明阳电气如何打造竞争优势？

多方位巩固核心竞争力，研发技术遥遥领先。

一、研发创新作为核心驱动力，针对不同应用场景开发多元产品

1.风电领域

公司凭借持续的技术创新和丰富的工艺经验打造一系列风电产品，成为海上风 电的龙头企业。输配电及控制设备行业是一个技术密集型行业，制造相关产品时会 涉及到电工技术、电机技术、大功率电力电子技术、仿真测试及工艺技术等各项高 精尖技术，对公司的技术实力要求高。在此背景下，海上变压器和开关柜等产品也 朝着高功率、高单机容量、高可靠性、智能化等方向发展并获得更多发展机遇。公司 2021和2022年应用于风电领域的变压器和箱式变电站的出货量分别为4.79GW和 10.25GW，同比上升113.99%。2021年和2022年公司在国内风电领域的市场份额分 别达到10.07％和27.25％，公司出货量和市场份额快速提升，成为了行业领先的海 上风电输配电产品自主品牌供应商。

海上输配电产品的稳定性、经济性、环保性要求需要保证，对专业技术高要求。 为保证能源的利用效率，一般的发电厂和能源基地都会选择将厂址设在能源所在地 附近，离用户十分遥远，而为了让电力能够及时从发电厂运到用电的地区，就必须 进行长距离高压输电。当输电功率相同时，电压越高，电流就会越小，因此高压输电 可以最大程度的使输电的电流下降从而减少热能损耗和导线材料成本，正因如此，升压成为了输电过程中一个至关重要的环节。 明阳电气所研发的海上风电升压干式变压器能够很好的满足这三类要求，机体 外壳具有防风防潮耐盐雾、不需要维护的特点，具有稳定性和经济性。产品的绝缘 材料主要为环氧树脂，这种材料具有难燃、阻燃、自熄、防爆的特点，相比于矿物油 油浸式变压器的矿物油泄露后带来的严重的海洋污染，具有环保性。 大容量海上风电升压变压器，海上风电充气式中压环网柜成功打破外资品牌垄 断。海上风电升压系统设备市场竞争激烈对研发技术的要求很高，国内企业在很长 的时间段里由于不能攻克技术难关而无法掌握前沿核心技术，在很多年的时间里都 被外资企业所垄断。明阳电气积极开展该应用领域产品的研制，公司设计研发的低 压开关柜和中压开关柜跟国内额定电压覆盖范围更广，额定电流和短路电流更高， 在高海拔等特殊应用环境的适应性更好，能够很好的满足市场需求。成功实现了国 产替代。

2.光伏储领域

光伏逆变升压一体化装置为太阳能发电提供了强有力的支持。在全球经济飞速 发展的同时，大量化石能源的消耗带来了严重的环境污染和资源短缺问题，为寻求 更经济环保的能源，新能源的发展突飞猛进。光伏发电原理是将光能转化成电能，但存在施工难度大，维护成本高、并网难、输电损耗大等诸多未解决问题。因此未能 够广泛应用于生产生活，而光伏逆变升压一体化装置就能够很好解决这些问题。 早在2015年，公司就自主研发了光伏逆变升压系统、光伏逆变升压系统一体化 结构以及操作走廊封板改进结构。分别在2015年1月、4月成功申请专利，为进军光 伏领域打下良好的技术基础。公司研发的光伏逆变升压一体化装置将逆变器房和箱 变房融合成一体，两者之间的交流电缆无须在施工现场安装，降低了施工难度，提 高了光能利用率。随着光伏行业发展持续景气，光伏逆变升压一体化装置采购量不 断增加，公司在光伏领域的市场份额快速攀升，从2021年的10.99%上升到2022年的 15.2%。

储能升压一体化装置研发成功，解决稳定性问题。新能源发电存在发电不稳定 的弊端。风能、太阳能等新能源作为自然资源，具有出现时间和频率不受人为控制 的特点，发电量十分多变。储能装置可以将高峰发电期的电力储存起来以平滑所有 时间段的用电量，很好的解决了发电不稳定的问题。针对这个趋势，公司开发了储 能升压一体化装置，此装置拥有集成度高、安装便利、体积小、运维成本低等特点， 能够将电力储存起来，根据需求释放，对电网的稳定性起到了保障的作用。2022年， 公司的储能升压一体化装置在市场上进行销售，收获了客户的好评。

