银行业息差及资产质量情况如何？

持续收窄，未来仍有下行压力。

1、息差持续收窄，资负两端共同挤压

2022 年以来，银行业净息差持续收窄。2022 年以来 LPR 多次下调，在宏观经济 承压背景下，实体企业有效信贷需求走弱，且贷款投放以对公为主，零售需求疲 弱，贷款定价下行压力加大；叠加四季度存量房贷利率调降，拖累资产端收益率。 负债端受存款定期化及竞争加剧影响，负债成本刚性。受资产负债两端双重挤压， 2023 年末银行业净息差降至 1.69%；大型银行、股份行、城商行、农商行净息差 分别为 1.62%、1.76%、1.57%、1.90%，分别较前三季度-4bp、-5bp、-3bp、+1bp。

息差下行压力延续，主要受资产端拖累。2023 年国股行整体净息差同比-25bp，较 上半年-8bp，主要受两方面影响：（1）资产端：LPR 持续下调，同时有效融资需 求仍然不足，高收益零售贷款贡献度偏低，拖累新发放贷款定价下行，叠加四季 度存量房贷调降影响，贷款收益率同比-25bp，较上半年-11bp。（2）负债端存款挂 牌利率调整有助于负债成本管控，但存款定期化、长期化趋势延续，存款成本率 同比+11bp，较上半年基本持平。中国银行存款成本上行明显，主要与美元加息周 期下境外存款业务付息率上升有关。 展望 2024 年，受 LPR 持续下调、城投化债积极推进、存量房贷利率调降等因素 影响，预计息差仍将面临下行压力；但负债成本逐步改善能够形成一定的对冲。 节奏上，预计息差下降压力更多集中在上半年，下半年趋势相对平稳，同比下行 幅度有望逐步收窄。

国有行受存款成本拖累，股份行主因定价下滑

国有大行息差受成本端拖累更为明显，中国银行和邮储银行优于同业。2023 年中 国银行、邮储银行息差较上半年降幅分别为 8bp/7bp，同比降幅分别为-16bp/-19bp， 表现优于同业；中国银行主要得益于外币业务占比高于同业，在美元加息周期下， 外币息差保持相对改善。建设银行、工商银行、农业银行息差降幅较大，同比降 幅超过 30bp。国有大行息差下滑主要受负债成本上行拖累，工商银行、交通银行、 中国银行存款成本同比上行幅度分别为 14bp、14bp 及 44bp，但值得关注的变化 在于下半年存款成本开始出现下行。 股份行息差更多受零售复苏较弱带来的资产端定价下滑。2023 年股份行息差降幅 较大，其中招商银行、光大银行同比降幅超 25bp，平安银行息差同比降幅 37bp。 主要由于零售需求复苏较弱，按揭、小微、信用卡等高收益产品定价下滑较多， 且存量占比下降，拖累资产端收益率，叠加存款定期化趋势下负债成本上行。股 份行中，民生银行息差下行幅度小于同业，过往几年公司业务持续调整，主动收 缩风险偏好，聚焦战略客户，资产端收益率下行较多。随着存量风险逐步出清， 公司从“基础夯实期”迈入“持续增长期”，延伸战略客户上下游产业链，资产端中 小+小微占比提升，叠加负债端结构调优，推动息差趋势优于同业。

2.资产质量：核心指标保持稳定

不良率保持稳定，拨备覆盖率小幅下降

拨备释放反哺利润，信用成本持续下行。2018 年资管新规发布后，银行加速非标 资产回表，非信贷减值损失计提力度明显加大，经历过往几年的调整，资管新规 过渡期平稳收官，非信贷资产减值计提需求和力度随之减弱。2022 年以来，银行 减值计提力度整体下降，2022 年和 2023 年减值损失同比增速分别为-11.9%和8.8%，带动信用成本稳步下降，拨备释放反哺利润增长。从四季度来看，国有行、 股份行减值损失同比增速分别为-18.5%、+8.5%，股份行减值计提力度明显加大， 预计随着拨备释放红利期接近尾声，未来减值计提对于利润增长的支撑趋于下降。

不良率环比持平 1.27%，对公不良稳中有降，零售不良上行。2023 年 13 家银行 不良率为 1.27%，环比持平，资产质量稳定。分行业来看，对公不良率稳中有降， 其中制造业、批发零售业存量风险逐步出清，不良率延续下行趋势，房地产业不 良率仍然偏高，预计随着地产政策暖风频吹，有助于维稳地产销售、缓释地产行 业资金周转压力，促进房地产市场平稳健康发展，市场面有望筑底回暖。零售不 良率普遍上行，在房地产下行周期大背景下，住房按揭贷款不良率略有上升，由 2020 年的 0.3%左右上升至 2023 年的 0.44%，但仍然保持在较低的水平。信用卡 不良率较高，但边际企稳向好，2023年末信用卡不良率1.83%较2023H1下降5bp。 个人经营贷不良率波动上行，主因后疫情时代部分区域小微企业出现风险暴露。 拨备覆盖率小幅下降至 241%，关注率、逾期率小幅上行。2023 年 13 家银行拨备 覆盖率小幅下降至 241%，环比-2pct，其中国有大行和股份行分别环比-3pct 和 +1.8pct，风险抵补能力夯实；拨贷比环比小幅下降 4bp 至 3.05%；信用成本环比 下降 12bp 至 0.73%。从前瞻性指标看，2023 年 13 家银行关注率 1.71%，同比3bp，较上半年提升 4bp；逾期率较上半年提升 5bp 至 1.24%，股份行不良生成率 有所提升，关注后续风险暴露。

邮储、招行领跑国股行，民生银行延续改善态势

国有大行资产质量稳健，邮储银行不良保持低位。2023 年国有大行整体不良率环 比持平于 1.30%，拨备覆盖率环比-3pct 至 240%。邮储银行不良率小幅上升 2bp 至 0.83%，拨备覆盖率环比-16pct 至 348%，仍维持高位，公司历史包袱轻，受益于 较低的不良生成速度，减值节约有望持续反哺利润。 股份行资产质量整体向好，招商银行资产质量稳定，民生银行延续改善态势。2023 年股份行整体不良率环比-3bp 至 1.16%，拨备覆盖率环比+2pct 至 245%。招商银 行整体资产质量持续领跑，不良率环比-1bp 至 0.95%，拨备覆盖率高位微降至 438%，对公不良率持续下行其中房地产不良率拐点再次验证，零售信用卡不良率 略有上行。民生银行不良创新低至1.48%，环比-7bp，拨备覆盖率基本持平于150%， 不良贷款生成率连续三年稳步下降，公司近三年加大存量不良处置力度，历史包 袱逐步出清，资产质量持续稳固向好。