东阳光如何进行业务布局？

产研一体新材料平台型企业。

1.纵向：铝箔加工、氯氟化工产业链一体化

公司电极箔产能位居世界首位，起步于广东韶关，目前在内蒙古乌兰察布市中高压化 成箔扩建一期项目已全部建成并投入生产，已建成投产生产线共计 100 条，年产能 3000 万平米，化成工序耗电量极高，充分利用当地电力成本低资源优势；同时规划在浙江东阳 市建设铝电解电容器、超级电容器生产基地，预计总投资 20 亿元人民币。

产业链一体化提升公司毛利率。公司电极箔产业链垂直一体化的布局，有效降低了生 产成本，形成规模经济。同时，公司利用子公司狮溪煤业在贵州的煤炭资产，通过重庆码 头运送至宜都发电厂，实现了煤运电一体化；自有煤炭的发电成本在 0.2 元/度左右，较外 采电价便宜约 0.15 元/度。自 2018 年来，公司电极箔毛利率维持在 30%的高水平， 2022H1 达到 35.4%，位居行业第一。

公告全球首个积层箔产业化项目，预期 2023 年一期 2000 万平投产。2022 年 9 月 公司公告与内蒙古乌兰察布集宁区人民政府签署 4000 万平积层箔入园协议书，规划一期 投资 6 亿元，产能 2000 万平积层箔/年，2023 年底竣工投产；二期 2000 万平/年产能预 计 2024 年开工建设。

全产业链共同推进铝电解电容产业链升级，上下游深度绑定壁垒极高。2018 年，公 司与日本东洋铝业成立子公司开始积层箔产业化项目研究，预期将由东洋铝业提供制备积 层箔用铝粉，东阳光主要承担积层箔烧结及化成两道工序，公司自 2018 年起参与积层箔 产业化项目，此次产业链升级涉及从上游铝粉到终端产品，上下游深度绑定进场壁垒极高。

公司已逐步发展出氯碱化工-甲烷氯化物-氟化工-氟树脂的氯氟化工产业链。公司最早 布局电极箔生产用氯碱化工产品的生产基地，后续氯碱化工产业延伸至甲烷氯化及制冷剂。 公司目前拥有第三代制冷剂产能 6 万吨，其中 R32 产能 3 万吨，R125 产能 2 万吨， R134a 产能 1 万吨。氟树脂产品主要为 PVDF，是公司未来重点发展的化工产品。

预期公司获得三代制冷剂配额 4.4 万吨。根据《蒙特利尔议定书》的基加利修正案规 定，第三代制冷剂基线值为 2020-2022 年行业 HFCs 销量的平均值。假设行业内三代制 冷剂 的销量和产量一致，2020-2022 年 HFCs 平均值约 58.4 万吨。公司共有三代制冷剂 产能 6 万吨，2020-2022 年的平均销量为 4.4 万吨，预计获得三代制冷剂配额比例占国 内 7.6%。

率先实现锂电池隔膜级 PVDF 产品认证，与客户深度绑定扩大生产。公司与璞泰来达 成战略合作，将产业化生产能力和璞泰来积累的工艺技术、客户渠道相结合，以合资公司 乳源东阳光氟树脂有限公司（下简称氟树脂公司）作为基点，计划由氟树脂公司合计建成 2.5 万吨/年 PVDF+全配套原材料 4.5 万吨/年 R142b 项目。璞泰来持有其 60%的股权， 公司持有其 40%的股权。

