中国零售药店行业发展驱动力有哪些？

集中度提升及处方外流持续推动行业发展。

1.中国零售药店集中度仍较低，龙头整合空间巨大

药店市场高度分散，连锁化率有较大提升空间。中国连锁药店竞争格局 分散，除少数全国布局的药店外，多数为省内或地级市内布局的单体药 店及小连锁，整合空间巨大。根据国家药品监督管理局统计年报数据， 截至 2022 年，全国连锁药店数量 35.44 万家，单体药店数量 25.7 万家， 连锁化率从 2012 年的 36.0%提升至 2022 年的 58.0%。商务部发布的《关 于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出，到 2025 年，我国将培育形成 5-10 家超 500 亿元的专业化、多元化药品零 售连锁企业，药品零售连锁率要接近 70%。当前连锁化率与目标值有较 大差距，龙头仍有进一步提升空间。

中国药店集中度相比海外仍较低，各省头部连锁药店份额待提升。截至 2022 年，按销售额计，中国零售药店 Top10 市占率 31%，而日本 Top10 市占率 68%（2021），美国 Top3 市占率 77%（2019），国内头部连锁药 店市占率与美日相比仍有差距。我们根据《中国药店》和中康 CMH 数请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 29 [Table_Page] 漱玉平民(301017) 据库估计，截至 2021 年，全国多个省份的龙一药店市占率在 15%以内， 集中度较低。

多重外部环境导致中小药店经营压力提升，行业有望加速整合。2016至 2022 年期间，中国 TOP10 连锁药店市场份额提升 16.55pct，而同期 TOP100 以后药店市场份额下降 18.08pct，龙头药店不断整合单体及中小 连锁药店，未来趋势有望加强，集中度有望快速提升，主要为①合规经 营压力。2012 年以来出台多项零售药店经营服务规范，2021H2 医保系 统切换，非国家目录不可刷医保卡。②受疫情冲击，四类药限售、门店 限流、关店风波等。③处方外流及带量采购。落标原研药及弃标品种寻 求院外渠道，与龙头药店合作，中小药店缺少相关品种。④O2O 冲击。 线上购药价格透明，比价严重，龙头具备价格优势，线上集中度更高。

2.医药分家配套政策陆续落地，处方外流有望加速

处方外流的必要条件为满足处方药的可支付性，多个政策陆续落地。 2023 年国家医保局发布《国家医疗保障局办公室关于进一步做好定点零 售药店纳入门诊统筹管理的通知》，明确医保目录药品可在定点药店统 筹支付。2020 年 12 月以来，从门慢门特及国谈等特定范围的药品，到 支持多发病/常见病用药，再到医保目录内的品种均可统筹支付，定点药店统筹账户可报销范围的提升有望为药店带来显著增量，处方外流的阻 力进一步降低。统筹基金监管更为严格，配合 2021H2 开始的医保系统 切换工作，更有利于规范性经营的龙头药店；同时，处方外流对药店专 业性提出更高要求，龙头药店更易满足人员配备/专业设施等条件。因此， 龙头药店有望率先承接外流处方。

药店对个账的依赖程度降低，统筹占比增加有望抵消个账缩减。医保个 人账户存量资金仍较多，2021 年累计结余 1.2 万亿，占医保累计结存 33%； 使用效率较低。根据武汉市医保局数据，约 60%以上个账在年轻和健康 群众的账户中，边际收紧影响较小；同时，我们测算按每年 5000-6000 亿 元的个账支出速度，个账存量资金还可使用 5-6 年。因此，预计个账缩 减对药店边际影响较低。且改革后个账可用于购买医疗器械及耗材，且 可在家庭成员之间共济，对个账进一步盘活。对药店而言，统筹账户在 药店销售收入中的占比正逐步提升，接入门诊统筹有望为药店带来优质 客流，从而提升单店收入水平。