苏垦农发土地经营及种植业务进展如何？

精耕细作，种植实力拔群。

种植企业业绩驱动的核心是土地。种植企业业务繁多、产业链较长，但纵观其盈利构成和变化， 始终离不开“土地”这一核心。我们将种植企业的研究分为 2 个部分，土地面积和土地的使用。 土地面积是公司经营的条件约束，面积的增加是企业增加业绩的顶层条件；土地使用则是种植企 业的商业模式，通常有土地发包和种植 2 种，土地发包依靠租金获得利润，土地使用依靠农产品 种植出售获得利润。

面积稳中有增，推展目标明确。公司的土地来源由 2 个部分构成：承包农垦集团土地与流转托管土地。2022 年夏播，公司经营约 125.45 万亩耕地，同比去年增加 5.1 万亩，其中承包农垦集团土地 95.45 万亩，是公司土地的基 本盘；土地流转（含托管与合作种植）30 万亩，同比增加 5.4 万亩，是公司拓展土地面积的主要 方式。

优质的耕地资源是公司高亩产、高效率的核心优势和壁垒。公司通过上述方式获得的耕地资源面 积规模连片，便于统一农作物品种和布局，土地集约化经营程度高；同时农业基础设施和配套设 施齐全，机械化、标准化水平高，有利于提高生产效率、降低生产成本。积极推进土地拓展，每年规划面积增量为 5 到 10 万亩左右。公司长期致力于扩大土地面积，每年 规划土地拓展面积为 5 到 10 万亩左右。2021 年 4 月，公司与苏州农发集团控股成立苏州苏垦现 代农业发展有限公司，进一步加快土地拓展步伐，按照项目规划，合资公司将在未来十年内，增 加土地流转规模约 15 万亩，其中 2021-2023 年达到约 7 万亩，2024-2028 年达到约 15 万亩。

公司种植业务管理模式包括统一经营和发包经营。公司所获耕地的情况决定了公司的经营模式， 对于集中连片便于机械化操作的土地，公司采取统一经营的模式，在自主种植基地上种植水稻、 小麦以及大麦等主要粮食作物；对于不宜集体机械化种植的边角地块，公司将土地发包给农工收 取土地承包费。发包规模下降，盈利能力上移。随着公司对土地资源的整合和优化，发包面积近几年明显下降， 2021 年公司发包面积 13.78 万亩，同比增加 0.9%，5 年复合增速-7.8%，近 2 年面积已趋于稳定。 但结构优化之后，公司发包单价提升明显，毛利率与毛利额均较历史明显增长，2021 年公司发包 单价 1695.6 元/亩，同比增加 7.7%，毛利率 36%，同比降低 3pct，但高于 2019 年的 24.5%。

两季轮作，充分发挥土地效益。公司种植业主要分为夏熟（11 月~5 月）和秋熟（6 月~10 月）两 季，夏熟主要种植大麦和小麦，秋熟主要种植水稻，此外公司还种植蔬菜、水果等高效农业品种。2021 年，受高效农业种植面积增加及部分外拓基地退回或面积核减的影响，主要农作物收获面积 和产量均有所缩减，水稻、小麦种植面积分别 100.1、92.3万亩，同比分别减少0.9%、3.3%；产 量分别 60.9、51 万吨，同比分别减少 1.2%、3.4%。依托优质土地资源，统一经营效率领跑行业。依托优质的土地资源和全产业链支持，公司种植效 率处于行业领先水平。2021 年，公司小麦亩产 553.2 公斤，分别高出全国、江苏165.8、173.7公斤；水稻亩产 608.3 公斤，分别高出全国、江苏 134.1、12.1 公斤。