3.新型基础设施

公司顺应发展趋势，积极拓展数据中心、智能电网业务。公司在2015年就已经 紧紧抓住了物联网、云计算、大数据等新兴产业的迅速发展带来的发展机遇，为数 据中心业务推出了专用变压器。同时，将变压器与中低压开换设备、保护和监控等 实现高度集成，形成了完整的数据中心电力设备产业链。关于智能电网业务，公司 目前正在研制12-24kv环保型环网开关柜以、集气体绝缘环网开关设备、智能配电自 动化终端于一体的一二次融合自动化成套装备，努力通过对智能电网的布局抢占低 碳经济形势下的发展先机。 募投项目将促进公司扩产增效，巩固市场地位及核心竞争力。2023年6月15日， 公司发布首次公开发行股票并在创业板上市发行的公告，本次公开发行股票数量为7805万股，发行价格为38.13元/股，预计募集资金总额约为29.76亿元。本次募集资 金投资项目与公司现有主营业务密切相关，扣除发行费用后计划用于智能化输配电 设备研发和制造中心项目，年产智能环保中压成套开关设备2万台套生产建设项目， 偿还银行贷款及补充流动资金项目。

二、客户基础提供了良好的销售渠道，行业知名度不断提高

公司坚持以客户为中心，用优质的产品在业界积累了良好的口碑。公司一直与 知名上市公司和大型国企维持着长期稳定的合作关系。目前，公司的核心客户覆盖 “五大六小”发电集团，两大电网（国家电网，南方电网），两大EPC单位（中国电 建，中国能建），通信运营商（中国移动，中国联通），能源方案服务商（阳光电源， 明阳智能，上能股份，禾望电气）等知名或大型企业，获得了市场的广泛认可。

公司在不同产品领域积累了大量优质客户，产品市占率不断提升。 公司箱式变电站的下游客户主要为华能集团、华电集团等大型发电集团，稳定 庞大的客源给公司箱变产品带来了旺盛的下游需求，新能源广阔的发展前景刺激了 22年箱式变电站销售额的激增，从2021年的7.72亿元上升到2022年的19.73亿元。 公司成套开关设备的下游客户是明阳智能，2020-2021年公司成套开关设备的 销售额大幅度上升，从5.04亿元上升到8.89亿元，这导致公司成套开关设备市占率也 从20年的0.22%提升到21年的0.35%，市场份额有所扩大。公司将致力于将智能、环 保与成套开关设备产品高度结合，不断开拓更多客户，市场需求将会不断提升，未 来市场份额也有极大的上升空间。 公司变压器的下游客户主要为明阳智能、阳光电源、上能电器等民营企业，公 司在变压器领域拥有大量的研发投入和丰富的应用经验，与这些企业开展深度合作， 客户采购量逐年上升。2022年公司还中标国家电投、环能集团多个变压器项目，变 压器销售量迅速上升，市占率持续扩大。2022年公司变压器销售额达到4.45亿元， 市占率达到9.07％，未来发展潜力极大。

公司借助明阳智能丰富的经验大力开拓风电市场。明阳电气和明阳智能同属于 明阳系列公司，两所企业的实控人均为张传卫，张传卫通过中山明阳、智创投资合计控制公司58.7％的股份表决权，两者之间是兄弟公司。明阳智能是全球化新能源 整体解决方案提供商，主营业务涵盖了风电机组制造、新能源电站发电、新能源电 站产品销售。公司于2006年创立并率先进入风电行业，凭借着对行业趋势和市场机 遇敏锐的洞察，公司在风电整机制造、风场开发，运营维护等多个产业链环节提供 服务，并大力进军海上风电行业。 目前在海上风电领域，明阳智能具备行业领先的研发和技术优势，是全球风电 整机制造的龙头企业，2023年在全球风电整机制造商中排名第5，由于公司与明阳智 能皆深耕于新能源领域，业务关联性较强，明阳智能成为了公司重要的合作客户， 为公司风电业务的发展做出了极大的贡献，2021-2023连续三年排在公司销售客户 的前五。公司主要向明阳智能销售海上风电输配电产品。一个完整的海上风电场包 括了一定的风电机组和输电系统，通过风电机组将风能转换成电能，再由输电系统 将电力送到陆上的变电站，以实现新能源的有效利用。

