赛特新材主要产品、竞争优势及成长空间分析

真空绝热板龙头企业。

1. 快速成长的真空绝热板龙头企业

赛特新材是由福建赛特新材料有限公司整体变更设立的股份有限公司，是一家集 研发、生产、销售真空绝热板为一体的高新技术企业。 公司的主要产品真空绝热板（VIP）是一种利用真空绝热原理生产的新型高效节能 环保绝热材料，目前主要应用在家电领域（冰箱、冷柜等）以及冷链物流（医用及食 品保温箱、自动贩卖机等）等领域。通过多年在真空绝热板领域的深入研究和创新， 公司已形成主要面向不同下游客户，根据不同的终端产品规格、技术性能等要求提供 定制化、个性化的真空绝热板产品的经营模式，并在海内外赢得良好口碑。下游知名 客户包括国外的客户如 LG、三星、东芝家电、日立、惠而浦、博西家电、斐雪派克、 阿奇立克等，国内的客户如海尔、美的、美菱、海信等知名品牌家电生产企业。 受益于真空绝热板需求快速增长和公司产销扩张，公司近年来收入、利润体量持 续增长，最近五年公司主营业务收入和归母净利润的年复合增速分别为 25.5%、64.8%， 真空绝热板销量从 2017 年的 201 万平方米增长至 2022 年的 653 万平方米。2022 年受需 求、成本端双重冲击，公司分别实现营收、归母利润 6.38 亿元和 0.64 亿元，同比下降 10.4%和 43.8%。

真空绝热板是公司收入、利润最为主要的来源。公司经营产品包括真空绝热板 （VIP）、冷藏保温箱、阻隔袋等，其中真空绝热板 2020-2022 年营业收入占比分别为 97.5%、95.7%、97.4%，是公司营业收入最主要的来源，毛利构成上，真空绝热板 2020-2022 年毛利占比分别是 97.6%、96.7%、99.7%，也是毛利的最主要来源。 受真空绝热板的应用现状影响，国外市场是公司真空绝热板销售的主要区域。产 品主要销往韩国、美国、日本、欧洲、中东等国家地区，公司 2020-2022 年产品外销收 入占比分别为 63.6%、57.0%、59.5%，其中亚洲地区是公司海外市场营收的主要来源 地区。

2.深耕真空技术，VIP 竞争优势突出，真空玻璃打造第二曲线

2.1. 产品为本：VIP 行业综合竞争优势突出

掌握 VIP 完整产品生产链，技术、工艺行业领先

公司是目前国内少数的同时具备 VIP 板和芯材生产能力的企业。 真空绝热板行业参与者主要有以下三类：（1）专业生产真空绝热板的企业，包括 赛特新材、迈科隆、德国va-Q-tec等行业优势企业；（2）日立、三菱等大型知名家电品 牌企业，其集团内部生产的真空绝热板主要满足自用，同时也向市场其他企业采购部 分真空绝热板；（3）主要以松下电器为主，其生产的真空绝热板在满足自用的同时， 同时也对外销售。近年来随着专业生产真空绝热板企业通过持续研发使产品性能不断 提升，成本不断降低，原用自产真空绝热板的大型家电企业逐渐开始使用具有明显成 本优势的外购产品，并减缓自身投资真空绝热板或退出产能。 在专业生产真空绝热板的企业中，公司是极少数具备集芯材生产、阻隔膜测试及 制备、吸附剂测试及制备、真空封装及产品性能检测能力于一体的企业，是目前国内 主要的真空绝热板生产企业之一，是少数同时具备 VIP 板和芯材生产能力的企业。

真空绝热板性能取决于气体、阻隔膜、吸附剂等关键环节的技术与工艺，公司通 过十余年的专注研发和自主创新，掌握了真空绝热板芯材、阻隔膜、吸附剂的研发、 检测及生产工艺方面的核心技术，并且掌握了多项国家标准、行业标准的制定，具备突出的研发实力。 芯材方面公司掌握了高性能低成本芯材配方及成型技术。经过多年的研发积累， 公司已掌握了以玻璃纤维短切丝、超细玻璃纤维或以混合芯材为原材料，能够在满足 客户各种需求和符合出口国安全环保等条件要求，且保障原材料供应的稳定性。

