零售药店行业发展现状如何？

门店拓展加速，处方外流持续推进。

1.门店拓展加速，预期2023年零售药店增速释放

零售药店行业在 2022 年受到新冠疫情带来的一定负面影响，尤其是在一些疫情较为严重的地区影响 相对较为明显。一方面，新冠疫情与疫情严重时期的封控措施对于零售药房线下运营造成了一定的 负面影响，包括门店关停及门店客流量减少。疫情相关的“四类药”管控措施也对零售药房的部分品 类产品销售造成了一定影响。另一方面，部分地区受疫情的影响较为严重，药房并购进程受到一定 的影响。

2022 年前三季度疫情扰动为零售药店业绩带来负面影响，四季度疫情管控放开后零售药店的收入及 利润端增速修复明显，头部连锁零售药房实现收入及利润端稳健增长。大参林和老百姓 2022 年收入 突破 200 亿元大关，大参林实现营业收入 212.48 亿元，同比增长 27%，老百姓实现营业收入 201.76 亿元，同比增长 29%。益丰药房 2022 年实现营业收入 198.86 亿元，同比增长 30%，归母净利润同 比增长 43%，得益于老店内生增长和外延并购增长以及管理效益提升。健之佳实现扣非归母净利润 3.61 亿元，同比增长 28%，较 2020 年增长 54.10%，达成净利润增长目标。

2023 年疫情影响消除，预期零售药店的客流恢复和门店扩张加速将释放业绩增速。一季度零售药店 客流虽然受到春节假期的影响，但是增速仍然表现出修复迹象。大参林、健之佳、老百姓 2023 年一 季度收入均超 50 亿元，大参林实现营业收入 59.47 亿元，同比增长 27%；益丰药房实现营业收入 52.66 亿元，同比增长 27%；老百姓实现营业收入 54.41 亿元，同比增长 31%。健之佳控租降租效果逐步 体现，新店及次新店费用控制合理，实现归母净利润同比增长 144%。

头部连锁零售均在积极开展规模扩张，大参林、益丰药房和老百姓门店均突破 1 万家。根据一心堂 年报，一心堂坚持以自建、收购为主进行门店拓展，注重“少区域高密度”的立体化纵深发展，截至 2023 年 3 月 31 日，公司直营连锁门店达 9344 家，一季度新增 138 家。根据大参林年报，大参林利 用自建、并购和直营式加盟推进“深耕华南，布局全国”战略布局，截止 2022 年末公司已布局 8038 家直营门店，2007 家加盟门店，直营业务范围覆盖 16 个省份及直辖市，2022 年加盟及分销业务实 现收入 15.38 亿元，同比增长 52.8%。根据益丰药房年报，益丰药房以“新开+并购+加盟”并重，聚焦 发展中南华东华北市场。

截至 2022 年末，公司共开设了 10268 家连锁门店（含加盟店 1962 家）。 根据老百姓年报，老百姓采用直营、星火、加盟和联盟“四驾马车”重点聚焦“9+7”省域市场，大力发 展“新农村”和下沉战略，截止 2022 年末，公司全国直营店 7649 家，加盟店 3134 家。联盟业务销售 额同比增长 67%。根据健之佳年报，健之佳扩张模式为“自建+收购”双轮驱动，推行“中心城市为核 心向下渗透”策略，截止 2022 年末门店总数达 4055 家，云南覆盖率达 85%，提升 4 个百分点，2022 年 8 月通过收购唐人医药 667 家门店进入京津冀及环渤海区域。

在处方外流的大趋势下，头部零售药店企业积极获取医保资质以提升顾客购药便利性和门店销量。 在政策支持和企业积极拥抱下，医保门店覆盖率呈上升趋势。一心堂、大参林、老百姓、健之佳在 2022 年医保门店覆盖率均超 90%。根据一心堂年报，一心堂 2022 年医保刷卡销售占比 45.71%，同 比增长 1.92 个百分点。老百姓 2022 年医保门店覆盖率为 91%，由于门店新增较多但医保资质获取 需要一定缓冲期，覆盖率同比下降 1 个百分点。

头部零售药店持续推进专业化建设，药房专业化，人才专业化、服务专业化同步进行。根据大参林 年报，大参林成立慢病管理团队，截止 2022 年末星级认证慢病服务人员超 1100 人，药物管理治疗 药师超 100 名，提供专业药学服务。根据老百姓年报，老百姓在门店开展“中药传承人”计划，提供 专业专业中药服务，2022 年服务 687.8 万慢病建档会员，慢病管理累计建档 860+万人。根据健之佳 年报，健之佳在 1800+家门店部署“四高”检测设备，截止 2022 年末慢病累计建档 150 万人，并持续 打造皮肤病、眼科、呼吸疾病、糖尿病等专科病房，提供专科化解决方案。

同时，头部零售药店积极推动多元化业务发展，扩宽服务形式和边界。根据一心堂年报，一心堂线 上业务销售额突破 6 亿元，2022 年个护美妆产品销售额近 3 亿元，覆盖门店超 5000 家。根据大参 林年报，大参林 2022 年美团全国药店销售额排名该平台第三，并在多个省市排名第一，私域方面， 公司通过“大参林健康”微信小程序积极运营私域流量。益丰药房 O2O 门店超 7000 家，24 小时服务 门店 600+家，线上业务 2022 年实现销售收入 17.5 亿元（不含税）。根据老百姓年报，老百姓私域 平台“老百姓大药房”小程序 2022 年全年收入超 9000 万元，并创新打造“1（官方账号）+N（大人孵 化）”新媒体矩阵，启动 IP 生态。根据健之佳年报，健之佳开立了便利店、中医诊所、社区诊所、 体检中心等多元化店型，“药店+便利店”赢得良好口碑并实现盈亏持平。

2.处方外流推动零售药店市场持续扩容

在医药分家的大背景下，处方外流成为长期趋势，将进一步打开零售药店市场空间，而互联网医疗 的发展和电子处方普及进一步推动处方药由医疗机构渠道流向零售渠道。受益于线下药店的便利性、 可及性更高，处方药中如慢病相关处方药、家庭常备处方药等以病人主导购买类药物与部分急症处 方药相对容易转向零售渠道。

在医保费用精细化管理的大背景下，集采趋向常态化，将推动医药流通行业渠道逐步下沉，向终端 客户聚焦，市场资源向零售药店倾斜。未中标的产品在失去公立医院的市场后，需要转向院外市场 进行销售。而对于集采中标的产品，医保定点零售药店也可以自愿参加集中采购试点，实现“以量换 价”，目前已有浙江、湖南、山东、广东、上海、河南等多地出台药店药品集采相关政策。“双通道” 管理机制下，定点零售药店成为满足医保谈判药品供应保障、临床使用等方面合理需求的重要渠道， 定点零售药店被纳入医保药品供应保障范围，并实行与医疗机构统一的支付政策。2023 年国家将积 极推进定点零售药店纳入门诊统筹管理。