科陆电子主要业务、发展历程及财务表现如何？

国内领先的能源领域的综合服务商。

1.发展历程：深耕行业二十余载，致力于打造世界级能源服务商

公司战略转型成功，成长为国内领先的综合能源服务商。科陆电子起家于智能电表业务， 是南方电网和国家电网的主流供应商，多年来不断通过收购、参股、自主研发等多种方 式不断拓展产业链，形成了智能电网、新能源及综合能源服务三大主营业务布局。其中， 智能电网板块业务是公司的核心基础，产品主要包括标准仪器仪表、智能电表和智能配 电网一二次产品和设备；新能源业务板块主要包括储能业务、新能源汽车充电以及运营 业务；综合能源服务主要是通过多种能源为客户提供各类能源解决方案。

深耕行业二十余年，致力于打造世界级能源服务商。公司于 1996 年成立，在 2007 年成 功登录深交所，是国内较早从事能源解决方案的服务商。回顾公司业务发展，2014 年， 公司研发全国第一台 MW 级箱式储能电站和国内第一台能量路由器，2017 年获批国家 智慧能源示范和新能源微电网示范；2020 年，公司自营海丰储能 AGC 调频电站入选国 家能源局八大示范项目，同时推出储能业界第一台 3MW 功率容量的 PCS。另外，公司 在国际化方面持续推进，已为全球上百个国家和地区提供综合能源解决方案，致力于打 造世界级能源服务商。

美的集团定增认购落地，取代深圳国资委成为控股股东。2023 年 5 月 31 日，公司发布 《关于股东权益变动进展暨公司控股股东、实际控制人变更的的公告》，美的集团以 8.3 亿元现金认购公司发行的股份 2.52 亿股，发行股票价格为 3.28 元/股，本次权益变动完 成后，美的集团持有公司 22.79%的股份（发行前 8.95%），何享健先生成为公司实际控 制人。本次发行完成后公司控股股东由深圳资本集团变更为美的集团，从财务情况来看，发行完成后公司的总股本和净资产金额将有所增长，整体资产负债率水平得到降低；同 时公司流动比率和速动比率将得到提高，偿债能力得到增强。

2.财务表现：业绩有待恢复向上，储能业务放量为公司带来较大增长空间

公司营收相对稳定，盈利有所波动。近年来公司营收相对平稳，2020-2022 年，公司分别 实现营收 33.37、31.98、35.39 亿元，得益于公司近年来剥离光伏电站等非盈利主业务， 持续巩固智能电网板块优势并积极发展国内外储能市场，2023Q1 公司实现营收 6.39 亿 元，同比+10.07%。近年来公司受投资收益、资产减值损失和信用减值损失等影响导致盈 利亏损严重，2019-2021 年，公司分别实现归母净利润-23.76、1.85、-6.65 亿元，其中 2021 年受原材料价格大幅上涨、处置长期股权投资和债权投资出现亏损等因素，归母净利润 同比下降 458.9%。2022 年公司实现归母净利润-1.01 亿元，同比+84.78%，未来随着美 的入资缓解资金紧张以及储能业务持续放量，公司业绩增长有望进一步提升。

智能电网贡献主要营收，储能收入增长潜力显现。从营收结构看，公司核心业务是智能 电网，自 2019 年其营收占比一直保持在 70%以上，2022 年智能电网业务实现营收 25.23 亿元，同比增长 2.97%。公司储能业务持续放量占比逐渐提升，2022 年储能业务实现营 收 6.94 亿元，同比增长 197.30%，营收占比由 2019 年 2.73%提升至 19.61%。未来随着 公司产能扩充及海外订单增长迅速，储能业务占比将持续提升，有望为公司营收带来较 大增长空间。除此之外，公司第三大业务板块综合能源管理及服务营收略有下降，2022 年实现营收 2.72 亿，同比下降 13.41%。

公司费用管理能力得到提升，期间费用率呈下降趋势。2019-2022 年公司持续剥离非盈利 业务并出售公司部分资产，费用管理能力有望得到提升，期间费用总额逐年降低，期间 费用率由 2019 年 45.25%下降至 2022 年 32.09%，2022 年期间费用率较上年同期下降 3 个百分点。从费用占比来看，2022 年公司期间费用为 11.36 亿元，较上年增加 1333.42 万元，其中销售费用同比增长7.01%，管理费用同比下降10.66%，研发费用同比增长9.14%， 财务费用同比增长 0.69%，主要是受融资成本上升、汇率变动导致汇兑损失增加以及销 售人员薪酬费用增加等因素影响。

公司毛利率维持稳定，净利率波动较大。公司毛利率近 5 年保持相对稳定，2019-2021 年公司销售毛利率分别为 29.45%、31.12%、28.97%，2022 年公司净利率为 26.38%，同 比下降 8.94%，主要是受原材料价格上涨等原因影响毛利率略有下降，2023 年 Q1 毛利 率为 32.86%，同比增长 8.95%。公司净利率波动相对较大，主要是受投资收益和资产减 值以及信用减值的影响，2019-2021 年，公司的销售净利率分别为-84.26%、5.90%、-20.81%。 2022 年公司净利率为-3.37%，同比上升 83.81%。分业务看，公司智能电网业务的毛利率 整体较为稳定呈整体上升趋势，综合能源管理及服务毛利率整体小幅下行，储能业务过 去受海外订单大幅增长影响毛利率明显改善，毛利率由 2019 年 4.89%上涨至 2021 年37.17%，2022 年储能业务受原材料价格大幅上涨影响毛利率下降至 14.05%，同比下降 23.12%。