腾远钴业经营看点体现在哪？

植根于技术研发，上下游一体化布局。

1.国内领先的钴盐生产商

公司主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，为国内领先的钴盐生产企业之一。 公司的 核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐及电积铜。钴产品主要用于锂电池正极材料、合金、磁 性材料等领域，铜则应用于电子电气、机械制造、国防、建筑材料等领域，是应用范围最 广的金属之一。公司前身系赣州腾远钴业有限公司，成立于 2004 年。2008 年，引入核心技术股东加盟。 2016 年，完成股份制改造，刚果腾远初建，刚果腾远于 2018 年开始采购铜钴矿。2020 年 9 月完成老厂区的搬迁工作；2020 年 12 月，新厂区产出合格钴盐成品 465.53 金属吨， 2021 年上半年新厂区产出 3,129.86 金属吨钴产品，基本达到正常生产条件并稳定产出。 2021 年，刚果腾远三期项目正式启动。2022 年成功登陆深交所创业板，募投项目二期完 成主体搭建、电钴车间投产。

公司控股股东为罗洁、谢福标、吴阳红，三人合计持有公司 37.89%的股份。其中，罗洁 为公司法定代表人，公司董事长、总经理；谢福标和吴阳红均为公司董事、副总经理。在前十大股东中，还有厦门钨业、赣锋锂业、晨道投资、社保基金等产业资本，合计持股比 例为 22.61%。

公司当前拥有 6 家全资子公司，分别为：上海腾远、摩通贸易、维克托、香港腾远、江西 新美特五家一级子公司以及刚果腾远一家二级子公司。其中，上海腾远作为腾远钴业在国 内的信息交流平台，借助上海发达的经济区位优势，获取市场动态及进行产业政策交流， 提升公司的市场影响力；另一方面作为公司境内的贸易平台，充分发挥上海的发达经济区 位优势，进行部分钴产品的区域销售。维克托作为刚果腾远对外销售的贸易和结算平台。 江西新美特作为腾远钴业固体废物循环利用平台，利用浸出渣、废水处理沉淀渣等生产加 气混凝土砌块并对外销售。刚果腾远在刚果（金）进行钴中间品湿法冶炼及铜湿法冶炼生 产，同时为腾远钴业提供钴中间品等原材料。

公司的核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐、电积钴及电积铜。钴产品主要用于锂电池正极 材料、合金、磁性材料、陶瓷色釉料、电子元件材料、饲料添加剂、电镀、石化催化剂、 医药试剂等领域，铜则应用于电子电气、机械制造、国防、建筑材料、民用器具等领域， 是应用范围最广的金属之一。凭借良好的信誉和优异的产品质量，公司与中伟股份、摩科瑞、万宝矿产、湖南雅城、厦 门钨业、当升科技、金川科技、杉杉股份等以世界 500 强企业为代表的行业内知名企业建 立了长期紧密的合作关系。

2.营收与净利率稳步提升

2021 年公司业绩实现跨越式增长，营收和归母净利润大幅提升。2021 年受益于铜钴价格 持续增长以及公司铜钴产量的增长，公司实现销售收入 41.60 亿元，同比增长 132.81%。 公司实现归属于上市公司股东的净利润 11.50 亿元，同比增长 124.13%。2021 年全球新能 源车产业呈现快速发展趋势，与此同时全球 3C 电子消费需求稳定增长，由 5G 驱动下各种 穿戴设备及新型电子设备快速增长。公司作为 3C电池和动力锂电池原材料——氯化钴和硫 酸钴的重要供应商，新能源汽车赛道的快速增长和3C消费电子赛道的稳定增长为公司的长 足发展提供了有力的支撑。 受铜钴价格下跌影响，2022 年前三季度营收增速下降。2022 年前三季度，公司实现营业 收入 36.55 亿元，同比增长 25.1%，实现归属于上市公司股东的净利润 4.22 亿元，同比增 长-44.45%。

公司主营业务收入主要来自铜钴产品，毛利受铜钴价格波动影响较大。2018 年 5 月以后由 于原材料供应过剩预期等因素影响，导致钴市场价大幅下降，而公司从原材料采购、生产 到销售平均耗时 2 至 3 个月，成本下降幅度滞后于售价下降。2019 年开始刚果腾远铜产品 产能逐步释放，铜产品产销量大幅增长，当地采购成本较低且生产效率提升致毛利率增长。 2020 年由于钴产品平均售价较 2019 年略有上涨，此外刚果腾远对公司供货增加，且刚果 腾远生产效率提高导致钴产品成本下降，导致公司毛利大幅提升。2021 年随着下游行业需 求旺盛，钴、铜产品售价增加较多，因此毛利大幅提升。2022 年前三季度，由于铜价和钴 价下跌，导致公司毛利率下降至 27.36%。

