海康威视各项业务布局进展如何？

海内外市场需求有望逐步回暖，公司主业有望企稳。

1.PBG：应急管理、智慧交通有望带动G端需求回暖

依托于智能物联技术，PBG 赋能政府数字化转型。“十四五”期间，我国数字政府建设进入 快车道，随着物联感知、人工智能、大数据、云计算等技术不断被用于数字政府的建设， 数智治理的重要性已经越来越引起人们的重视，提高数智治理能力成为数字政府建设的重 要组成部分。面对政府数字化转型的迫切需求，公司公共服务事业群（PBG）依托于“智 能物联”技术，结合多年对公共服务领域行业用户需求的深入理解，着力聚焦解决方案的 价值落地，全面拓展公共安全、交通出行、城市治理、民生服务、生态环保等领域的智慧 业务，赋能政府数字化转型。

近年来国家重视应急管理、智慧交通等领域，财政支持有望带动政府相关的建设需求： 1> 应急管理：2023 年，我国增发 1 万亿元国债，以支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救 灾能力。按照党中央、国务院决策部署，国家发展改革委会同有关方面下达项目清单， 将 1 万亿元增发国债资金安排到 1.5 万个项目，主要涉及灾后恢复重建和提升防灾减 灾救灾能力、以海河和松花江流域等北方地区为重点的骨干防洪治理工程、自然灾害 应急能力提升工程、城市排水防涝能力提升工程等 8 个领域。截至目前，2023 年增发 国债 1.5 万个项目已全部开工建设。 2> 智慧交通：2023 年《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027 年）》印发，明确了 未来五年加快建设交通强国的思路目标和行动任务。2024 年 4 月 29 日，财政部联合 交通运输部发布《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》，明确 提出自 2024 年起，通过 3 年左右时间，支持 30 个左右的示范区域，打造一批线网一 体化的示范通道及网络。今年 5 月以来，北京、武汉等市相继宣布启动“车路云”一 体化建设，我们认为这是对国家智慧交通政策的响应。根据财联社报道，智能网联新 能源汽车“车路云”一体化重大示范项目有望列入“支持国家重大战略和重点领域安 全能力建设”范围，并有望获得超长期国债专项支持。

近年来公司 PBG 业务有所承压，未来有望逐步回暖。2021 年之前，随着政府数字化建设 的不断深入，公司 PBG 业务保持稳步增长，并于 2021 年实现收入 191.61 亿元，为近年 来最高水平，同比增速达到 19.85%。进入到 2022 年后，国内外宏观经济波动加大，公 司的经营环境也发生变化，同时受地方政府财政情况制约，公安、交警等细分行业需求有 所收缩，导致公司 PBG 业务连续两年下滑。2024H1，公司 PBG 业务实现收入 56.93 亿 元，同比下降 9.25%。我们认为，随着今年下半年应急管理、智慧交通等领域项目的启动， 加上未来宏观经济的修复，国内 G 端的需求有望逐步恢复，公司 PBG 业务有望企稳。

2. EBG：企业数字化转型需求明确，业务韧性强

EBG 积极探索数字化应用场景，助力企业创新发展。公司 EBG 围绕“守护企业全域安全” 与“提升资产运行效率”两大核心业务领域，构建以多维感知、人工智能、低代码、云服 务等技术为核心的智能物联产品和解决方案体系，在企业安全生产、人车安全管理、园区 安消一体、企业应急指挥、作业效率提升、设备设施管理、企业物资管理、智慧空间管理 等重点应用场景，持续打造数字化转型解决方案。

数字化转型是开发数字化技术和支持能力以新建一个富有活力的数字化商业模式，成为推 动企业组织转变业务模式、组织架构、企业文化等的变革措施。企业数字化转型本质上是 指数字化驱动的战略性业务转型，牵涉到的企业信息技术和组织变革，包括人员与财务、 投入产出、知识与能力、企业文化等。数字生产力可以改变企业的业务体系和价值模式， 帮助企业实现内部创新、降本增效，找到最优战略位置，利于打造企业竞争壁垒。

企业数字化转型需求较为明确，数字化市场规模稳步增长。在近几年全球经济下行压力加 大的背景下，数字经济成为新一轮科技革命的重要战略，企业迫切需要提升供应链管理、 企业经营等能力，以实现降本增效。根据 Frost & Sullivan 预测，我国企业数字化解决方 案市场规模自 2018 年的 4072 亿元增至 2022 年的 6893 亿元，2018 年至 2022 年复合年 增长率为 14.1%，预计 2023 年市场规模将达 7733 亿元。2022 年，制造业领域是中国企 业数字化解决方案的最大应用领域，占市场总额约 31.1%，其次是零售、医疗等领域。

