赛特新材发展历程、股权结构、主营业务及业绩分析

国内领先的新型绝热材料供应商。

1、公司专注于真空绝热材料领域

公司总部位于福建龙岩，是一家从事真空绝热材料制造技术开发及其应用研究的 高新技术企业，主要产品包括真空绝热板、真空玻璃及其下游制品。公司前身可追溯 到成立于 07 年 10 月的福建赛特新材料有限公司，10 年 10 月公司进行股份制改造， 20 年 2 月公司登陆上交所科创板。 上市之初，公司主要从事 VIP 芯材业务，依托优异的性能，公司的产品已经导入 了包括 LG、三星、Whirlpool、Midea 等国际一线的白电制造商。 上市后，在继续巩固 VIP 的优势的同时，公司也进行了业务的横向扩张。2021 年 开始，公司将真空绝热材料的技术延伸到真空玻璃制造领域。

2、股权结构集中、激励完善

汪坤明先生为公司实际控制人。截至 23 年一季度，汪坤明先生直接持有公司 39.65%股份，其一致行动人汪美兰、汪洋分别持有公司 8.22%、3.25%股份，合计控股 比例达 51.12%。 汪坤明先生是公司的真空绝热保温业务的奠基人，也是公司的核心技术人员。公司有完善的激励机制。22 年 4 月，公司发布股权激励计划，拟授予 73 位核心 技术骨干和管理人员，160 万股限制性股票，授予价格为 16.05 元/股，限制性股票 拟在 22-24 年分批归属激励对象。

3、布局龙岩、厦门、合肥三大基地

公司的业务包括真空绝热板、保温箱和真空玻璃。 真空绝热板（VIP），主要由芯材、阻隔膜和吸附剂三部分构成，采用真空绝热原 理，抽除板内气体使其保持低真空状态，有效消除气体对流传热和气体分子热传导。 这种材料不仅绝热性能卓越，导热系数只有传统绝热材料的 1/6 甚至更低，还具有厚 度薄、体积小、重量轻等优点，主要应用于能效等级要求较高、容积率要求较高的冰 箱、冷柜领域。

保温箱是公司真空绝热板在医疗、生物制品、生鲜及食品等冷链物流领域的应用 拓展。保温箱以真空绝热板为主要隔热部件，根据不同应用场景制成各类型保温箱， 兼具保温层薄，隔热性能优异、容积比大等优势，可以满足多种温区、多种时效的使 用场景要求。目前，公司主要针对下游客户在疫苗出口、医药运输和生鲜物流等使用 场景的个性化需求，为客户提供定制化的保温箱产品。真空玻璃，是指两片或两片以上玻璃以支撑物隔开，周边密封，在玻璃间形成真 空腔的玻璃制品。和传统的中空玻璃相比，这种玻璃由于真空腔的存在，具有较低的 传热系数（≤0.8 W/（m2·K））、很好的隔音效果（≥36dB）、防结霜结露（≤-51℃） 等优异的性能。

公司现有龙岩、厦门和合肥三个生产基地。 龙岩基地的主要业务主体包括菲尔姆、赛特冷链和赛特建材。其中菲尔姆主要从 事高性能阻隔膜的研发、生产与销售，现阶段向赛特新材供应膜材料；赛特冷链主要从事冷链物流领域相关产品（主要为保温箱）的研发、生产和销售；赛特建材则主营 新型建筑材料的制造与销售。 厦门基地的业务主体为维爱吉，主要负责真空玻璃的研发、生产和销售，是公司 在真空技术应用方面的延伸。 合肥基地业务主体为安徽赛特。为了就近配套下游客户，21 年 7 月，公司计划 在肥西县产城融合示范区建设赛特真空产业制造基地，项目一期占地 105 亩，计划投 资 5 亿元，建设真空绝热板、冷链保温箱等真空绝热材料。

4、业绩整体稳步增长

产销稳步提升推动业绩持续上行。受益于节能减排大背景下全球家电能效水平不 断提升，真空绝热板需求量提高，公司主要产品真空绝热板产销量逐年攀升，带动公 司收入和利润实现大幅增长。2016-2021 年公司营业收入由 1.12 亿元增至 7.11 亿 元，5-CAGR 为 44.7%；归母净利润由 0.07 亿元增至 1.14 亿元，5-CAGR 高达 75.1%。 公司保温箱等产品仍处于市场拓展初期，营收占比较小。 22 年公司下游家电行业在原材料价格上涨、物流运输成本上升、能源价格上涨 等多重因素影响下产销量放缓，整体呈去库存趋势，使得家电领域对真空绝热板的需 求有所缩减；同时，公司在天然气价格高位及部分原材料价格未完全回落等因素的影 响下，生产成本有所上升，致公司收入和利润均同比下滑，22 年公司实现营业收入 6.38 亿元，同比下降 10.35%；实现归母净利润 0.64 亿元，同比下降 43.77%。

期间费用率受益规模效应整体下降。2016-2022 年公司销售费用率和管理费用率 整体呈下降趋势，从 2016 年的 12%和 13%分别下降至 2022 年的 5%和 6%。汇兑损益对 公司财务费用率影响明显，2022 年财务费用率为-2.03%，主要受美元汇率波动影响。