科华数据发展历程、主营业务、业绩、股权结构及优势分析

数据+数能“双子星”战略。

1.从 UPS 龙头到数据+数能“双轮驱动”

科华数据前身创立于 1988 年，并于 2010 年于深交所 A 股上市。是国家高新 技术企业、国家知识产权示范企业，国家技术创新示范企业、国家服务型制造示 范企业，国家火炬计划重点项目承担单位和全国首批“两化融合”贯标企业。 成立初期，公司主要从事 UPS 的研发和制造，并于 2006 年成为了国内最大 的 UPS 制造厂商之一。随着经营规模和综合实力全面提升，公司逐步向新能源等 领域相关的设备电力保护与节能装置产品拓展，2007 年，公司推出光伏逆变器和 风电交流器，正式进军新能源领域。2009 年，公司依托信息机房电力安全保障的 丰富经验，推出科华数据“云动力”绿色数据中心物理基础构建解决方案，进军 数据中心领域。2010 至 2020 年，持续完善 UPS 业务产品布局，并完成了数据 中心业务的全国布局，与腾讯等战略大客户建立了深度合作关系。2021 年，公司 成立科华数能，明确了打造以“科华数据”、“科华数能”为主的“双子星”战略 布局，正式完成由 UPS 龙头到数据+数能“双轮驱动”的转变。

目前，公司已将业务拓展至全球 100 多个国家和地区的政府、金融、工业、 通信、交通、互联网等行业客户，为其提供数据中心、高端电源以及新能源的综 合解决方案。公司业务核心覆盖数据中心、智慧电能、新能源领域：

1）数据中心领域。分为 IDC 服务及数据中心产品。IDC 服务覆盖从数据中心咨询规划、产 品方案、集成管理、工程建设、运维管理、IDC 运营到增值服务的全生 命周期服务；数据中心产品主要包括 UPS 电源、供配电、制冷系统、IT 微环境、微模块、动环系统等。

2）智慧电能领域。以高端电源核心，产品功率范围覆盖 0.5kVA-1200kVA，涵盖核级电源、 工业电源、电力电源、通信电源、电梯电源、精卫系列、蓄电池及选件； 可为金融、交通、核电、政府、医疗、教育、新能源、数据中心等行业用 户提供“端到端”和按需定制的全方位解决方案。

3）新能源领域。主要为客户提供产品设备（光伏逆变器、光伏配件、储能变流器、储能电 池等）、系统集成、整体方案、规划设计、工程建设、运营维护等综合服 务。

2. 经营业绩整体向好，研发投入保持稳定

经营业绩整体向好。2017 至 2021 年，公司营业收入由 24.12 亿元增长至 48.66 亿元，CAGR 为 19.18%，2022Q1-Q3 为 36.43 亿元，同比增长 5.97%； 归母净利润由 4.26 亿元增长至 4.39 亿元，CAGR 为 0.75%，2022Q1-Q3 为 2.88 亿元，同比增长 1.40%。分业务来看，数据中心业务为主要收入来源（2022H1 收入占比约 59.33%），新能源业务增速最快（2019 至 2021 年年均复合增速 17.40%）。毛利率方面，截至 2022H1，整体有所修复。期间费用率整体平稳。 公司重视研发，2019 至 2021H1 研发费用率均稳定在 5%以上。截至 2022H1， 公司共拥有有效知识产权 1448 项，其中：发明专利 327 件、实用新型专利 583 件、外观设计专利 166 件，软件著作权备案 372 项。

3. 股权结构稳定，高管增持彰显信心

股权结构稳定，管理层背景均具技术背景。截至 2022 年年报，公司董事长 陈成辉直接持有公司 17.06%的股份，并持有科华伟业 60.56%的股份，通过科华 伟业间接控制公司 19.73%的股份，合计控制公司 36.79%的股份，为公司实际控 制人。公司实控人陈成辉先生为教授级电气工程师、首届中国电源学会专家委员 会委员，其余核心管理人员也均具备相关领域教育背景和丰富的技术/管理经验。

高管增持、员工持股，彰显信心。2022 年 6 月 8 日，公司发布《科华数据股 份有限公司第一期员工持股计划（草案）》，公告称此次员工持股计划拟向不超过 170 名公司（含子公司）的核心技术/业务/管理骨干拟筹集不超过 8000 万元资金 回购公司股份；此外，根据《科华数据股份有限公司关于公司部分董事、监事、 高级管理人员增持公司股份计划的公告》，公司陈四雄、陈皓等 9 位董事、监事、 高级管理人员拟以自有资金通过二级市场集中竞价方式增持公司股份，拟增持金 额合计不低于人民币 1900 万元。截止增持计划到期日，上述增持主体合计增持 公司股份 506800 股，增持金额合计 2016.76 万元，超过增持计划金额下限，充 分彰显对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可。

