纳斯达克上市的中国广告传媒股，并于2007 年入选纳斯达克100指数。2011-2012 年，分众传媒推出新一代互动电梯电视。2013-2014年完成美股私有化，退出向上云计算战略，以物业云、搜索云为组合实现更精准地投放。2018 年份众传媒媒体产品持续升级。2019 年持续推进数字化进程。2020 年持续优化客户结构，引领线下媒体数字化改革。分众传媒产品聚焦楼宇媒体，抓住“电梯”这一核心场景，在主流人群必经处投放广告，形成高频输出与低干扰的广告投放模式。分众传媒也因此被业内评为“中国广告最具品牌引爆力媒体”。

2.公司股权结构分散，以外资为主

公司股权分散，第一大股东 Media Management Hong KongLimited持股 23.72%，其实际控股人为公司创始人江南春。香港交易结算及结算所有限公司通过 100%控股香港中央结算公司，持有分众传媒11.36%股权。淘宝（中国）软件有限公司通过 57.59%控股杭州灏月企业管理有限公司，持有分众传媒 6.13%的股份。前十大股东合计持股比例约为47.93%，股权结构较为分散，且基本以外资企业为主。

3. 公司管理层精英集中，高效决策

管理结构精简高效。管理层团队紧凑，以江南春先生、孔微微女士与嵇海荣为核心成员。分众传媒的创始人江春南先生在全球范围内首创电梯媒体广告模式，于 2003 年创建分众传媒，2005 年带领分众在美国纳斯达克上市，2007 年入选纳斯达克 100 指数股，2015 年份众传媒回归A股市场，成为中国市值最大的文化传媒股。凭借丰富的营销经验和高水平的专业决策能力，江南春先生曾获“影响中国广告30 年人物荣誉大奖”、“2017年度新时代商业领袖奖”、“2018 十大经济年度人物”等殊荣。

4. 以楼宇媒体为主要产品，盈利能力波动向好发展

分众传媒 2019-2023 年主营业务收入波动变化，2023 年有回升趋势。2019-2023 年份众传媒的营业收入分别为121.36/120.97/148.36/94.25/119.04亿元，归母净利润分别为 18.75/40.04/60.63/27.90/48.27 亿元。营业收入同比增长率在 2020 年和2022 年皆为负数，分别为-0.32%和-36.47%。归母净利润同比增长率自 2020 年开始持续下滑。2023年公司业绩逐渐回暖，营业收入达到 119.04 亿元，营业收入同比增长26.30%，归母净利润为48.27 亿元，归母净利润同比增长73.02%。

公司始终贯彻创始人江南春先生提出的“生活圈媒体理念”，构建了国内最大的城市生活媒体网络。公司当前的主要产品为楼宇媒体（主要包括电梯电视媒体和电梯海报媒体等）和影院银幕广告媒体等，将工作场景、生活场景、娱乐场景以及消费场景融合，打造出一个综合性的生活圈媒体网络并覆盖城市中的主流消费人群。

公司产品以楼宇媒体为主。2020-2023 年楼宇媒体持续四年营业收入占总营业收入 90%以上。2020/2021/2022/2023 年楼宇媒体的营业收入分别为 115.76/136.18/88.75/111.19 亿元，占营业总收入比重分别为95.69%/91.79%/94.17%/93.41%。2019-2023 年，楼宇媒体的销售毛利率与公司总体销售毛利率一致，主要系楼宇媒体为公司主要产品，占销售比重较高。

公司现金充裕，分红水平提升。2019-2023 年期末现金及现金等价物分别为 31.68/45.41/41.47/32.56/34.09 亿元，公司现金储备充裕。2019-2023年现金分红金额分别为 10.10/16.61/48.81/60.66/47.66 亿元，股息率分别为1.12%/1.17%/4.13%/6.29%/5.22%，分众传媒分红水平逐渐上升意味着其对自身后期发展的自信。 公司毛利率波动上涨,各费用率平稳。公司毛利率2019 年至2023年间，分别为 45.21%/63.24%/67.53%/59.71%/65.48%，呈现波动向上的趋势。在销售毛利率方面，分众传媒在行业内属于佼佼者。2019-2023年销售费用率稳定在 18%左右，管理费用率稳定在5%左右。