LED显示屏发展驱动力分析

小间距LED前景好，5G+8K开辟上升通道。

1、驱动力1：国家政策大力支持显示行业发展

显示控制与视频处理技术属于我国重点发展方向，随着全球信息化的发展，以及 5G 网络、8K 技术的应用，显示行业的发展将为我国电子信息化的建设提供有 力支持。国务院及有关部门陆续出台了一系列的产业政策及配套措施，其中包括 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标 纲要》、《广播电视技术迭代实施方案（2020-2022 年）》 和《超高清视频产 业发展行动计划（2019-2022 年）》等。一系列政策的颁布及实施将加大对显 示行业涉及的各类显示控制与视频处理产品的扶持力度，为我国显示行业提供了 良好的发展环境。

2、驱动力2：下游LED显示屏需求持续增长

1、LED 显示控制系统/视频处理设备。视频图像显示控制行业的直接下游以 LED 等显示屏生产商为主，因此 LED 显示 控制和视频处理系统与 LED 显示屏产业规模呈现正向相关性，随着 LED 显示屏 应用的增多、使用渗透率的提升，视频图像显示控制行业规模将保持增长。 （1）LED 显示屏市场规模：据高工咨询数据，国内 LED 显示屏市场规模由 2015 年的 334 亿元增长至 2019 年的 659 亿元，2020 年受新冠病毒疫情影响，LED 显示屏市场规模减少至 532 亿元，2021 年因疫情好转市场规模增长至 576 亿， 后续预计至 2025 年将保持约 9%的复合增速，2025 年市场规模将达 825 亿元。 中国 LED 显示屏已占据全球 80%以上市场份额，测算得 2021 年全球 LED 显示 屏市场规模约 700 多亿元，2025 年达 1000 亿元（假设中国 LED 显示屏市场规 模占全球的市场份额保持不变）。

（2）LED 显示控制系统及视频处理设备占 LED 显示屏市场规模的比重：根据诺 瓦星云招股说明书数据，LED 显示控制及视频处理产品在 LED 显示屏的成本构 成中占比平均不足 10%，又根据卡莱特招股说明书数据，LED 显示控制系统约 为 LED 显示屏成本的 4%，则视频处理产品的占比约 6%。不同方案所需的控制 系统不同，复杂方案中若使用功能强大的高端控制系统产品，控制系统的成本占 比将进一步提升。 （3）LED 显示控制系统及视频处理设备的市场规模：在 LED 领域，我们测算得 2021 年我国 LED 图像显示控制领域市场规模约 58 亿元（其中 LED 显示控制系 统约 23 亿元，视频处理设备约 35 亿元）。

2、云联网播放器。云联网播放器利用无线通信技术来实现物物互联、互通、互控，进而建立了高度 交互和实时响应的网络环境，在很大程度上将同步控制便捷化。此外，云联网播 放器通过加装各种传感器，将周边环境数据回传至服务器主机，通过分析数据， 实现远程云端辨识与建模，结合网络化预测控制、数据驱动控制等先进控制方法 实现系统的自主智能控制，有效节约了传统显示控制方式中的人力成本。云联网 播放器在室内外固装和集中管理、发布、监控等领域具有显著优势，可广泛应用 于灯杆屏、广告机、车载屏等多种商业显示领域，市场空间广阔，以搭载于智慧 灯杆上的灯杆屏应用为例：

智慧灯杆以智慧照明为核心，通过搭载各类设备和传感器，额外增加了信息发布、 视频监控、环境监测、通信服务、能源服务和一键求助等多种功能，其中信息发 布功能可通过云联网播放器实现。据公司招股说明书数据，2020 年全球智慧灯 杆市场规模为 89.5 亿美元左右，2020 年至 2026 年全球智慧灯杆市场规模将增 长至 218.8 亿美元左右，年复合增长率约 16.06%。目前全球许多国家探索布局 试点了智慧灯杆项目，包括美国、新加坡、印度、德国、西班牙、韩国等，通过 LED 路灯部署减少能源消费，同时将智慧灯杆与交通管理系统集成，实现道路 交通智能化管理。

根据国家统计局数据，2020 年我国城市道路照明灯杆保有量约为 3,049 万盏， 目前智慧灯杆的渗透率较低。未来智慧灯杆布局加速替代普通路灯是大趋势，以 每盏智慧灯杆配 1 台云联网播放器、每台云联网播放器 600 元测算，基于 2020 年我国城市道路照明灯杆保有量，若不考虑新增建设量，未来实现智慧灯杆对普 通路灯全部替换，潜在市场空间达 183 亿元。

3、驱动力3：小间距LED普及扩大应用场景

LED 显示屏成本下降、精细度提高，推动了 LED 显示屏向小间距的方向发展， 极大地拓展了应用场景，对 LCD 拼接屏、激光投影等具有一定的替代效应。 LED 芯片产能快速释放，芯片价格下降及封装技术的日渐成熟，小间距 LED 成 本快速下降：LED 芯片作为 LED 灯珠中不可或缺的核心器件，其价格的下降 也带动了 LED 灯珠价格的下调。LED 灯珠在 LED 显示屏中的成本占比超过 20%，灯珠间距越小的 LED 显示屏单位面积所需灯珠数量越多，占 LED 显示 屏的成本比重也越大。LED 灯珠的成本主要来自 LED 芯片，近年来，半导体 行业技术的进步，在一定程度上推动了 LED 光效的提高，LED 芯片的价格也随 着光效的提升而下降；另一方面，随着芯片切割技术的不断成熟，单位面积外延 片上可切割的芯片数量不断增加，也促进了 LED 芯片价格的下降。

