国际及中国ESG投资发展情况如何？

加拿大加大鼓励绿色和转型金融工具的发行。

1.国际 ESG 投资发展

1.1 国际市场动态

欧洲国家持续走在推进 ESG 投资相关立法的前沿。为防止债券市场“洗绿”，欧洲议会于 2023 年 2 月 28 日通过《欧 盟绿色债券标准》（European Green Bond Standard，EUGBS）， 选择 EUGBS 的企业需要披露资金用处以及该投 资与企业转型计划的一致性，确保与可持续分类法绝大部分一致， 让投资者更清晰且方便地识别优质绿债，减少洗绿风 险。此外，英国公布其最新绿色金融战略（UK Green Finance Strategy），将要求企业按照国际可持续发展准则理事会 （International Sustainability Standards Board，ISSB）发布的标准进行披露、并将自然相关财务披露工作组（TNFD） 要求纳入英国的政策和立法框架。 与欧洲相比，美国的 ESG 投资生态体系具备不确定性。美国不同地区关于 ESG 投资的看法并不统一，部分政府针 对 ESG 投资产生的经济效益表示怀疑，并希望投资回归利益最大化。2023 年 3 月，美国 19 个政府公开反对 ESG 投资 或已签署了反对 ESG 法案，主要用于阻止养老金和政府机构因 ESG 原因从某些行业中撤资；其中，佛罗里达州政府于 2023 年 5 月签署法案，禁止州政府官员将公共资金用于 ESG 目标，禁止 ESG 债券销售。此外，因净零排放策略在指数 基金投资中的应用存在压力，头部基金公司先锋领航退出“净零排放资产管理倡议”。

加拿大加大鼓励绿色和转型金融工具的发行。其财政部发起的可持续金融行动委员会于 2022 年 9 月发布《分类标准 路线图报告》（Taxonomy Roadmap Report)，报告依据排放相关指标将金融产品或资产分为“绿色金融”与“转型金融” 两类，并且在“巴黎协定”的背景下设计了明确的分类标准来指引投融资。 更多国际资产所有者和资管机构关注 ESG 投资。截至 2023 年 6 月底，全球有 5372 家 UN PRI 机构签署方，管理 全球超过 121 万亿美元的资产规模。其中，资产管理者 4095 家（占比 76.2%）， 资产所有者 732 家（占比 13.6%）， 服务提供商 545 家（占比 10.1%），整体较去年同期增加 653 家，整体在近六年呈明显上升趋势，体现出 全球机构越发对 ESG 投资的重视。分地区来看，欧洲、北美洲和亚太地区的签署方数量分别占据全球的 53%、25% 和 15%；美国、英国和法国为全球 PRI 签署方数量前列的国家，亚太地区机构也在稳步增加承诺遵守负责任投资原则。

新创 ESG 投资相关联盟继续汇聚机构间合作。美国和欧洲的 23 家风险投资公司宣布成立“风险投资气候联盟” (The Venture Climate Alliance)，旨在通过进行范围 1-3 碳盘点、设定碳目标，定义、促进和实现早期投资的净零排放途径。

1.2 国际可持续投资

根据晨星统计，截至 2023 年 6 月 30 日，全球共发行 7426 只可持续基金，募集达 2.834 万亿美元的可持续基金投资， 全球可持续基金体量整体回升（见图 1-2）。在规模上，较 2023 年初而言，受宏观经济趋势、通货膨胀和利率上升的影响， 2023 年全球可持续资金流入放缓，从一季度的 310 亿美元降至二季度末的 180 亿美元。即便如此，全球可持续基金总量 自 2022 年第三季度以来逐步回升。在产品发行上，发行量自 2022 年初发行量放缓，主要原因是欧洲可持续基金数量在 此时间区间内减少近 28%，但预计产品发行量将在 2023 年第三季度上升。

分地区来看，全球可持续基金有 84% 来自欧洲，11% 来自美国，其余国家占 5%。其中，欧洲具备当前最发达且多 样化的 ESG 市场，在净流入、规模扩张上表现相对强劲，主动策略是欧洲可持续基金的主要投资方式，股权基金较债券 基金更受青睐，新发行的可持续基金开始关注粮食安全和营养、社会公正与融合等主题。美国在宏观经济压力、通货膨胀、 政治抵制 ESG 等情况下，自 2022 年四季度连续三个季度出现可持续基金资金流出，但产品发行数量仍在上升。中国已 成为全球可持续基金发展的第三大市场，是除日本以外可持续基金规模最大的亚洲国家，占该地区基金规模的 72%。 从资产端看，欧美资产管理人扩大了 ESG 关注议题范围和 ESG 所投资产类别。根据指数行业协会（Index Industry Association，以下简称“IIA”）2023 年对 300 家资管机构的 ESG 调查，资产管理人在 E 维度上不仅关注气候变化和碳排放， 也将自然资源损耗（42%）、可持续供应链（39%）、实物资产的气候韧性（38%）纳入考量；S 维度中纳入供应链影响 （38%）、安全和产品质量（37%）、多样化和包容性（34%）等更广泛的社会议题；在股权和债券投资以外，67% 的 受访机构在大宗商品投资中纳入 ESG 考量，较 IIA 2021 年调查结果提升了 25%。