阻隔膜和吸附剂方面，公司技术积淀深厚，在业内具备突出的优势。 （1）阻隔膜：外部气体通过阻隔膜渗透到真空绝热板内部是导致真空度降低，从 而影响其使用寿命的主要原因之一，阻隔膜的性能主要是通过包覆达到隔绝热量传导 及防止气体渗透。公司通过自主研发掌握了阻隔膜微小漏率精确检测技术，并依靠自 主搭建的氦质谱检漏平台对阻隔膜氦气透过率进行测试，准确确定薄膜的漏率，精确 评价薄膜的渗透特性，为筛选薄膜提供了可靠的数据支持。另外，公司通过进行薄膜 残余气体分析、产品的跟踪测试及冷热交变冲击测试等大量实验，设计并遴选出最适 合公司真空绝热板使用的阻隔膜材料及结构，并在阻隔膜漏率检测、遴选及结构优化。 （2）吸附剂：吸附剂通过捕集芯材、阻隔膜放气或外部渗透产生的气体，能够使 得真空绝热板内保持一个较好的真空度，从而维持真空绝热板较长的使用寿命。公司 经过多年的自主研发，精确设计吸附材料成分，并合理设计结构，使自主生产的吸附 剂达到最优吸气能力，并且降低了生产成本，实现了进口替代。

享有优质稳定的客户资源优势

公司享有核心客户优势。公司作为国内较早进入真空绝热板行业的企业之一，经 过在真空绝热行业内十多年的市场培育和拓展，与众多国内外知名冰箱冷柜家电制造 商客户建立了稳定供应商客户关系。公司服务的下游知名客户包括国外的客户如 LG、 三星、东芝家电、日立、惠而浦、博西家电、斐雪派克、阿奇立克等，国内的客户如 海尔、美的、美菱、海信等知名品牌家电生产企业，此外，公司还有部分产品销售给 美国赛默飞世尔、海尔生物医疗等医用研究或运输保温设备生产企业。

2.2. 研发为核：工艺持续优化和新品落地

公司高度重视技术研发，研发投入处于同业领先水平。公司是国内较早开始真空 绝热技术研发与产业化应用探索的企业之一。公司先后被评为国家火炬计划重点高新 技术企业、福建省战略性新兴产业骨干企业、福建省科技小巨人领军企业等荣誉称号。 公司的核心技术和产品得到了业界的广泛认可，公司真空绝热板产品先后两次获得中 国家电博览会“艾普兰核芯奖”。从研发投入来看，公司近年来研发费用率持续显著高 于行业平均水平。 公司建立了强大的研发团队，董事长为公司业务与技术奠基人以及目前核心技术 人员。（1）在公司创始人汪坤明先生带领下，培育出一批高素质、创新能力强的研发 人员，拥有福建省“双百计划”科技创业领军人才一名，福建省引进高层次创业创新 人才一名，龙岩市引进高层次创业创新人才二名，现已拥有横向覆盖真空学、传热学、 制冷及设备、材料学等多学科背景的技术研发人才梯队。截至 2022 年 9 月 30 日，公司 拥有由108名研发人员组成的研发团队，积累了丰富的研发经验，具备较强的持续自主 创新和研发能力。

（2）董事长汪坤明先生是公司核心技术人员，系公司业务与技术的奠基人，规划 并主导了赛特新材研发方向和研发计划，主导真空绝热板芯材配方、吸附剂制备以及 封装工艺等重大技术难题的攻关，推动公司全面掌握真空绝热板核心技术。 （3）为促进公司研发技术进步，公司制定了《科技成果转化的组织实施与激励制 度》、《专利及著作奖励办法》等切实可行的激励制度，调动技术人员的积极性和创造 性，鼓励知识产权的成果转化与实施。公司建立了科技人员绩效评价奖励体系。