LED显示屏向高密度、高清晰度、高可靠性发展：一面完整的 LED 显示屏是 由一块块矩形模组拼接而成，每个模组是由LED灯珠排列而成的矩阵。灯珠是 自发光的封装器件，每颗灯珠为一个像素点，两颗相邻灯珠中心点之间的距离（即 点间距）决定了 LED 显示屏在单位面积下的分辨率。LED显示屏的灯珠尺寸 和点间距越小，像素密度越高，显示精细度也越高。按照点间距由大到小，LED显示屏可分为传统 LED 显示屏（P2.5 以上）、小间距 LED 显示屏（P2.5 至 P1）、Mini LED显示屏（P1 至 P0.1）及Micro LED显示屏（P0.1 以下）。

小间距 LED 屏可以做到无限延展和无视觉拼缝，并且在亮度、色彩、可靠性等 方面逐年提升，形成对 LCD 与激光投屏的替代，开始逐渐向商用市场、教育市 场渗透：早期传统 LED 显示屏的点间距大，全彩屏的显示精细度差，主要应用 于大型户外广告，仅适合远距离观看。随着点间距不断缩小，2010 年后出现了 小间距 LED 显示屏，实现了 LED 显示屏由户外向室内应用场景的拓展。

早期 小间距 LED 主要应用在对显示屏价格不太敏感、但对成像质量要求相对较高的 专用显示市场，其中政府、金融、电信、交通等部门占据较大份额。目前，小间 距已成为 LED 显示屏的主流，随着成本下降，开始逐渐向商用市场、教育市场 渗透。LED 显示屏精细度提高后，也催生了更多新的应用场景，例如电影院放 映、虚拟影视拍摄、远程医学诊疗等，各种新型显示控制技术的应用也将加速推 动小间距 LED 在各行各业的渗透，形成对 LCD 拼接屏、激光投影等的替代趋 势。

小间距作为未来 LED 显示屏的主要推动力，目前整体渗透率仍处于较低水平， 未来的发展潜力充足，市场渗透率有望持续提升。 据中商产业研究院数据显示，2021 年中国 LED 小间距显示屏市场规模为 119.2 亿元，2025 年有望达到 188 亿元，2021-2025 年复合增速为 12%。据高工咨询 数据，2021 年中国 LED 显示屏市场规模为 576 亿元，2025 年市场规模将达 825 亿元。2020、2025 年中国 LED 小间距显示屏市场规模占中国 LED 显示屏市场 规模的比重分别为 21%、23%。

根据 QYResearch 研究显示，2021 年全球 LED 小间距显示屏市场规模为 153.0 亿元，2025 年有望达 372.5 亿元，2021-2025 年复合增速为 25%。中国 LED 显示屏已占据全球 80%以上市场份额，测算得 2021 年全球 LED 显示屏市场规模约 720 亿元，2025 年达 1000 亿元（假设中 国 LED 显示屏市场规模占全球的市场份额保持不变）。2021、2025 年全球 LED 小间距显示屏市场规模占全球 LED 显示屏市场规模的比重分别为 21%、37%。 受惠于欧美市场需求明显复苏，LED 小间距显示屏应用中以企业会议与教育空 间、零售与展览、娱乐及影剧院应用成长最为明显，根据 TrendForce 预测，预 期 2022 年成长分别为 14%、13%、41%。

4、驱动力4：乘5G+8K东风，迎来发展契机

5G+8K 的普及与应用为视频处理设备行业的发展提供良好的环境，将有效推动 新媒体、指挥调度、远程医疗、视频会议、工业控制、文教娱乐以及 AR/VR 等 领域的发展。

“信息视频化、视频超高清化”已成为全球信息产业发展的趋势。超高清视频是 具有 4K（3,840×2,160 像素）或 8K（7,680×4,320 像素）分辨率，符合高比 特、高动态、高帧率、广色域、低延迟等技术要求的新一代视频技术。目前视频 已经从传统的标清、高清发展为 4K，正在向 8K、AR/VR 方向发展。超高清 4K 上下游链路已经趋于成熟化，在金融、娱乐、教育、医疗、交通、安防等领域普 遍得到应用，超高清 8K 端到端直播技术在国内逐步商用落地。以 2020 年为例， 我国超高清视频产业总规模达 1.8 万亿元，其中超高清视频核心环节直接销售收 入超过 8,100 亿元，行业应用规模超过 9,800 亿元，其硬件直接销售收入约 900 亿元，解决、集成方案等超过 8,900 亿元。

伴随着超高清市场规模的快速增长，以 4K、8K 为主的视频处理设备的市场需求 也不断扩大。视频处理设备主要具有图像处理、编解码、传输等功能，属于 8K 视频技术应用中不可或缺的核心设备：超高清产业的产业链主要分为设备层、服 务层以及应用层，其中设备层是超高清视频的采集、编码、制作、传输、存储等 设备，视频处理设备即属于超高清产业链中设备层的一环。视频处理设备包含了 视频图像的编码、生成、变换、增强、恢复和重建、分割等一系列技术应用。高 速处理芯片以及数字图像处理算法的应用，使视频处理设备能够更加高效，处理 的及时性得到较大提升。

5G 通信技术的普及与应用，将为超高清视频技术的快速发展提供动力。2019 年 6 月，工信部正式向中国移动、中国电信、中国联通、中国广电发放 5G 商用牌 照。近年来国内 5G 网络能力不断提升，根据工信部“2022 年上半年通信业经 济运行情况”数据显示，截至 2022 年 6 月末，已建成 5G 基站 185.4 万个。超 高清视频对画面的清晰度、对比度、层次性、色彩丰富度要求较高，包含大数据 量的内容信息，4G 时代受限于网络传输速率及用户集聚、链路拥塞等诸多问题 困扰，超高清视频的传输更多采用有线的方式，5G 网络具有高带宽、低延时特 点，有效补充了原有传输方式。