2.中国 ESG 投资发展

2.1 内地市场动态

中国机构持续承诺践行负责任投资理念。截至 2023 年 6 月 30 日，中国（包含内地和香港）共有 225 家机构签署加 入 UN PRI，签署方数量稳步上升（见图 1-3），其中包括资产管理者 174 家（占比 77.3%）， 资产所有者 7 家（占比 3.1%），服务提供商 44 家（占比 19.5%）。聚焦内地，99 家资产管理者包含 63 家私募基金管理公司、29 家公募基金 管理公司及具备公募资格的资管机构、5 家保险资管（中国人寿资产管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司、中国太 平洋保险股份有限公司资管部分、安联保险资产管理有限公司、平安资产管理有限责任公司），2 家国内银行系资管机构（华 夏理财有限责任公司、恒丰理财有限责任公司）。

保险资管预计纳入 ESG 尽责管理等概念。2022 年 9 月中国保险资产管理业协会发布《中国保险资产管理业 ESG 尽 责管理倡议书》，对 ESG 因素纳入投资决策、参与企业 ESG 管理、利益相关发 ESG 沟通、ESG 信息披露及 ESG 人 才培养上提出倡议；同月，全国社会保障基金理事会发布《全国社会保障基金理事会实业投资指引》，提出践行可持续投 资理念，加大 ESG 主题基金和项目投资。 多个组织与平台推进中国投资者 ESG 实践。2023 年 5 月，中国私募股权 ESG 倡议（CID）正式发布，倡导私募股 权机构将 ESG 投资理念融入投资全流程，赋能投资组合 ESG 和绿碳管理。2023 年 7 月，中国气候联合参与平台（China Climate Engagement Initiative，CCEI）正式启动，24 家大型机构投资者，代表超过 40 万亿元人民币的管理规模，旨 在协助机构投资者在推动中国被投企业向绿色低碳转型的过程中发挥更加积极的作用。2023 年 8 月，中国气候投融资联 盟由北京绿色交易所与北京绿色金融协会联合杜各利益相关方成立，旨在成为面向全国的气候投融资综合服务平台。

2.2 内地 ESG 基金

依照 Wind 对 ESG 公募基金的定义，本报告统计的 ESG 公募基金涵盖基金名称、投资范围、投资目标、业绩基准 或投资理念中包含关键词“ESG”、“社会责任”、“道德责任”、“绿色”、“环保”、“低碳”、“美丽中国”、“公 司治理”及“可持续发展”的基金 [ 本报告中统计的 ESG 公募基金为 Wind 定义的“Wind ESG 投资基金”，其中包含“纯 ESG 主题基金”、“ESG 策略基金”、环境保护主题基金、社会责任主题基金、公司治理主题基金 ]。截至 2023 年 6 月底， 国内 ESG 公募基金共发行 477 只，基金份额近 4441 亿份，基金规模达 5920 亿元。

从基金类别看，ESG 公募基金中以混合型和股票型为主，两种类型基金数量分别占全部 ESG 公募基金数量的 53.6% 和 34.8%，其中股票型基金占比较去年同期增长 6.8%；债券型 ESG 公募基金占比仅为 5.6%，其次为 FOF 基 金占比 4.4%；2023 年市场上新增唯一一个 REITs ESG 公募基金。 环境保护主题基金为当前国内 ESG 公募基金市场上的主要类型。在全市场来看，自 2018 年至 2023 年 6 月末，环 境保护主题基金的累计发行数量占比为 43.2%，纯 ESG 主题基金其次占 24.5%，ESG 策略基金和社会责任主题基金的 发行数量占比自 2021 年下滑。尤其在国家主席习近平宣布中国“2030/2060 双碳目标”之后，市场发行的环境保护主题 ESG 公募基金占比自 2021 年显著增长，成为 2022 年 6 月至 2023 年 6 月间新发行 ESG 基金的主要类型，占 2023 年 新发行 ESG 公墓基金的 44.6%；依据基金名称分类，国内环境保护主题基金主要关注新能源及相关产业（尤 其是新能源汽车和电池，53.1%）、低碳经济及碳中和（24.4%）。