截至 2022 年末，公司已获得有效专利 112 项，其中发明专利 26 项、实用新型专利 72 项、外观设计专利 14 项。公司形成了较为完整的自主知识产权体系。近三年来公司 取得的专利数量维持高位，反映公司科研不断取得新突破，2020 年、2021 年、2022 年 分别取得专利 12 项、26 项和 21 项。

公司近年来持续推进产品技术和工艺的进步，实施了多项研发攻关项目，研发成 果有助于公司进一步改善产品性能、提高生产效率、降低生产成本，例如 VIP 板四边 封工艺、干法离心棉 VIP 工艺、全自动 VIP 折边流水线等等。

2.3. 新品研发获得突破，真空玻璃业务打造第二成长曲线

公司依托真空绝热技术研发和产业化的积累，通过自主研发初步掌握了真空封装、 焊接等核心工艺技术，目前产出的真空玻璃样品已具备较为良好的隔热隔音性能。

公司初步掌握了真空封装、焊接等核心工艺技术

真空玻璃的普及应用先后分别作为“实施绿色建材生产及应用示范工程”的重点工 程和“材料保障”重点方向被列入《国家建筑材料工业“十三五”科技发展规划》、《建材工 业“十四五”发展实施意见》，但由于关键技术缺乏、生产规模较小、生产成本较高等问 题使得真空玻璃的生产和应用没有得到充分发展。 公司初步掌握了真空封装、焊接等核心工艺技术, 产品有望在寿命和性能上具备突 出优势。公司设立至今一直持续致力于真空绝热技术研发与产业化应用探索，并积极 将积累的各项关键技术拓展应用至其他科技领域。近年来公司在真空玻璃研发等方面 进行了大量的科研探索和储备，为进一步丰富真空绝热材料产品线奠定了良好基础。 通过多年的技术沉淀及持续研发，公司已初步掌握了真空封装、焊接等核心工艺技术， 目前产出的真空玻璃样品已具备较为良好的隔热隔音性能。

过去真空玻璃的生产常采用先焊接再抽真空的生产工艺，公司采用一步成型法进 行生产可以提升产品寿命、改善产品外观。以新立基为例，2004 年，新立基建成我国 第一条年产5万平方米的半自动化真空玻璃生产线，其中一片玻璃上留有抽气孔，四周 使用玻璃焊料将两片玻璃封接起来，真空排气后用金属片将抽气口封住形成真空腔。 公司采用一步成型法进行生产，即在特制真空舱中对玻璃进行加热、抽真空、封边， 玻璃表面或边角无抽气孔，可以保持玻璃原始外观表面，避免了抽气口漏气风险增强 产品使用寿命、更加美观。

公司自主研发了无铅合金焊料作为焊接层材料，与玻璃更贴合，不仅满足了 安全环保的要求，在使用寿命等性能指标上也更加优秀。为了保证真空玻璃具有 良好的保温隔热性能，要求真空腔体内部气压保持低于 0.1Pa，建筑等领域对真空 玻璃也有较长的寿命要求，因此对真空玻璃的封接材料性能有着很高的要求，需 要具有以下的特点：（a）封接温度低，（b）足够的封接强度，（c）较好的化学稳 定性和热稳定性，（d）较低的气体渗透率，（e）真空寿命长，（f）良好的气密性。 传统使用的封接材料多样，封接方法各不相同，从化学成分上大致可分为有机材 料、金属材料和无机非金属材料。目前企业规模化生产真空玻璃大多采用低熔点 玻璃粉、金属封接等技术。公司旗下的维爱吉自主研发了无铅合金焊料，并于 2020 年 11 月申请了《一种梯度成分封接材料和真空玻璃》的发明专利，采用四元 系封接材料。