智能手机出货量趋势分析

上半年行业增长明显，下半年持续复苏增长。

预计 2024 年全球智能手机出货量有望实现 5%的增长，2024 年下半年全球 智能手机出货量有望取得 2%的增长。 根据 IDC 最新公布的数据，1Q24 全球智能手机出货量 3.0 亿部，环比下降 7%，同比增长 12%。今年一季度出货量同比增速较去年四季度的 8%继续上扬，超出我们此前预测。全球智能手机一季度出货量同比增速连续 5 个季度改善。我们在供应链沟通中也看到类似的强劲表现。 中国智能手机一季度出货量达到 6,926 万部，环比下降 6%，同比增长 6%。 与全球出货量同比增速趋势一致，中国同比增速也较去年四季度的 1%有所 提升。我们认为中国和全球智能手机在去年三四季度到今年一季度处于过去 三年需求下降之后相对强劲的换机增长期，因此今年一季度在去年一季度低 基数基础上表现出较为强劲的增长。同时，全球手机的补库存也为手机出货 量提供拉货动能。

2024 年一季度，中东非的出货量同比增长 30%，增长非常强劲，这是传音 一季度智能手机出货量增长动能之一。拉美地区出货量也表现亮眼，同比增 长 23%。印度、亚洲其他地区、欧洲等三个地区的出货量都强劲增长，实现 了两位数的同比增长。北美地区出货量同比增速开始走弱，同比下降 4%。 因此，海外出货量占比较大的品牌，如传音和小米，今年一季度的出货量表 现比较优异。 我们观察到智能手机行业有两点值得留意： 1. 苹果 iPhone 的表现弱于安卓阵营的表现。结合去年四季度拉货情况，苹 果供应链在今年一季度手机拉货同比增速下滑达两位数，部分供应链下 滑幅度达 30%。这一表现比苹果财报中披露的同比 10%的下滑幅度要大。 2. 海外市场表现优于中国市场表现。根据 IDC，一季度，中国安卓智能手机 出货量同比增长 9%，显著低于海外安卓出货量同比 19%的增速。一季度 iPhone 中国出货量同比下滑 7%，下滑幅度也大于海外同比 5%的下滑。 展望二季度，从苹果 iPhone 看，大多数供应链维持偏弱的拉货动能。部分 一季度下滑幅度较大的供应商可以看到二季度 iPhone 的拉货动能环比改善。 站在安卓阵营看，一季度的出货量表现尤为突出，受一季度高基数影响，二 季度的出货量环比增速会放缓，但是二季度仍然有较好成长。

总体来看，我们预期今年上半年全球智能手机出货量将同比增长 9%，中国 同比增长 5%。全球智能手机出货量在今年上半年维持较好增长势头。 我们预计 2024 年下半年全球智能手机出货量将同比增长 2%，保持增长动 能。因为全球智能手机一季度较强劲的出货量表现，我们在此前报告中略微 上调 2024 年全球智能手机出货量预期至 12.2 亿部，同比增长 5%。我们大 体维持了二三四季度的出货量预测，保持谨慎乐观的智能手机复苏预期。同 时，我们也大体维持 2024 年中国智能手机出货量 2.8 亿部（同比增长 3%） 的预测，预期中国智能手机出货量下半年将同比增长 2%。

作为已经比较成熟的行业，智能手机出货量在过去三年低位下行后，会呈现 缓和复苏，并且复苏趋势从今年上半年向今年下半年延续。 在调研过程中，我们看到供应链对于今年全年智能手机出货量维持低个位数 增长的预期，与当前我们对于行业的预测大体一致。我们认为今年一季度可 能是本轮智能手机行业从底部向上的相对峰值。虽然出货量后续同比增速动 能会减弱，但是依然处于复苏增长的趋势中。 因此，展望今年全年，我们维持对今年智能手机出货量温和增长的预期判断， 同比增速将达到 4.9%。

与此同时，Gen-AI 智能手机在市场加速普及，这同样符合我们此前判断。我 们预计下半年市场将会看到端侧 AI 智能手机上市。根据不同的第三方预测， 今年 Gen-AI 智能手机出货量有望达到 1 亿-2 亿台区间，渗透率超 10%。受 制于成本和应用，今年端侧 AI 智能手机渗透中端机型速度不会太快。我们 预计端侧 AI 将会在未来几年持续拉动智能手机换机需求，消费电子供应链 正在处于行业 Beta 上行的趋势中。 AI 端侧设备有望提振科技爱好者的换机需求，中长期将逐渐拉动非 AI 手机 的换机需求。AI 端侧设备在手机、PC、专用设备中内置人工智能处理器与大 语言模型，将部分数据计算用内置于本地的 AI 处理器完成。对于消费者来 说，隐私数据不会被上传到云端而是在本地完成计算，在保护用户隐私的同 时可以实现更强的定制化服务。同时，在网络信号不好或者网络断开时，用 户也可以使用 AI 服务。 今年上半年，在 CES、MWC 等全球电子展会上我们看到越来越多的具备 GenAI 功能的智能手机亮相。例如，三星的 Galaxy S24 可实现通话实时翻译功 能，小米 14Ultra 可实现 AI 计算摄影功能。三星、小米等高端机型在今年上 半年也有较好的出货量表现。