2.3 内地 ESG 指数

延续 ESG 基金的定义方式，本报告通过在 Wind 上搜索指数名称中是否包括 ESG 相关关键词来检索 ESG 指数。名 称中包含“ESG”、“责任”的定义为核心 ESG 基金；包含“环境”、“环保”、“低碳”、“碳中和”、“绿色”、“美 丽中国”、“节能”、“生态”、“气候变化”、“再生”、“可持续”及“公司治理”的为泛 ESG 指数。截至 2023 年 6 月 30 日，市场发行 ESG 指数共 818 只，其中核心 ESG 指数 323 只，泛 ESG 指数 495 只。

自 2022 年，国内核心 ESG 指数和泛 ESG 指数发布情况放缓。核心 ESG 指数中，股票型指数和债券型指数占比分 别为 62.2% 和 34.9%，指数风格以主题指数为主。泛 ESG 指数中，“绿色”相关指数占比较高，达 63%；其次为“碳 中和”和“环保”相关指数，占比分别为 10.9% 和 6.7%；债券型指数占比分别为 53.7% 和 43.6%，其中“绿色”相关 指数以债券类型为主，“碳中和”相关指数以股票型指数居多，分别占比 83.7%% 和 50%。 从发布机构在来看，市场现有ESG指数大多在中央国债登记结算有限责任公司（30.6%）和中证指数有限公司（28.8%） 发布。除上述机构之外，上海华证指数信息服务有限公司和万得信息技术股份有限公司发布较多的核心 ESG 指数；深圳证券信息有限公司和万得信息技术股份有限公司发布较多的泛 ESG 指数。

2.4 内地 ESG 银行理财产品

根据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2023 年上）》显示，截至 2023 年 6 月底， ESG 主题理财产品存续规模 1586 亿元，同比增长 51.29%。为分析 ESG 理财产品具体情况，根据联合智评的理财产品数据统计，截至 2023 年 6 月底，我国银行理财市场累计 发行 ESG 主题理财产品 307 只，存续产品 189 只，存续规模超过 1545 亿元；2023 年上半年，全市场新发 ESG 理财 产品 66 只。

根据联合智评理财产品数据的整理发现： 在产品类型上，截至 2023 年 6 月末，市场上的 ESG 理财产品集中在固定收益类产品（73.6%），存续规模超 1137 亿元， 其中以固定收益增强类产品居多；其次为混合类（26.3%），存续规模超 407 亿元；权益类产品极少（0.04%），存续规 模超 6400 万元。 在投资策略及范围上，通过整理 2023 年上半年新发行 ESG 理财产品的产品说明书发现，产品 ESG 投资策略主要 分为投向符合 EGS 理念的行业（如：清洁能源、创新医疗、节能环保以及生态保护等）、符合 ESG 理念的主题（如：碳中和、乡村振兴、小微企业支持、一带一路等）、ESG 主题公募基金；部分产品说明书仅写明“基于 ESG 理念”； 个别产品说明书指明其底层资产并非全部投资于 ESG 标 的，却未写明具体占比；少数产品说明书并未体现“ESG” 相关描述，且在机构官网上没有对 ESG 投资的阐述。

在投资期限上，国内 ESG 理财产品以中长期产品为 主。截至 2023 年 6 月末，国内累计发行的全部 ESG 理财 产品中，1-3 年期的 ESG 理财产品占全部产品的 47%， 6 个月 -1 年期的 ESG 理财产品占 36%（见图 1-9）。 从发行机构类型来看，截至 2023 年 6 月底，国内累 计发行的全部 ESG 理财产品中，发行 ESG 银行理财产品 的多为国有银行理财子公司（33.8%），其次为股份制银 行理财子公司（30.9%）（见图 1-10）。其中，农银理财 累计发行 ESG 银行理财产品数量超过 65 只，累计募集规 模超过 450 亿元，两个数据均高于其他机构。在外资银行中， 2022 年下半年贝莱德的境外 ESG 基金在国内被大华银行 和星展银行代销，是目前国内唯一一只以欧元为募集币种的 ESG 理财产品。 根据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2023 年上）》，截至 2023 年 6 月底，银行 理财市场存续规模 25.34 万亿元。据此统计，我国当前 ESG 银行理财产品存续规模占比不足 1%。未来，随着银行理财 ESG 投资渗透率提升，我国银行理财 ESG 银行理财产品规模有望持续增长。