公司研发费率保持高位，总费用率逐年下降。公司重视研发投入，2021 年研发投入达 11,190.35 万元，较上年同期增长 170.66%，占营业收入比例 2.69%。2022 年前三季度研 发投入为 8,460.02 万元，占营收比例 2.31%。自 2014 年，公司期间费用呈现逐年下降趋 势。2021 年，公司管理费率下降至 2.72%，降幅明显；同时销售费率和财务费率分别降至 0.25%和 0.53%；在 2022 年前三季度，公司财务费用为-6,043.81 万元，主要系募集资金 增加致使存款收益增加。

分产品来看，公司营业收入主要来源于钴产品和铜产品。2021 年公司铜钴产品营业收入实 现大幅增长，分别为 12.67、27.27 亿元，营收占比分别为 30.45%、65.56%。2021 年公 司钴产品销量为 8,208 吨，同比增长 75.47%。公司新厂投产后稳定产出，运营效果良好，达产率较高，产能利用率较高，钴产品产销量均大幅提高。2021 年，公司电积铜产能比上 年末增加 1.2 万吨，提升了公司的抗风险能力和整体盈利能力。

从销售区域来看，公司产品主要市场在中国。公司通过刚果腾远向矿业公司和当地贸易商 采购铜钴矿。刚果腾远采购铜钴矿及原辅材料后，在刚果当地加工成电积铜和钴中间品。 电积铜通过维克托在全球范围内直接销售，钴中间品运回国内后进一步加工制成硫酸钴和 氯化钴成品。公司 2016 年开始在刚果金投资建厂，自 2018 年 6 月刚果腾远的电积铜生产 线陆续投产及扩产，电积铜产品销量持续增长且铜价表现良好，使得其电积铜产品的收入 和利润持续增加，进而导致公司的海外销售占比不断提高。2022 年 H1 公司海外销售达到 5.18 亿元，占比达到 19.27%。随着刚果腾远产能的逐步扩大，公司的海外销售占比有望 不断提升。

公司铜钴产品毛利率居于行业领先地位，2021 年公司铜、钴产品毛利率分别为 42.08%、 43.22%。2018 年大部分毛利来自钴产品，2019 年-2020 年铜产品毛利占比较高。2019- 2020 年，钴产品毛利占主营业务毛利持续下降，主要系：一方面原材料供应过剩预期导致 MB 钴金属价格自 2018 年 5 月以后持续下跌，至 2019 年二季度企稳且维持低位震荡，导 致钴产品毛利大幅减少；另一方面 2019 年开始刚果腾远铜产品产能逐步释放，铜产品产 销量大幅增长，当地采购成本较低且生产效率提升致毛利率增长，导致铜产品毛利占主营 业务毛利比重大幅增加。2021 年随着下游需求旺盛，钴、铜产品售价增加较多，但由于钴 产品成本增加滞后于售价增加，钴产品毛利率增加较多，导致钴产品毛利占比增加。

3.技术优势为公司业务发展和开拓提供持续动力

公司的核心管理团队稳定，主要核心技术人员均具有逾 30 年的冶金行业研发及企业管理 经验。公司经营和技术团队优势互补、团结协作，共同推进公司发展。公司主要核心技术 人员从行业发展趋势到产品生产工艺、设备自主设计、工厂生产组织再到企业管理流程都 有着深入的理解和应用。主要管理团队的技术储备和经验积累使得公司能够持续准确把握 行业的发展动态，不断更新工艺技术细节，从而保持公司在行业内的技术领先优势，使公 司能够在市场竞争中抢得先机。

公司系国内较早专业从事钴湿法冶炼技术研发与应用的领先企业，一直以来专注于钴冶炼 技术的开发，为国家高新技术企业。截止2021年12月31日，公司拥有发明专利 8 项、 实用新型专利 20 项。公司掌握高纯硫酸钴、高纯氯化钴制备技术等二十余项核心技术，形 成了一定的技术优势。该技术优势为公司现有业务的持续发展和新业务的开拓奠定了良好 的基础。技术支撑是公司提质增效的源动力，公司持续推进技术高标准应用。公司生产的氯化钴和 硫酸钴产品质量优于国家标准和行业标准，各项杂质、品质指标控制稳定，能够满足新能 源行业对前端原料品质日益严苛的要求，赢得了行业内知名企业的广泛认可，并建立了长 期紧密的合作关系。目前，腾远钴业已经成为新能源汽车、3C 电池行业供应链重要成员之 一。

