沪农商行零售转型及资产质量如何？

零售转型力度加大，业务条线与结构优化。

1.零售转型力度加大，财富管理战略更明晰

沪农早在 2005 年就提出坚持走“社区型零售 银行道路”，2021 年起零售金融业务转型提速，逐步建立起 “九大体系”，2022 年开始全 面推进。1）网点转型：2022 年推进“心家园”公益服务站建设，扩大服务半径，从金融向 非金融服务延伸，覆盖养老、医疗、教育等多方面，提升客户粘性。2023 年“心家园”服 务站的街道和乡镇覆盖率达 93%，其中在上海郊区建设了 380 家公益服务站；2）零售业 务条线优化：2023 年 10 月，重构零售板块管理架构，原零售金融部、信用卡部调整为以 零售金融总部为战略引领，三大业务一级部（财富管理及私人银行部、个人贷款业务部、 基础客群经营部）为各业务条线的经营和利润中心，通过组织架构优化，进一步激发转 型发展的组织活力，深化板块融合协作机制。3）零售业务结构调整：提升非房零售贷款 占比，财富管理业务重要性更加凸显。

（一）非房消费贷和个人经营贷占比提升

沪农商行主动调整零售贷款结构。沪农商行零售贷款原本主要发力按揭贷款，2018 年按 揭贷款占零售贷款比重为 84.8%。自 2019 年起增加个人经营贷和消费贷的投放，降低个 人贷款的风险集中度。2018-2023 年，个人经营贷和消费贷增势迅猛，五年复合增长率均 为 60%，占零售贷款比重分别从 5.2%、3.7%提升至 27.8%，19.9%。一方面是疫情后零 售贷款聚焦到在线贷款，推出鑫 e 贷“抗疫三部曲”优惠信贷专案，进一步提升产品影响 力；另一方面是在数字化赋能下，拓展零售贷款业务场景应用，大力推进绿色金融、“新 市民” 、汽车消费等贷款。

（二）财富管理业务：理财和代销业务起步早，养老金融是特色

理财和代销业务起步早，财富管理战略更明晰。沪农商行的财富管理业务起步较早，在 2008 年时已经发行 15 期理财产品，并于当年 2 月取得基金代销资格。财富管理业务的 战略重要性日益凸显，在 2020-2022 年战略规划中提出“打造以养老金融为特色的大财富 管理服务体系”，2023-2025 年发展战略规划中更加明确“打造以财富管理为引擎的零售金 融服务体系”。财富管理客户基础不断夯实，截至 2023 年，沪农商行个人客户数（不含 信用卡客户）、财富客户数分别为 2325、99 万户，同比增长 11%、8.5%，零售 AUM 达 7459 亿元，同比增长 7.1%，其中非储蓄 AUM 占比达 31.85%，较 2022 年下降 2.66pct， 主要是由于资本市场波动，部分资金从理财市场流向存款。

理财规模居农商首位，已获托管牌照，理财牌照可期。2023 年沪农商行理财规模达 1819 亿元，继续保持全国农村金融机构首位，理财产品兑付业绩保持“0 破净”。2023 年 10 月 基金托管资格获证监会批复，中收业务空间继续拓展。目前上市农商行中仅渝农商行获 得理财子牌照，若上海地区放开理财子牌照，沪农或将收益，一是理财规模的限制打开， 有助于提升理财对中收的贡献；二是科创金融的投贷联动模式有望借助理财子直接进行 股权投资，科创服务体系进一步完善。

沪农商行发力养老金融，老龄化趋势下对财富管理业务贡献有望扩大。上海老龄化程度 较高，并且老龄化趋势延续，2022 年上海 60 岁以上老龄人口占比上升至 36.8%，远高于全国平均水平，养老金融需求更旺。沪农商行较早开始代发养老金，已经具备了一定 的养老客户基础，2023 年代发养老金客户为 122 万户，在上海地区市占率排名第二。在 老龄化趋势下，沪农商行通过独家工会卡、敬老卡、社保卡积累了大量潜在优质老年客 群，2022 年工会卡累计发卡量 570 万张，敬老卡累计发卡量 114 万张，新版社保卡申领 数达 218 万张。2023 年养老金代发量同比增长 11.8%，代发养老金客户零售 AUM 同比 增长 11.7%，占总零售 AUM 为 39.2%，较 2022 年上升 1.6pct。

2.资产质量：总体风险可控，科创贷款质量较优

上海市银行业资产质量较优，房地产和城投债务风险可控，科创贷款名单制管理风控良 好。上海市银行业总体资产质量较优，上海市商业银行不良率显著优于全国不良水平， 这与上海市经济发达、居民平均收入较高、还款能力较强有关。

1）房地产风险方面，沪农商行对公房地产贷款占比较高，接近 15%，受个别大额不良贷 款影响，对公房地产贷款不良率上升至 2.18%，不过仍为同业较低水平。沪农商行的对公 房地产贷款主要集中在上海市本地，上海市房地产量价均较稳定，2022 年以来上海市新 房销售价格指数环比均为正，商品房销售情况也好于全国。并且公司的抵押物较充足， 预计房市风险可控；

2）地方政府融资平台风险方面，一是上海市财政实力雄厚，2023 年财政自给率高达 86.2%， 在全国省市排名第一；二是城投有息债务敞口较小，2023 年债务率（宽口径）仅 141.8%， 下辖浦东新区、松江区、奉贤区、崇明区等多区隐债实现清零，地方政府债务的兑付风 险较小；三是沪农城投相关敞口较小，对其影响不大。

3）科创企业贷款实施名单制管理，资产质量较优。在科技型贷款的审批中，沪农商行采 用“名单制”的管理方法提高贷款质量。以科技型企业在政府科学委员会、财政部或者银 保监会认证的高新技术、专精特新、科技型中小企业名单中，权威评奖拿奖，或者企业 专利情况等作为科技型贷款审核的重要标准。2022 年科技型企业贷款客户中近 80%为高 新技术、专精特新、科技型中小企业等委办认证名单企业。高占比的“名单制”科技型企业 一定程度上保证了贷款企业较好的资质，风险把控有保证，2022 年科技型企业的贷款不 良率仅为 0.2%，2023 年也维持在 0.7%以内的良好水平。

4）零售贷款不良有所抬升，仍为同业较优水平。2023 年之前沪农商行的零售不良率一直 低于 1%，受零售在线贷款不良率抬升影响，2023 年零售贷款不良率上升至 1.12%，不过 仍为同业较低水平。公司将根据宏观经济环境动态调整零售在线贷款业务发展方向、规模和增速，力求业务可持续发展。