赛特新材公司研究报告：冰箱能耗新标+国补催化，VIP产业机遇突出.pdf

赛特新材公司研究报告：冰箱能耗新标+国补催化，VIP产业机遇突出。公司专注真空绝热材料二十余年。公司创立于 2007 年，总部位于福建龙 岩连城县，2020 年科创板上市，主营涵盖真空绝热板(VIP)、超细玻璃棉 芯材、真空绝热玻璃(VIG)、阻隔膜、吸附剂等，服务于全球冰箱制造行 业，并拓展冷链、建筑等多元应用。

产品分析：VIP 是家用电冰箱保温材料的理想升级方向。提升冰箱能效 角度，绝热技术是主要的提升方向。VIP 因极大地阻隔了气体热传导， 颠覆性地降低了导热系数，可显著提升冰箱绝热性能和容积率，且较传 统聚氨酯泡沫材料增量成本有限。

产业趋势：冰箱能耗新标实施+国补范围收缩，VIP 产业迎强催化。 我国冰箱消费量减但价升，升级趋势明显。我国电冰箱年零售量约 4000 万台，其中线上销售量占比约 7 成，在国补政策的推动下，冰箱 市场均价呈上涨趋势。 我国冰箱能耗等级新国标将于 2026 年 6 月全面应用。2025 版新国标 为自 1989 年首次制定以来第 5 次修订，将全面替代 2015 版标准，对 综合电耗要求大幅提升，其中能效一级综合电耗要求下降约 40%，同 时新增了容积利用率要求。参考 2015 版标准实施效果，预计 2025 版 一级能耗冰箱也将成为主流。 2026 年家电国补补贴范围收缩。2026 年首批家电国补资金已下达，金 额 625 亿元，补贴范围已收缩至仅 1 级能效/水效，品类收缩至 6 类。

赛特优势：品质与成本兼具优势，市占提升空间大。赛特是业内极少数 具备生产链一体化优势的企业，对主要构件及核心生产环节深度掌控， 能够快速响应市场需求，且产品性能与成本控制领先。赛特 VIP 业务规 模显著领先国内外同业，在全球主要区域市场均具备较强优势，与三星、 LG、海尔、美的等知名企业建立了稳定的合作关系。