公司 EBG 业务展现出较强韧性，AI 有望持续赋能。2021 年，由于房地产、教育等行业 因政策调整出现波动，公司 EBG 业务增速有所下降。2022 年，由于宏观经济波动的影响， EBG 业务实现收入 165.05 亿元，同比下滑 0.75%。由于 EBG 业务是由大量依靠自身资 金为主发展的行业组成，这些行业在 2023 年后继续保持着一定的投资，EBG 需求有所回 暖，因此 2023 年公司 EBG 收入实现 8.12%的增长，达到 178.45 亿元。2024H1，公司 EBG 实现收入 74.89 亿元，同比增长 7.05%，除了智慧建筑下行外，工业企业、石化煤 炭、教育教学、电力、金融、商贸、钢铁有色、文体卫八个子行业均保持增长。我们认为， 随着 AI 大模型等技术在各个行业逐步落地，企业数智化进程有望加速，公司拥有较为完 善的 AI 工程化服务体系，未来有望持续受益。

3.SMBG：短期承压，未来仍有较好前景

SMBG 致力于提升全行业服务能力，助力中小企业数字化转型。基于行业理解和用户洞 察，公司 SMBG 以智能物联设备为数字化基础设施，完善设备管理，探索业务应用，为 各类中小企业提供低成本、轻量化、量身打造的精准解决方案和服务，减少客用户选择和 使用成本。公司持续布局下沉市场，联合全国合作伙伴，从基于产品分销的渠道-客户-用 户的单循环模式，走向解决方案营销+服务提供的双循环生态，发展线上线下数字化门店 业务，构建服务网格，更好助力中小企业数字化转型。

中小企业作为国民经济和社会发展的主力军，其高质量发展对于经济社会具有重大意义。 习近平总书记高度重视中小企业发展，强调“中小企业能办大事”，并指出中小企业在经济 发展、就业促进和民生改善中的重要作用。为实现中小企业的更大发展，数字化转型成为 必由之路。通过数字化转型，中小企业能够优化生产流程、提升产品品质，更精准地把握 市场需求，从而在激烈的市场竞争中占据优势，实现高质量发展。根据艾瑞咨询预测，2022 年中小企业数字化服务市场规模超 3000 亿元，市场空间广阔，增长潜力将不断释放。

公司 SMBG 业务短期承压，未来仍有较好前景。中小企业经营状况与宏观经济高度相关， 近年来行业成长面临诸多挑战。2023 年，公司 SMBG 业务实现收入 126.79 亿元，同比 增长 1.46%；2024H1，公司 SMBG 业务实现收入 57.89 亿元，同比增长 0.64%。我们认 为，数字化转型是大势所趋，也是中小企业突破发展瓶颈、弱化外部环境依赖、构建长效 竞争力的关键，公司 SMBG 业务仍有较好发展前景。

4.海外业务：国际营销体系持续完善，构建开放的国际合作生态

公司持续推进国际业务“一国一策”的本地化战略，不断完善全球营销服务网络体系。公司 国际业务从最初的对外贸易模式，逐步发展为设立区域中心开展本地化销售，再到目前已 建立遍布全球的销售和服务渠道，以“一国一策”战略做本地化营销。截至 2023 年，公司 已在国际及港澳台地区设立 80 个分支机构，为 150 多个国家和地区提供本地化服务。

海外市场逐步回暖，公司海外业务保持稳健增长。近年来，海外市场逐渐回暖，部分地区 经济保持较快增长，为海康威视国际业务提供良好机遇。尽管地缘政治紧张、能源危机、 通货膨胀等因素仍为宏观环境带来不确定性，但公司国际业务覆盖国家和地区众多，通过 优化运营，整体保持稳健发展。同时，公司持续推进本土化战略，更加专注于数字化精准 营销能力构建、多元渠道的拓展、下沉和体系化建设以及全球运营服务能力的提升，这也 帮助得以快速实现市场导入。2018-2023 年，公司海外业务保持稳健增长，2023 年实现 收入 239.77 亿元，同比增长 8.83%。2024H1，公司海外业务实现收入 114.41 亿元，同 比增长 15.46%。