华统股份发展历程、股权结构及营收分析

浙江省“养殖+屠宰”双龙头，一体化经营步伐加快。

1. 全产业链一体化模式，打造省内养殖屠宰双龙头

立足屠宰发力养殖，围绕生猪产业链一体化布局。公司以饲料业务起家，大 力发展生猪屠宰业务，2001 年 8 月公司前身浙江义乌华统肉制品有限公司成立， 2007 年公司设立家禽业务板块，凭借禽畜屠宰业务 2017 年公司成功在深圳证券 交易所中小板挂牌上市。2019 年受非洲猪瘟影响，国内生猪市场供应形势趋于紧 张，国家和地方政府陆续出台了鼓励生猪养殖的扶持政策，公司以此为契机在省 内外布局筹建了多个生猪养殖产业基地，重点发力生猪养殖业务。2021 年公司基 本建成浙江省 18 个楼房现代化养猪场，2022 年实现生猪出栏百万头的跨越式发 展。目前公司以畜禽屠宰业务为核心，打造产业链一体化经营模式，目前主营业 务涵盖饲料生产、畜禽养殖、畜禽屠宰、肉制品深加工等全产业链条，对外销售的 产品主要包括饲料、生鲜猪肉、生鲜禽肉、金华火腿、酱卤制品等。

2. 股权结构清晰，股权激励彰显经营决心

公司股权结构集中，实控人为朱俭勇、朱俭军兄弟。公司的控股股东为华统 集团，实际控制人是朱俭勇、朱俭军兄弟。截至 2023Q3，公司大股东有华统集团、 上海华俭和华晨投资，三者持股比例分别为 30.52%、21.57%和 2.07%，而上海 华俭为华统集团全资子公司，华晨投资为华统集团控股子公司。根据公司 2023 年 度向特定对象发行 A 股股票预案（三次修订稿），截至 2023 年 12 月 1 日，朱俭 勇、朱俭军兄弟合计持有华统集团 82.50%股权，为公司的实际控制人。

股权激励彰显发展信心，助力公司经营目标实现。2019 年公司实施了限制性 股票激励计划，向公司部分董事、高级管理人员及其他核心人员共 107 名激励对 象，授予 1149 万股限制性股票。2022 年公司实施限制性股票激励计划，向 86 名 激励对象授予 840 万股限制性股票。公司通过股权激励计划进一步建立、健全公 司长效激励与约束机制，激发管理团队和核心员工的积极性和创造性，确保公司 发展战略和经营目标的实现，并设定生猪出栏量考核目标，2023 年的生猪销售量 目标值是 280 万头，触发值是 220 万头；2024 年的生猪销售量目标值是 500 万 头，触发值是 400 万头，2025 年的生猪销售量目标值是 550 万头，触发值是 440 万头。

3. 公司发展稳健，营收规模稳步增长

营业收入稳步增加，净利润受周期影响有所波动。自 2017 年成功在深圳证 券交易所挂牌上市，公司发展迅速，业务规模不断扩大。2022 年公司实现营业收 入 94.52 亿元，同比+13.3%，2012-2022 年 CAGR 为 20.40%。2019 年前，公 司以屠宰加工为主营业务，归母净利润稳步增长，彰显公司屠宰业务稳定的盈利 能力。2019 年公司大力布局生猪养殖板块后，归母净利润受猪周期影响有所波动。 2019 年受行业周期、非洲猪瘟疫情等因素影响，我国生猪出栏量跌至近年来的低 谷，供不应求导致生猪价格不断走高，同年公司实现归母净利润 1.32 亿元，剔除 公司年内实施 2019 年股权激励计划计提的股份支付费用，实现归母净利润同比 增长 26.51%。2020-2021 年生猪养殖行业产能恢复，生猪价格整体回落趋势显 著。2022 年猪价多次快频涨跌，大趋势仍保持上涨态势。和行业周期对应，2021 年公司归母净利润下滑，2022 年扭亏为盈。2023 年由于生猪价格持续低位运行， 2023Q1-3 公司归母净利润为-3.58 亿元。

屠宰加工为营收主要来源，养殖业务占比不断提升。2019 年以来公司大力发 展生猪养殖业务，屠宰及肉类加工业务占比下滑但占比仍维持在 90%以上，目前 仍为公司主要收入来源。2023H1 屠宰及肉类加工营业收入为 37.80 亿元，占总营 业收入的 91.79%，较 2018 年下滑 5.63pct。畜禽养殖业务占比持续增长，2023H1 公司畜禽养殖业务营收占比达 5.42%，较 2018 年+5.12pct，随公司养殖规模不断 扩大，畜禽业务占比有望进一步提升。此外，随公司逐步加大向省外区域扩张，建 设新销售渠道，省外营收占比逐步提升。