高通和联发科分别发布的高通骁龙 8 Gen3 芯片和天玑 9300+芯片都具备 AI 功能。高通的 8 Gen3 芯片支持终端设备运行 100 亿参数模型。联发科的天 玑 9300+芯片具备 22 TOPS 性能算力。这些 SoC 厂商都在为 Gen-AI 端侧手机 提供算力基础，这些产品将在今年下半年和明年逐步上市，推动行业成长。 透过上半年苹果的春季发布会和 WWDC，我们可以看到苹果大幅加速了其 AI 能力的构建。我们预期苹果有望借助其芯片、硬件、系统的全链路能力， 更好地打通 AI 在端侧手机以及多平台的应用，提升用户体验。 2024 年 5 月，苹果发布 M4 芯片，38 TOPS 强大算力赋能 AI 运算。苹果 M4 芯片配备了 16 核神经引擎（NPU），每秒能执行 38 万亿次运算，接近微软 对于 AI PC NPU 40 TOPS 的定义要求；较苹果第一款搭载 NPU 的芯片 A11 Bionic 快 60 倍。M4 芯片采用台积电第二代 3nm 工艺制造，配置 10 核 CPU 及 10 核 GPU，其中，CPU 性能较 M2 提升了 50%，GPU 性能较 M2 提升了 4 倍。 M4 芯片强大的 AI 算力提升新款 iPad Pro 生产力。M4 芯片能够帮助 iPad Pro 更好地胜任 AI 工作任务处理。例如，视频剪辑方面，Final Cut Pro 的场景移 除遮罩功能，只需一键即可将 4K 视频中的对象从背景中分离；音乐创作方 面，Logic Pro 2 增加了 AI 伴奏乐手功能；还有 Core ML 等框架，可供开发 者进一步利用 NPU 引擎实现端侧 AI 功能。

目前存量市场中，智能手机头部品牌份额趋于稳定，局部存在差异变化。 全球主要手机品牌在今年一季度的出货量表现参差，苹果、三星表现偏弱， 中国品牌中的华为、小米、传音则表现亮眼，中国品牌中的 OPPO、vivo 表 现稳定。。 1）苹果：出货量 5,260 万台，同比下滑 5%，环比下滑 34%，同比增速表现 稳健。一季度苹果在印度、拉美等新兴市场表现相对良好，在北美和中国地 区表现有所下滑。 2）中国厂商：对于华为、荣耀、OPPO 系（含 realme）、vivo、小米和传音六 大中国品牌，1Q24 华为持续受益于高端机型回归，全球出货量同比增长 92%， 荣耀全球出货量同比增长 31%。传音受益于拉美和中东市场市占率提升，出 货量同比增长 85%。小米受益于中东非、中国市场市占率提升，出货量同比 增长 34%。Vivo 出货量较为稳健。OPPO 出货量同比下滑幅度收窄至 2%。 全球市场份额方面，中国主要厂商中小米占据 13.6%，OPPO 占据 12.0%，传 音占据 9.5%，Vivo 占据 7.1%。荣耀 5.6%，华为占据 4.1%。 3）三星：1Q24 出货量同比持平，环比增长 13%，份额 20.1%，继续居于市 场第一。

展望 2024 年下半年及全年，我们对于几个主流品牌有如下判断。 1）苹果：虽然在中国大陆市场面临份额压力，但是在印度、东南亚等地区 出货量增长有望带动苹果全年出货量达到 2.3 亿台，同比略微下降。我们预 期 iPhone 下半年出货量同比下滑低单位数，会从今年上半年较低的势能向 上攀升。 2）华为：我们维持华为品牌手机全年出货量预期在 5,000 万至 7,000 万部区 间。与去年年底市场对于华为较高的预期相比，我们当前预测今年华为手机 的出货量接近 6,000 万部，几乎集中在中国市场。 3）小米：我们预测小米今年智能手机出货量为 1.63 亿部，同比增长 12%。 这主要得益于小米在中国高端市场的份额提升以及海外出货量的增长。另外， 小米汽车 SU7 的成功，有望带动小米手机品牌力提升，帮助手机出货量份额 稳步提升。 4）传音：受益于非洲地区出货量动能强劲增长，我们预期传音 2024 年智能 手机出货量为 1.1 亿部，同比增长 19%。 从中长期来看，我们认为全球智能手机在 2023 年低位基础上有温和复苏动 能。一方面，AI 正在成为智能手机新一轮竞赛的配置，有望拉动安卓阵营高 端机型需求有望跑赢手机大盘增长，拉动平均单价提升。另一方面，我们预 期苹果在明年的新机型有望推出较大改款，从而拉动新一轮的出货动能。