汽车行业需求及趋势分析

整车从工业品变为消费品，产品重心变迁。

一、2022年：刺激政策+需求压制并存，需求拐点将至

产销复盘：疫情冲击、政策透支、需求压制

供需趋势：2022年国内乘用车零售销量2077万辆，同比+1.33%，产量2364万辆，同比+11.0%，上险数2044万辆，同比-1.68%。 疫情压制上半年销量，需求腾挪叠加政策刺激，三季度供需两旺，四季度需求边际走弱。 景气节奏：2022年1-2月缺芯持续缓解，销量同比提升；3-5月受疫情影响，全产业链供需承压；6-8月受政策刺激叠加需求腾 挪，销量同比快速提升；10-12月宏观消费走弱，叠加疫情反复和高基数影响（21年10月起缺芯开始好转），销量增速回落。

景气研判：宏观预期转弱压制汽车消费需求

汽车作为高价值量可选消费品，需求弹性受居民收入强弱及预期影响较大。汽车销量同比变化情况与当期收入感受指数变 化方向完全一致，而未来收入信心指数（收入预期）与当季收入感受指数变化方向较为一致，并放大汽车消费弹性。 2021年以来国内人均可支配收入增速回落，2022年前三季度同比增速分别约+6.32%、+2.60%、+6.54%，而2014-2019年季度 同比增速一般高于8%。 图：2021年开始我国居民人均可支

景气研判：疫情冲击下的消费意愿回落

2022年疫情冲击下消费意愿处于近年来低位。2022年Q3居民更多消费占比由2021Q4 的24.7%下降至22.8%，较2018- 2019年明显回落；与2020年初疫情带来的冲击相比，2022年消费意愿同比下滑的幅度虽更小但持续时间更长。

景气研判：压制因素解除，消费需求预期向好

当前汽车消费需求拐点虽未显现，但预期修复及边际改善趋势有望延续。2023年上险数虽然受春节、补贴退坡等因 素影响表现一般，但是前期疫情等压制因素基本解除，草根调研发现春节后进店量已经超过预期，后续观望情绪有 望转化为成交量，消费预期向好。

二、自主崛起大势所趋，从工业品到消费品，对软实力要求增加

21年起自主品牌前所未有的市占率反映出厂商的分化

自主基于市场需求把控和电动化能力快速提份额：经历2016-2020年与合资品牌在“量（补齐产品）与价（体系切换 降本减配）”充分竞争后，自主品牌自2021年起市占率再次快速提升,21年自主份额提升6.3pct，达到前所未有的斜 率，背后体现出厂商对行业变化的应对分化以及战略差异。

需求侧变化：整车从工业品变为消费品，产品重心变迁

当前（21年及后）：强势自主呈现持续成长性，单纯基于轴距差异的“多车型”策略逐步失效，对应的历史形成的 整车投研方法论“产品周期”亦将逐步失效。应更加聚焦整车厂底层核心能力的研究，中期维度对于提升份额而言， 按权重是：市场需求把控能力（研究用户的能力）、电动化能力（插混＞纯电）、制造端能力、供应体系把控能力、 渠道营销力、智能化建设能力。

消费属性重构品牌卖点：制造属性减弱、科技属性瓶颈

汽车属性逐渐从制造过渡到消费兼科技（电动智能），品牌力越来越由消费卖点决定。 制造属性：过去重要，但目前及往后影响权重逐步下降；科技属性：电动化智能化赋予汽车科技属性。但当下科技属性处于瓶颈期。电动化-主机厂采取跟随策略，成熟的供 应体系使得主机厂间差异不大，智能化-受限于技术与法规，或长期停留在L3；消费属性：当下是最重要的卖点（把控消费者需求，直击消费者购车意愿痛点）。

产品：用户定义从硬刻度到软刻度，边际模糊化

主机厂在产品定义时，随着市场需求把控能力的延伸，陆续开始从以前的物理维度向其他维度拓展，软实力使得竞争更 上一个台阶。 软刻度无法定量化，一方面更细分把握住了消费者，另一方面是有别于1.0T发动机等物理维度，产品边界模糊化。

需求端：汽车行业消费属性增强

汽车消费属性强化背景一：宏观层面，我国逐步由第二消费时代过渡到第三消费时代 。对比中日的经济、城镇化率和人口等指标，我国正逐渐从第二向第三消费时代过渡。对比日本第三消费社会特点，这一阶段的消费趋势会体现出差异化、多元化、悦己的特点。

汽车消费属性强化背景二：中观层面，Z世代逐渐成为购车主力。 95—00后（即Z世代；Generation Z）成为购车主流人群，消费趋势更加多元化、个性化。 中国的新型消费群体展现出了明显的个性化倾向，51%的中国Z世代消费者偏爱个性化产品，对品牌的选择方面，53% 的中国Z世代消费者偏爱能提供定制服务的品牌。新的消费需求使汽车不再仅是一种交通工具，也成为彰显个性、满足多元需求的消费品。

电车体验感差异缩小，以价格划分竞品的方式或失效

从我们草根调研来看，试乘试驾ET7的消费者中，会有部分同时对比极氪001。 电车在动力性上差异的弱化，让蔚来ET7和极氪001存在跨价格带的竞争关系。二者同属中大型轿车，蔚来ET7售价 45.8-51.6万元，极氪001售价29.9-38.6万元。按照传统竞品方式，15w的价差基本上不会构成竞品关系，但电车时代 由于动力性的差异缩小，消费者感知模糊化，出现了互为竞品的情况。

自主品牌打造配置卖点，发力消费属性

近两年，自主品牌充分把握消费属性，增量赛道集中在外观、交互、体验等场景，如车灯、外饰件、车机、座椅等。每当蔚来、极氪、零跑、理想等新品发布，都会看到各种配置的堆砌。

卖点不断增加，最终进入大而全的同质化竞争

由于车企在研发时，还是采用对标逻辑，2018年至今，每年新推出的卖点呈现不断累加的状态。 燃油车时代，卖点更多集中在发动机、动力性、空间，而在新能源时代，已经进入了科技化配置堆料阶段。 背后的逻辑：由产品经理思路和组织架构决定，大部分车企还是对标，所以蔚小理领先，合资落后！ 最终状态将是进入同质化竞争，现在车企中，理想已经明确采用了这种战略。

供给侧变化：汽车产业向国内转移，配置下放,同质化竞争

全球汽车产业族群向国内转移。1）主机厂降本压力增加，本土零部件厂商性价比凸显；2）特斯拉、蔚 小理等造车新势力崛起对供应商提出新需求；3）后疫情时代的格局出清，本土供应商稳定供货能力凸 显。

供应链国产替代加速推动成本下探。本土零部件供应商从Tier2/Tier3环节逐步向下拓展（比如恒帅股 份从供微电机到配套隐藏门把手总成）；核心大件（比如智能大灯、座椅、线控制动）国产替代趋势显 现；豪华配置国产化提速（比如空悬、音响）。