景旺电子经营模式、股权结构、主要产品及财务分析

产品布局全面，汽车电子占比相对高。

1.成立超过 30 年，深耕印制电路板行业

公司成立于 1993 年，深耕印制电路板（Printed Circuit Board，简称“PCB”）行业，是专业从事印制电路板研发、生产和销售的国家高新技术企业。PCB 是电子设备中不可或缺的组成部分，它为电子元件提供了结构化的支持和连接，实现了电路的功能和性能。PCB广泛应用于消费电子、通信电子、计算机、汽车电子、工控医疗、航空航天等领域。未来随着6G、人工智能、云计算及云存储、消费电子以及新能源等行业的蓬勃发展将给PCB 产业带来更加广阔的发展空间。公司聚焦主航道，深耕印制电路板行业三十年，坚持不走捷径，求真务实，稳健投资，厚积薄发。公司秉承“以人为本，制造精品，拓展企业，回报社会”的经营理念，坚持“以客户为中心、以价值创造者为本、自我批判、诚信、责任、合作、创新”的核心价值观，通过大数据信息化平台、先进的生产制造系统、深厚的技术沉淀和充满活力的组织人才团队，与产业链上下游开放合作，持续为客户创造价值，释放个人潜能，激发组织创新，强化企业核心竞争力，践行“线路联通世界，共建万物互联”的使命，致力成为全球最可信赖的电子电路制造商。公司产品覆盖多层板、厚铜板、高频高速板、金属基电路板、双面/多层柔性电路板、高密度柔性电路板、HDI 板、刚挠结合板、特种材料 PCB、类载板及IC 载板等，是国内少数产品类型覆盖刚性、柔性和金属基电路板的厂商。公司产品广泛应用于新一代信息技术、汽车电子、通信设备、消费电子、计算机及网络设备、工业控制、安防等领域。

未来，公司将继续坚持“以客户为中心”的核心价值观，持续深耕印制电路板主航道，突破电子硬件前沿技术，顺应市场发展趋势，与产业链上中下游厂商进行深度、纵向链接，深化变革，持续提升产品质量和运营能力，保持核心业务稳定增长的同时不断拓展产品边界，围绕“双碳”目标大力投入节能降耗，实现公司高质量发展。

2.公司股权结构清晰，一致行动人持股比例超60%

根据公司 2020 年 01 月 06 日发布的《关于一致行动人变更暨公司实际控制人变更的提示性公告》内容，2013 年 6 月 25 日，深圳市景鸿永泰投资控股有限公司、智创投资有限公司、东莞市恒鑫实业投资有限公司及刘绍柏、黄小芬、卓军、赖以明共同签署了《一致行动协议》，各方达成一致行动人关系。一致行动期限至公司首次公开发行股票上市之日起满三十六个月（2020年 1 月 6 日）时终止。经各方友好协商确认，东莞市恒鑫实业投资有限公司、赖以明在该协议到期后不再续签一致行动协议。为保障公司持续、稳定发展，提高公司经营、决策效率，深圳市景鸿永泰投资控股有限公司、智创投资有限公司及刘绍柏、黄小芬、卓军于2020 年1月6日共同签署了新的《一致行动协议》，构成了新的一致行动人关系。

2023年8月15日，公司发布《关于控股股东股权结构变动暨新增一致行动人的提示性公告》，根据公告内容，奕兆投资以货币资金认缴景鸿永泰 1,000 万元人民币增资，增资后，景鸿永泰注册资本为 2,000 万元人民币，黄小芬女士持有景鸿永泰 50%股权，奕兆投资持有景鸿永泰50%股权。其中，奕兆投资为公司实际控制人黄小芬女士及公司董事兼总裁刘羽先生共同设立的有限合伙企业，普通合伙人及执行事务合伙人为黄小芬女士，其出资额占奕兆投资出资总额的51%，有限合伙人刘羽先生出资额占奕兆投资出资总额的 49%。

截至 2023 年底，深圳市景鸿永泰投资控股有限公司、智创投资有限公司为公司控股股东，刘绍柏、黄小芬、卓军为公司实际控制人，深圳市景鸿永泰投资控股有限公司、智创投资有限公司、深圳市奕兆投资合伙企业（有限合伙）、刘绍柏、黄小芬、卓军和刘羽为一致行动人。其中，刘绍柏与黄小芬为夫妻关系，刘羽为刘绍柏黄小芬夫妇之子。

3.上市后融资以可转债为主，财务压力较小

公司 2016 年首发融资后，发展所需融资主要以发行可转债的形式为主，2018年、2020年、2023 年公司先后发行过三次可转债进行直接融资，募资总额分别为9.78 亿元、17.8亿元、11.54 亿元。由于可转债票面利率相对较低，公司在经营过程中所承担的财务压力也相对较小。

2024 年一季度末，公司资产负债率为 46.80%，负债项目中，短期借款余额为0.50亿元，长期借款余额为 4.17 亿元，应付债券余额为 26.63 亿元。 2024 年 7 月 16 日，公司发布《关于提前赎回"景 20 转债"的公告》，深圳市景旺电子股份有限公司股票自 2024 年 6 月 24 日至 2024 年 7 月 16 日，已有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格 22.58 元/股的 130%（即 29.36 元/股），根据《深圳市景旺电子股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》的相关约定，已触发“景 20 转债”的有条件赎回条款。公司于2024 年 7 月 16 日召开第四届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于提前赎回“景20转债”的议案》，决定行使“景 20 转债”的提前赎回权，按照债券面值加当期应计利息的价格对赎回登记日登记在册的“景 20 转债”全部赎回。投资者所持“景 20 转债”除在规定时限内通过二级市场继续交易或按照 22.58 元/股的转股价格进行转股外，仅能选择以100 元/张的票面价格加当期应计利息被强制赎回。 考虑到若被强制赎回，投资人可能面临较大投资损失。我们预计该可转债持有人将会更有意愿在规定时限内转股，届时公司的负债水平将会更进一步下降。