零售药店行业发展背景、连锁化率、集中度及前景如何？

政策支持处方外流，药品零售市场前景广阔。

1、 政策助力处方外流，长期趋势不改，利好零售药店行业发展

处方外流为长期发展趋势，为零售药店行业发展打开新局面。处方外流是中国 医疗改革发展的大趋势，2009 年 3 月，国务院发布的《中共中央国务院关于深化医 药卫生体制改革的意见》指出要推进医药分开，为后续我国医药卫生领域改革明确 了发展目标。目前，随着国家接连推进药品零加成、分级诊疗、带量采购、“双通道”、 门诊统筹等一系列政策，将会促进处方持续、加速外流，零售药店将受益于处方外 流带来的市场流量。

2、 提高连锁化率和集中度，建立规模优势，承接外流处方

2.1、 零售药店增速迅猛，连锁化率稳步提升

药品零售企业数量持续增长，零售药店连锁化率稳步提升。据商务部《2022 年 药品流通行业运行统计分析报告》统计，2022 年全国共有药品零售企业约 63 万家， 其中零售连锁企业 6,650 家、下辖连锁门店 36 万家，零售单体药店 26.33 万家，零 售药店连锁化率约 57.8%。2013-2022 年，我国零售药店向连锁化经营模式方向稳步 发展，连锁化率稳步提升。但与此同时，2021 年美国零售药店连锁率达 71.1%，相 比于发达国家，中国零售药店连锁率仍处于较低水平。

中国不同地区的零售药店连锁率存在显著差异，上海连锁率最高。根据《2022 年药品监督管理统计年度数据》计算，国内各地区零售药房连锁率存在较大差异。 上海地区连锁化率最高，达 92.09%，而全国平均水平仅为 57.76%。由此可见，全国 范围内零售药店市场发展并不均衡，各区域内的竞争程度也存在较大差异，呈现一 定的区域竞争特征，因此竞争实力较强的零售药店企业在医疗资源相对不丰富、零 售药店市场发展程度较低、区域竞争程度较弱的地区内仍有进一步深入开发的空间。

政策引领行业发展方向，中国零售药店市场大有可为。2021 年 10 月商务部发 布《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，明确指出到 2025 年，要培育形成 5-10 家超 500 亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业；药品零售 百强企业年销售额占药品零售市场总额 65%以上；药品零售连锁率接近 70%的总体 发展目标。我们认为随着政策引导支持，大型连锁药店将会持续扩张全国范围门店 布局，以“内生增长+外延并购”实现内外兼修，重点突破根基较薄弱城市，打破区域 实力不平衡现状，中国零售药店连锁率未来仍具有较大的提升空间。

2.2、 零售药店行业龙头集中度较低，规模壁垒需不断提升

连锁药店集中度快速提升，存在较大发展潜力。2015-2022 年，中国连锁零售药 店的 CR100 从 31.2%提升至 54.9%，年均增幅为 3.4%。此外，2022 年美国零售药店 CR3 为 85%，日本为 31%，中国为 12%，相比美国、日本等成熟市场，中国行业龙 头的市场集中度仍有较大的提升空间。我们认为集中度较高的企业更有利于发挥自 身的规模优势，进而拥有较强的采购议价权，有利于降低采购成本，提升盈利能力。

3、 专业服务能力为核心竞争力，布局特色业务带来差异化优势

我们认为，在政策支持并促进行业集中度和连锁化率提升的大背景下，处方外 流趋势不可逆，并将持续性的进行。因此，医药零售企业需要拥有过硬的专业实力， 才能建立核心竞争力，把握处方外流机遇。此外，在医药零售企业承接外流处方的 同时，需要紧跟发展潮流、同步布局特色业务板块，打造差异化竞争优势，才能够 脱颖而出。因此，我们认为医药零售企业需要： （1）执业药师规范化，提升药学服务水平，加深顾客信任度，增强客户粘性。 零售药店应加大药学服务团队的培训力度，提高团队的专业知识和服务技能，逐渐 形成全链条服务能力，同时各企业积极申请“双通道”、门诊统筹等专业资格。 （2）积极拥抱新技术，赋能产业发展。当下科技发达，各企业应积极布局数字 化、智能化运营体系，对各门店实行精细化运营管理，提升单店营收。此外，“互联 网+”概念已为医药零售企业打开想象空间，通过布局公域和私域，可以加速引流， 为公司带来更多的顾客群体。同时也需完善物流配送体系建设，保证货品在零售端 和批发端送达的及时性。 （3）因地制宜，打造特色产业。零售药店承接医院外流处方，可以获取更多来 自医院的客源。虽然在“零加成”、带量采购等政策下，处方药销售的毛利率较低， 但各大零售药房可以通过开展多元化的业务模式，提升盈利能力，分散风险。

4、 政策利好+行业连锁集中+专业实力，促进零售药店行业向好发展

零售渠道药品销售额逐年稳定提升，市场规模持续扩大。2013-2022 年，零售渠 道药品销售额从 2,558 亿元增长至 5,209 亿元，CAGR 达 8.2%，市场整体规模稳定 增长。2019 年零售渠道药品销售额同比增速显著放缓，主要由于医保控费趋严以及 “神药”风波造成部分地区药店下架非药品等影响。而自 2019 年起，零售渠道药品 销售额增速逐渐提升，2023H1 同比增速增长至 12.4%，虽然存在新冠疫情拉动药品 需求增长的部分原因，但我们认为随着国家药品注册监管政策持续完善，带动消费 者信心逐步恢复，且基于前述分析，在“医疗改革等多项政策利好、行业连锁化率 和集中度持续提升、零售药店专业实力增强”三项“自上而下、从面到点”的利好 因素作用下，未来零售药店行业仍具有较为乐观的增长空间。

零售药店增长极具韧性，终端占比稳健提高。2023H1 全国药品销售额为 9,655 亿元，行业整体增速为 10.4%。分渠道看，公立医院终端销售额为 6,062 亿元，同比 增长 9.0%；零售药店终端销售额为 2,668 亿人民币，同比增长 12.4%；公立基层医 疗终端销售额为 925 亿元，同比增长 13.7%。从市场销售占比来看，2013-2022 年间， 药品零售终端市场销售占比不断提高，2023H1 公立医院、药品零售和立基层医疗终 端占比分为 62.8%、27.6%和 9.6%。同时，零售药店终端的增长极具韧性，对比三大 药品终端的销售额增速，在 2020 年疫情影响下三大终端增速都呈现急速下滑态势， 而零售药店终端仍旧保持正增长状态。未来在处方药外流加速推进的趋势下，药品 零售渠道占比有望持续提升，有利于零售药店行业整体向好发展。