公司在锂电级 PVDF 供给上存在产能、技术、客户、原材料等方面的优势。在锂电池 行业中，PVDF 主要用作粘合剂、隔板和隔板涂层。PVDF 的生产工艺可以分为乳液法和 悬浮法，按照聚合方式可以分为均聚和共聚。生产工艺方面，国内以乳液法为主，外企以 更先进的悬浮法为主；由于锂电池行业对 PVDF 的质量要求较高，2020 年以前国内锂电 级 PVDF 供给中进口占 90%，疫情导致进口难和成本压力大，2020 年后国内企业逐渐进 入该市场，供给锂电级 PVDF 的国内企业主要有孚诺林、中化蓝天、三爱富、东岳、东阳 光、巨化六家。公司持股的氟树脂公司目前 PVDF 产能有 5000 吨，全部用于锂电，在国 内锂电产能排名第一；与璞泰来合作生产产品，其中锂电隔膜涂料 2601 是宁德时代国内 唯一指定供应商；扩产 PVDF 的同时扩产原材料 R-142b，有利于控制成本。

2.横向：新材料一体化平台型公司

公司的主营业务包括电子新材料、合金材料、化工产品三大板块，深度绑定下游优质 客户。①电子新材料：公司电极箔客户群体均为全球知名的铝电解电容器企业，包括日本 NCC、RUBYCON、NICHICON、TDK，韩国的三和及三莹，中国大陆的艾华集团、江海 股份以及中国台湾地区的金日、立隆、丰宾。公司同时也生产多种类型的铝电解电容器， 广泛应用于消费电子、新能源、汽车电子、人工智能、通信、工业变频器、安防系统、医 美器械、物联网等领域，客户包括三星、海信、TCL、视源及固德威等。②合金材料：公 司电池箔产品主要面向日系锂电池制造商松下、村田等行业高端客户；亲水箔产品主要面 向格力、美的、松下、LG、海尔、海信等主流空调生产企业；钎焊箔产品主要面向日本电 装、德国马勒贝洱、法国法雷奥、韩国翰昂等世界汽车零部件的顶级供应商。③化工产品： 公司氯碱产品主要供玖龙纸业、蓝月亮、新宙邦、金发科技、广州自来水等国内知名企； 第三代制冷剂主要供货格力、美的、海尔、海信、日本大金、韩国三星、美国霍尼韦尔等 国内外主流空调生产企业。

践行大客户战略，配套高端新材料。消费电子行业：配套产品包括电极箔、铝电解电 容器、亲水箔、钎焊箔、制冷剂，主要客户包括三星、格力、DENSO 等，公司起步于电 极箔国产化替代，切入消费电子行业中高压电极箔市场，后续依托铝箔加工工艺基础实现 空调热传输材料亲水箔及汽车热传输材料钎焊箔供货，同时由于电极箔生产需要酸洗建设 自备氯碱化工产能，并向下游延伸至甲烷氯化物、制冷剂，最终实现家电及汽车制冷剂供 货。新能源行业：光伏级 PVDF、锂电级 PVDF、电池铝箔、正极材料，客户主要有璞泰 来、广汽集团、日本村田等，公司最早 2011 年切入光伏 PVDF 市场，主要依托自身氯碱 化工及甲烷氯化物产能基础，由于制备工艺先进于 2021 年实现锂电池隔膜级 PVDF 产品认证，公司 2018 年开始锂电池正极材料产业化，同年与日本 UACJ 合资建立子公司推进 电池绿币产业化项目，2022 年 1 月公司公告与广汽零部件、遵义能源设立合资新能源科 技公司对贵州省遵义市桐梓县狮溪镇铝多金属（锂资源）矿进行勘探开采，至此有望形成 从矿产原材料到正极材料及其他重要材料供货，延续公司一贯大客户战略。

携手广汽零部件贵州探矿，完善锂电新能源产业链战略布局。2022 年 11 月公司公告 控股子公司狮溪煤业与广汽零部件、遵义能源签署《合资合同》，设立新能源科技公司对 贵州省遵义市桐梓县狮溪镇铝多金属（锂资源）矿进行勘探开采；新设公司注册资本为 2 亿元人民币，其中狮溪煤业与广汽零部件各持股 47.5%，遵义能源持股 5%。2023 年 3 月新能源科技公司与桐梓县人民政府签署《桐梓县铝多金属矿资源开发项目招商引资协 议》，将依次开展铝多金属矿勘探+开采、开发利用、动力电池、西南研究中心等四个项 目。