4.公司优势

公司深耕行业 10 余年，在服务范围和质量、客户资源、规模与枢纽布局等 方面优势显著，业务成长确定性强。

1）服务范围。提供全生命周期服务，产品矩阵丰富。公司可为用户提供从数据中心咨询 规划、产品方案、集成管理、工程建设、运维管理、IDC 运营到增值服 务的全生命周期服务。其中产品及解决方案覆盖 UPS 电源、供配电、制 冷系统、IT 微环境、微模块、动环系统等。

另一方面，根据 IBM 数据，数据中心建设成本中，电力设备占比超过 55%， 土建装修占比超 20%，空调系统占比 16.7%，公司产品在多个环节中均 有应用，其中电力设备环节中的 UPS 产品更为公司优势产品，有望充分 受益。

2）客户资源方面。公司作为业界领先的 IDC 服务商，客户覆盖通信、互联网、金融、政府、 教育、医疗等行业的头部企业。

公司与腾讯等战略大客户建立了深度合作关系。公司在产品开发、EPC 建设运维、云服务销售等方面开展了深度的合作，共同开发的 T-block 产 品已广泛应用于腾讯的数据中心。至 2020 年，科华参与规划设计、建设 及运营了广州科云、张家口腾致、清远国腾三大定制化数据中心，高效的 数据中心建设能力，满足了腾讯快速部署需求；在云服务销售方面，科华 数据以上海科众、广州德昇、广东科华乾昇数据中心为基础，与腾讯开展 弹性资源池模式合作，导入腾讯云资源，为进驻客户提供更为便捷的腾讯 云服务；同年，公司被评为腾讯云“年度卓越合作伙伴”，获得对方高度 认可。 后续有望持续深化合作，提升市场份额。2020 年，腾讯公布将投资 5000 亿于新基建领域，其中，数据中心是重点投资方向。未来公司有望凭借自 身的产品技术能力与快速交付能力，继续深化与腾讯的合作关系，合作建 设数据中心，增强机柜规模，从产品提供到共同开发新技术，争取更多市 场份额。 增值服务有望进一步打开成长空间。在公司算力节点内，公司还积极与腾 讯云等合作伙伴展开裸金属业务合作，算力能力覆盖国内互联网核心及周 边区域，为包括 AI、自动驾驶、芯片、互联网、影视等行业客户提供包 含云基础设施、网络、算力、云应用在内的云计算产业链全生命周期综合 结算方案。

除腾讯外，至 2021 年，公司还完成了针对“京东科技-京东物流-智慧物流 园区”应用场景定制化开发 AIO 预制化集装箱数据中心；产品方案入驻百 度、优酷、科大讯飞等国内大型互联网企业，中科院超级计算青岛分中心、 国家测绘局、中国航天二院、清华大学、中国科学院、中国商飞、平安集 团、中冶集团等项目。 2023 年 4 月，公司与沐曦签署战略合作协议，拟探索以 AIGC 为代表的 生成式 AI 技术创新及应用领域，围绕行业及客户多元场景下的算力需求， 打造算力新业态，赋能各行各业的数字化、智能化转型升级。沐曦作为异 构计算全栈 GPU 芯片及解决方案提供商，产品广泛应用于 AI 推理、AI 训练、科学计算、大模型训练和云端推理、元宇宙、云端渲染、数字孪生 等应用领域。此次签订战略合作协议，公司与沐曦有望充分协同，为 AI 创新发展注入新动能，助推传统数据中心转型发展。

3）规模与枢纽布局方面。2021 年 5 月，四部委再次联合发布《全国一体化大数据中心协同创新体 系算力枢纽实施方案》，提出在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝， 以及贵州、内蒙古、甘肃、宁夏等地布局建设全国一体化算力网络国家枢 纽节点，发展数据中心集群，引导数据中心集约化、规模化、绿色化发展。 公司立足北上广，已建设、运营 8 大数据中心，在全国 10+个城市运营 20 余个数据中心，形成了华北、华东、华南、西南四大数据中心集群， 业务覆盖《方案》8 个国家算力网络枢纽节点中的 4 个，有望充分受益于 各区域数据中心产业发展。