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2024年ESG市场回顾与展望：监管新时代，ESG投资再出发。2024 年全球 ESG 市场发展冷热不均，一是全球 ESG 监管制度建设加快 与投资增势放缓的不均，二是欧美 ESG 基金发行降温与国内 ESG 概念 基金发行逆势增长的不均。本篇报告将系统分析 2024 年国内外 ESG 监 管环境与金融市场的动态变化，探索总结未来 ESG 的发展方向。

全球回顾：ESG 监管规范化提速，增量资金入市节奏放缓。2024 年，全 球 ESG 监管体系建设加速但美国受阻，一是国际准则的整合统一继续， ISO 发布全球首部 ESG 管理标准，澳大利亚、新加坡、中国香港等更多 地区参照 ISSB 准则发布本土 ESG 信披准则；二是欧盟监管进一步扩 围，正式通过 CSDDD，提出可供非欧盟公司信披参考的 NESRS 草案， 并首次发布针对第三方评级机构的监管法规；三是美国反 ESG 继续发 酵，美国证监会的气候信披准则被搁置。相比之下，市场投资出现降温迹 象，截至 2024Q3，全球 ESG 基金规模约 3.3 万亿美元，前三季度资金 净流入 138 亿美元(同比-77%)，同期新发 ESG 基金数量同比减少 45%， 在 ESG 基金分类监管趋严和反 ESG 担忧的背景下，资管机构开发新产 品更偏谨慎。投资绩效方面，ESG 策略仍有稳健收益的优势，2024H1 全 球 ESG 基金平均收益率中位数高于传统基金 0.6pct，接近过去五年超额 收益均值水平，上半年 ESG 基金的下行偏差平均低于传统基金 0.7pct。

国内回顾：ESG 信披监管体系正式落地，ESG 指数型基金快速增长。 2024 年，在做好绿色金融大文章的背景下，国内 ESG 政策支持再加码， 一方面，三大证券交易所发布上市公司 ESG 报告指引，要求部分宽基指 数成分股披露 2025 年 ESG 报告，财政部也对标 ISSB 准则发布适合本国 国情的 ESG 披露准则；另一方面，绿色金融政策布局更加全面，强调加 强金融机构绿色金融考核、支持绿色融资、鼓励险资加大绿债配置等。与 此同时，国内 ESG 投资也有一些积极进展，一是从参与方看，2024 年继 续有国资背景的投资公司加入 PRI 组织，全国社保基金理事会积极开展 股票 ESG 评价与碳排放评估以及 ESG 指数调查研究；二是从投资产品 看，截至 2024 年底，WIND ESG 概念基金规模为 6829 亿元，较 2023 年底增长 27%，增速高于同期传统基金 8pct，全年新成立 110 只 ESG 概 念基金中有一半以上是指数型基金；三是从投资绩效看，A 股股票型基金 2024 年平均收益跑输传统基金 6pct、但近五年平均年化跑赢 2pct，被动 指数型 ESG 基金的波动率比传统指数型基金更低，另外，绿色债券指数 以及 ESG 优选信用债指数近五年平均收益高于相应的债市基准指数。

未来展望：机遇与挑战并存，国内绿色金融与 ESG 产品创新大有可为。 展望 2025 年，全球 ESG 信披与反漂绿监管从严有助于长期提升企业 ESG 信息质量以及金融产品的“含 ESG 量”，但可能存在特朗普政府反 ESG 立法扩大以及 AI 相关 ESG 争议增加的挑战。国内方面，政策明确 支持绿色金融、支持 ESG 信披规范化以及 ESG 产品创新的背景下， ESG 市场活跃度有望提升，整合 ESG 策略的宽基产品扩容可期，另外， 海外更全面的信披监管以及潜在的碳关税风险可能增加成本挑战，但也将 倒逼中国出海企业提高 ESG 管理质量、长期有助于提高资金认可度。