汽车板块市场表现、行业竞争、盈利及销量情况如何？

行业保持稳定发展，车企竞争加剧。

1. A 股市场表现：2023 年汽车板块表现相对较好，市场关注和配置意愿显 著提升

板块行情来看，汽车板块表现整体优于市场表现： 过去 1 年（2022 年 12 月 5 日-2023 年 12 月 4 日）沪深 300 指数跌 12.3%，汽车板块（申万）上涨 1.6%，跑赢大盘 14 个百分点。 2023 年 3 月至 6 汽车板块受厂商价格战影响，表现弱于大盘，6 月以 来车市景气度回升，随着部分车企重磅智能车型上市等热点性事件催化，行 业表现优于大盘。

基金配置意愿逐步上升：近年汽车板块占比上行趋势，3Q23 汽车板块 配置占基金股票持仓比例同环比提升。 2023 年前三季度 SW 汽车板块基金持仓占流通 A 股比率同比持续提升， 3Q23 基金的汽车（申万）持仓占板块流通股比例为 3.8%，同比 3Q22 上升 0.3pct，环比 2023H1 上升 0.2pct。

交易额来看：汽车板块成交额整体呈成上升趋势，说明板块被整个市 场关注度在不断提升。

2.行业竞争加剧：2023 年车企“价格战”不断，行业经历多次降价潮

第一波降价潮在年初由特斯拉开始，后多家新能源车品牌跟进。1 月 6 日，特斯拉宣布 Model 3 和 Model Y 大幅下调价格，后问界、小鹏等品牌也 在 1 月下调了部分车型售价。 第二波降价潮开始在 3-4 月，从湖北东风系开始，后向吉林、山东等 地区蔓延。这波价格战的主要推动力是政企联合的补贴，其中湖北补贴力度 最大，而后吉林省跟进，提供单车高至数万元的补贴，仅 3 月就有超过 30 个品牌参与。从结果上看 3 月乘用车零售 158.7 万辆，同比增长 0.3%，考虑 到去年 3 月的低基数，3 月的促销活动并未对销量起到理想的刺激效果，可 能与短时间多车型大幅降价引起消费者的观望情绪有关。

第三波降价潮在 8-10 月，上汽大众、哪吒汽车、零跑汽车、长城欧拉、 上汽名爵旗下的多个车型纷纷降价，除了现金优惠，还涉及多种权益补贴。 众多优惠促成 8 月乘用车零售同/环比分别提升 2.6%/8.8%，创了历史同期最 高水平。 第四波降价潮在 12 月，包括比亚迪、长安汽车、广汽集团、上汽大众、 一汽大众、理想汽车、蔚来汽车、小鹏汽车、哪吒汽车、零跑汽车等车企集 中开启大力度年终促销，预计主因为大部分车企较年度销量目标还有较大距 离， 截至 11 月，仅理想提前完成了全年目标。完成率 9 成以上的仅理想、 吉利两家，主机厂完成全年的目标普遍较大，一定程度上解释了 12 月以来 各厂商的积极促销活动。

3. 车企盈利能力相对平稳，较好应对“价格战”

从上市公司来看，国内主流车企在上半年盈利受终端价格干扰，3Q23 开始自主车企盈利能力显著回升。2023 年前三季度多数车企营收端增长明 显；利润端看，3Q23 申万乘用车板块扣非净利润增速水平较 2023 年上半年 均有显著改善，其中，比亚迪随规模效应显现，2023 年前三季度净利率提 升 1.6 Pct 至 5.3%，3Q23 净利润率为 6.71%。

2023 年大宗价格稳中向下，帮助产业改善盈利能力。 下半年钢板、聚丙烯等汽车原材料下跌趋势明显，以热轧板卷为例， 三季度末价格较上半年高点下降 12%；聚丙烯价格 3Q23 低点较上半年高点下 降 5%。

电池级碳酸锂价格也呈现下跌趋势。从 2022 年底以来一路呈下跌趋势， 2023 年 6 月小区间反弹之后继续下跌，从 6 月最高的 31.75 万元/吨下降至 三季度末的 17.3 万元/吨，下降幅度 45.5%，且进入四季度后仍然维持下跌趋势，截至 12 月 14 日已下跌至 12.0 万元/吨水平，较 2022 年末下跌 77.4%。

4. 销量表现：出口+新能源推动车市稳健上行

4.1 新能源车渗透率进一步突破，自主品牌依然主导新能源市场

据中汽协，2023 年汽车累计批发销量为 3004.5 万辆，同比增长 12%, 其中乘用车批发销量为 2601.2 万辆，同比增长 10.5%，商用车批发销量 403.3 万辆，同比增长 22.2%。

整体看，汽车出口和新能源渗透率提升依然是销量提升的主要驱动因 素。汽车出口持续增长，有望打开车企市场空间。1）据海关总署数据， 2023 年乘用车累计出口 443.5 万，同比+66%，乘用车出口占批发销量比例为 17.0%，同比提升 5.7pct。 2）从结构看，出口销量中纯电车型占比维持较 高比例，2023 年纯电车型出口 154.7 万辆，占乘用车出口总量的 34.9%。此 外根据海关总署的乘用车出口金额和数量计算可得乘用车出口均价较 2022 年也有持续提升的趋势。

新能源汽车渗透率进一步提升。1）总量看：据中汽协，2023 年我国 新能源乘用车渗透率达到 34.7%，12M23 渗透率达到 40.4%；2）动力类型看： 2023 年插电混动车型销量同比维持高增，销量达 277.4 万辆，累计同比增长 83.4%，在新能源乘用车总销量中占比提升至 30.8%（同比+7.7pct）；3）品 牌格局看：据乘联会数据，2023 年前 11 月新能源乘用车零售销量中，自主 品牌销量占比为 84.3%。

4.2 汽车销售价格中枢上行，高端车型销量占比提升明显

车市价格中枢上行，30 万以上车型占比提升明显。2019 年至 2023 年 前三季度，我国车市价格中枢逐步上行，15 万以上车型销售占比从 39.7%上 升至 54.9%；30 万以上车型销售占比从 11.5%提升至 18.1%。

5.华为与整车企业深入合作，科技赋能时代开启

华为设立独立的汽车业务新公司，广邀车企伙伴入股，开启国内供应 商与车企深度合作模式。11 月 27 日长安汽车发布公告，华为与长安汽车宣 布双方签署《投资合作备忘录》。经协商，华为拟成立一家新公司，聚焦智能网联汽车的智能驾驶系统及增量部件的研发、生产、销售和服务。根据备 忘录，华为拟将智能汽车解决方案业务的核心技术和资源整合至新公司。根 据协议，新公司将对现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者逐 步开放股权，成为股权多元化的公司。 2023 年华为智选模式新添了极狐和江淮 2 个车企合作伙伴，其中极狐 与华为的合作从 HI 模式升级为智选模式。12 月 1 日，江淮汽车与华为终端 有限公司签署了《智能新能源汽车合作协议》，根据协议双方将在产品开发、 生产制造、销售、服务等多个领域全面合作，着力打造豪华智能网联电动汽 车。

“华为+”逐步引爆下半年车市，问界销量快速上升。9M23 问界新 M7 上市及交付，销售火爆，据 AITO 官方数据，2023 年 10 月到 12 月新问界 M7 交付量逐月环比快速增长，到 12M23 新问界 M7 交付量达到 20611 辆。