三、不断打造业绩增长点，未来发展潜力无限

1.海风海光势头强劲，带来广阔发展空间

风电、光伏发展势头正足，行业高景气度给公司带来巨大机遇。随着全球环境 和气候问题日益严重，各国政府和企业都在努力从传统能源向新能源转型，促进经 济持续健康发展。近年来，太阳能光伏和海上风电的发展十分迅速，短短10年间， 全球海上风电投资总额从2013年的648.8亿美元上升到2022年的140.7亿美元，平均 每年增长36.11%，全球光伏投资总额从2013年1068亿美元上升到2022年的2982.1 美元，平均每年增长17.92％，为清洁能源的广泛使用做出了巨大的贡献。 从全球各个地区的视角来看，虽然各大洲经济发展水平存在较大差异，但是出 于对传统能源有限性和安全性的担忧，都极力支持风电和光伏的发展，2012-2021年 各大洲光伏、风能累计装机容量均呈现不断上升的趋势，其中，亚洲的起点虽然低 于欧洲和北美洲，但是发展速度最快，从2012年的147,706GW上升到2021年的 1,972,323GW，排名前三的大洲分别是亚洲、欧洲和北美洲，风电和光伏未来的发 展具有无限的潜力。

海上风电领域取得大量成就，未来发展有望超越行业增速。跟陆地相比，海上 的风力更大，风速更高，兼具环保和高效的特点。目前公司的海上风电升压变压器、 海上风电充气式中压环网柜产品目前正在广核广东汕尾后湖海上风电项目、三峡阳 江沙扒项目等多个项目中使用，公司在海上风电领域有众多的研发项目，在2021- 2023年参与了大容量漂浮式海上风电升压变压器的研制，此变压器可以在60m以下 的深海使用，可以承受极端的海上环境，能够适应台风和巨浪的侵袭，此技术位于 世界前列，推动海上风电不断向前发展。 公司通过不断对变压器的散热系统进行创新，研发出了海上风电升压系统产品， 高可靠性大容量海上风电智能升压系统研究及工程应用项目目前已经达到国际先进 水平的科技成果鉴定，获得广东省机械工程学会科学技术一等奖等多项奖项。此项 目是公司海上风电升压系统产品首次销售给客户并且首次被国际客户业主方认可， 给公司带来了4879.65万元的收入，占公司2022年风电领域产品收入的25.39%。 为了加快推进海上升压站业务，公司在2023年9月收购了广东博瑞天才能源技 术有限公司100%的股权，未来将与之深度合作，大力发挥业务协同效应。

海上光伏领域起步上升阶段，未来发展应拥有无限可能。跟陆上光伏相比，海 面有天然的环境优势，由于水面反光，日照会更加充足，且光伏面板不会被遮挡，对于太阳能的利用更加充分。沿海城市经济比较发达，用电需求很大，便于消纳。国家 政策更是大力支持，给海上光伏的发展带来很大的机遇。公司目前海上光伏领域处 于比较早期的阶段，光伏逆变升压一体化装置等核心技术已实现产业化，对外销售 取得大量订单。公司在2023年10月成功中标国华HG14海上光伏1000MW项目，此 项目是目前全球首个进入实施阶段GW级别大容量海上光伏项目，这意味着公司在海 上光伏领域实现了前所未有的突破，为公司海上光伏领域积累了丰富的实践经验。 在行业持续景气，技术实力领先的加持下，公司未来订单量不论在国内还是海外都 会持续攀升，在海上光伏领域的发展将会欣欣向荣。

2.加快变压器产业布局，推动海外市场份额持续增长

公司坚持国际化战略，积极布局海外销售体系。公司极为看重海外销售市场， 不断将业务向海外拓展。公司从2023年开始，公司则采取“直销+经销”的模式在海 外销售产品，在直销方面，公司参与了出海招标，产品已经通过了欧美等市场的产 品质量和环保验证，因此在23年采取直销方式后，无须花费大量时间等待验证周期， 可以直接向海外售卖产品。

公司大力推动变压器产品出口。虽然公司目前产品出口至德国、俄罗斯、菲律 宾、马来西亚、越南、保加利亚、乌克兰全球40多个国家和地区，但是其海外营业 收入占比相比于金盘科技等其他同类竞争对手有较为明显的差距，公司在海外市场 的开拓上仍然有很大的上升空间。根据海关总署数据，在2009-2022年之间，无论是 变压器的出口数量还是变压器的出口金额都在不断的上升，变压器的海外发展有十 足的潜力。