工业生产设备自主开发，实现生产技术、工艺流程设计与生产线建造有机结合。公司拥有 较强的设备设计、建造能力，生产相关的主要工艺设备均自行研制建造或自行设计委托制 造。同时，自制设备对工艺的适用性强，维修、维护简单。此外，公司可根据自身实际生 产情况以及行业内前沿技术发展趋势，适时地对设备以及相关工艺流程进行改进提升，有 效地大幅提高工作效率、降低生产成本。三废资源化利用增强企业效益，同时彰显社会价值。公司现有核心技术可以实现废水可回 收系统回用，实现循环利用，废渣资源化产品利用：生产过程自动化、智能化，具有长期 低污染化、低能耗化、低成本化优势。

领先的技术优势使得公司毛利率和成本控制处于行业前列。公司凭借生产技术优势、工 艺和设备开发优势、资源获取优势、管理和人才优势，使得公司钴产品毛利率和成本控 制处于行业前列。2021年，公司钴产品毛利率为 43.22%，略低于盛屯矿业的 44.08%， 远高于同行业可比公司；2021 年公司钴产品加工成本为 22,182 元/吨，明显低于同行业 可比公司。

4.自然资源+二次资源，双轮保障资源供给

目前，刚果腾远在刚果（金）取得两项探矿权和一项采矿权，并与其他优质矿区矿权持有 人展开联合开发勘探合作。公司利用自行研发的 “多样性钴资源回收利用技术”等一系列核 心技术，高效、低成本地处理刚果各种含钴原料，对于品位低、伴生金属复杂的矿石也能 做到进料加工和来料处理，大大增加了原料来源的多样性，也是公司资源获取优势的重要 手段，拓宽了和当地大型矿业公司从铜冶炼过程回收副产钴的合作空间。

公司积极拓展二次资源拓展渠道，提高自我资源的保障能力。2022 年 12 月，公司被列入 符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单（第四批）。公司在二 次资源获取和回收利用上具有技术、渠道、规模、融资渠道等优势。在技术上，公司的冶 炼能力比较强，公司拥有长期的技术积淀可实现二次资源的高回收率；在渠道上，公司拥 有稳定的下游客户渠道，且客户均是业内龙头企业；在规模上，公司国、内外均有工厂， 扩能扩产速度较快，并拥有通畅的融资渠道。

5.钴盐+锂电材料，共同打造产业闭环

公司依托钴盐产品优势，与合伙伙伴共同向下游三元前驱体等领域延伸。公司硫酸钴溶液 生产工艺成熟，硫酸镍与硫酸锰溶液制备方式与硫酸钴相似，生产工艺可进行平移。公司 自2015年开始，在三元前驱体制备方面进行研究开发，并取得突破性进展。2016年9月， 公司取得制备三元前驱体的相关专利，并对三元前驱体的制备进行了完整的研发及试验， 结果良好。目前，公司在研项目“动力电池用镍钴锰三元材料前驱体制备工艺研究”已进 入中试阶段。根据公司 2022 年中报，三元前驱体目前已在前期准备和设计中，预计 2023 年开工建设。2022 年 11 月，公司对募投项目进行调整，将三元前驱体由 40,000 吨扩能 80,000 吨，扩能完成后，公司前驱体生产规模将达到 12 万吨。

6.募投项目扩能夯实成长基础，产能优势持续提升

公司预计 2022 年底刚果腾远将形成 4 万吨铜的产能，远期产能规划达 6 万吨。2018 年 5 月，刚果腾远一期电积铜产线完工，年产 5,000 吨电积铜；2019 年 9 月，二期电积铜产线 完工，年产电积铜 1.5 万吨；刚果腾远三期于 2020 年 5 月开工建设，其设计产能为 4 万吨 电积铜，完全建成后刚果腾远电积铜产能将扩大至 6 万吨/年。

公司预计 2022 年钴盐产能将扩至 2 万吨，刚果腾远钴中间品产能达到 1 万吨。截至 2022 年 6 月 30 日，腾远本部年产 2 万吨钴、1 万吨镍金属量系列产品异地智能化技术改造升级 及原辅材料配套生产项目中 13,500 金属吨钴、10,000 金属吨镍部分浸出、萃取、成品车 间，以及 15,000 吨电池废料综合回收车间等厂房已建设完成，大型主体设备已安装完毕， 目前各车间正在进行辅助设备、管道、电气等施工安装，预计 2022 年 12 月前竣工投产。 电积钴已于 2022 年第二季度开始销售。募投项目扩能完成后，打造一体化产业链。2022 年 11 月，公司对募投项目进行调整。募 投项目扩能完成后，公司整体钴镍锰锂的生产规模将分别达到钴产品 46,000（含一期）金 属吨、镍产品 60,000 金属吨、锰产品 25,000（含一期）金属吨、碳酸锂 20,000 吨。