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科华数据-002335-“双子星”战略引领， 储能+算力弹性释放。数据+数能双轮驱动，数据中心+新能源协同发展。公司深耕电子电力 技术三十余载，是 UPS 业内引领者，于 2007 年切入新能源领域，2009 年切入数据中心领域，2021 年提出“科华数据”、“科华数能” “双子星”战 略布局，目前公司业务覆盖智慧电能、数据中心、新能源三大领域。

储能行业：海内外储能爆发。从国内市场来看，双碳背景下各地政府 出台一系列利好政策，风光配储成为趋势；从海外市场来看，能源危 机、电价高涨等因素驱动全球户储渗透率提升。

PCS：出货量国内稳居第二，绑定大集成商出海亦可期。（1）PCS 关系 到电网安全，技术与项目经验构成 PCS 竞争关键，科华依托 UPS 经验 切入 PCS 赛道，根据 CNESA，2022 年科华国内储能 PCS 出货量位于行 业第二，公司 PCS 累计装机规模超过 2.6GW，项目经验丰富；（2）受 益于海外风光装机上升，海外大储PCS供需缺口放大，依托成本与供应 链优势，国内逆变器厂商出海前景广阔，渠道为储能出海关键，科华已 经与土耳其 Elin、丹麦 JGH 等集成商龙头建立合作，出海可期。

集成：大储经验充足，户储 iStoragE 卡位产品与渠道壁垒，有望打开 海外市场。（1）大储集成格局分散，多种元器件之间需要配组合理，自 制率越高，系统越稳定。科华依托自研 PCS、BMS、EMS 等多环节建 立产品壁垒，通过宁夏 100MW 共享储能电站、安徽 103MW 储能电站 等积累了大型项目经验。（2）集成为储能产业链微笑曲线底端，价格下 行背景下，科华依托强成本控制能力，毛利率领先。（3）户储侧发布 iStoragE，聚焦海外市场。现已通过 UL 认证，并与德国 Meesenburg、 美国 Juniper 等电气分销商龙头合作，产品与渠道壁垒高筑。

数据中心：资产减值导致短期承压，轻资产转型盘活现金流。由于 计提减值损失，IDC 业务短期承压，但伴随 AI 发展与“东数西算” 战略落地，IDC行业前景广阔。公司IDC产品不断推陈出新，PUE优 于行业水平，与腾讯等客户开展深度合作。另外，公司进行轻资产 转型，将现有部分数据中心出售后转为代运营，盘活现金流。