伊之密发展历程、主要产品及业绩表现如何？

模压成型设备新锐，布局一体化压铸。

1. 专注模压成型领域二十载，积极开拓海外市场

公司为模压成型设备领军企业，专注模压成型领域二十载。公司 2002 年成立以来专注 模压成型装备制造领域，先后推出注塑机、压铸机、橡胶机等模压成型设备，广泛应用于汽 车、3C、家电、包装等行业。公司实施“产品、运营和全球化”三大战略，已在印度设立工 厂，并成立了德国研发中心、巴西服务中心、越南服务中心等，拥有超过 40 多个海外经销 商，业务覆盖 70 多个国家和地区。 2002 年，广东伊之密精密机械有限公司正式成立，同年推出节能注塑机产品；2004 年， 公司成立压铸机事业部；2009 年，公司成立橡胶机事业部；2011 年，公司成功收购美国 HPM 并成立北美研发中心；2016 年开始，A5 系列伺服注塑机、大型二板注塑机和全电动注塑机 全面推入市场；2017年 6月，印度工厂正式投产，此外，公司深耕北美市场，实施 YIZUMI-HPM 双品牌战略，北美新工厂于 2017 年 10 月正式投入使用，大大提升了伊之密在北美市场的竞 争力；2019 年印度工厂投产两年之际，出机量（注塑机）突破 400 台；2022 年，公司 7000 吨压铸机已经完成首发，与一汽铸造战略合作签约 9000 吨超大型压铸机。

公司主要产品有注塑机、压铸机、橡胶机、高速包装系统与模具、机器人自动化系统等。 1）注塑机主要有通用机型和专用机型，主要应用在汽车、家电、3C、包装行业等；2）压铸 机主要有冷室压铸机型、热室压铸机型和镁合金系列机型，主要应用在汽车、摩托车、3C 和家电行业等；3）橡胶机有汽车配件行业应用机型、电力复合绝缘产品应用机型、其他橡 胶制品应用机型和客户定制机型，主要应用在电力行业、汽车行业、家电行业等；4）高速 包装系统属于注塑机的细分市场，主要是满足客户对食品包装、医疗包装和水包装等行业的 个性化需求；5）机器人自动化系统目前主要运用在压铸机的周边自动化。

公司实际控制人为甄荣辉、梁敬华、陈立尧，控股股东为佳卓控股。公司控股股东香港 佳卓持有公司 29.28%的股权。公司实际控制人为甄荣辉、梁敬华、陈立尧，合计能够控制 公司 33%的表决权。彭惠萍是实际控制人陈立尧之母，是陈立尧的一致行动人。

公司重视研发，在研项目主要为注塑机和压铸机的大型化。2021 年，公司研发投入为 1.55 亿元，占营收的比重达到 4.40%，公司研发人员数量为 800 人，占比 24.45%。在研项 目主要包括超大型压铸单元和超大型高端注塑成型装备关键技术的研究及产业化。

2. 业绩实现较快增长，毛利率在 30%以上

公司业绩增长较快。2016至 2021年，公司营收从 14.4亿元增长至 35.3亿元，2017-2021 年营收 CAGR 达到 20%，2016 至 2021 年，公司归母净利润从 1.1 亿元增长至 5.2 亿元， 2017-2021 年归母净利润 CAGR 达到 37%。2022 年前三季度公司实现营收 28.4 亿元，同 比增长 6.7%，实现净利润 3.3 亿元，同比下滑 23.9%，主要受到注塑机和压铸机下游景气 度疲软的影响。 2016-2021 年，公司毛利率较为稳定，整体在 35%左右，净利率有小幅的波动。2022 年前三季度公司实现毛利率 30.1%，净利率 11.8%，主要受到注塑机和压铸机下游需求疲软以及原材料价格上涨的影响。公司期间费用率总体较为平稳，2022 年前三季度公司期间费 用率为 18.5%。

注塑机和压铸机营收占比接近 90%。营收结构方面，注塑机为占比最大的业务，2021 年注塑机营收占比为 73.2%，其次为压铸机业务，2021 年营收占比为 16.2%。分业务毛利 率方面，注塑机和压铸机的毛利率通常都在 30%以上，2021 年公司注塑机业务实现毛利率 33.8%，压铸机业务实现毛利率 35.2%。2022 年 H1 注塑机和压铸机毛利率均有所下滑，注 塑机业务实现毛利率 30.3%，压铸机业务实现毛利率 28.5%。

公司下游行业分布广泛，海外市场布局完善。公司下游行业分布广泛，收入排名前三的 行业分别为汽车、3C、家电，2021 年收入占比分别为 18.9%、15.6%、12.1%。公司已在 印度设立工厂、并成立德国研发中心、巴西服务中心、越南服务中心等，2021 年，公司国 外收入为 8.1 亿元，占比达到 23%，近十年海外销售复合增长率超过 50%。