苏垦农发产品业务情况概览

多元布局推动营收稳增，种植业为核心主业

收入稳健增长，粮油贡献突出。2021 年公司实现营业收入和归母净利润分别为 106.4 亿元和 7.4 亿元，同比分别增长 23.4%和 10.1%。过去五年公司整体营收增长稳定， CAGR 为 25.3%，其中 2019 年公司并购了金太阳粮油，补充了食用油板块业务，助 力公司销售收入显著增长。从营收构成来看，2021 年公司稻麦种植实现营收 31.8 亿 元，占公司营收比重为 22.4%，下游业务米业加工和食用油加工分别实现收入 42.2 和 31.3 亿元，分别占比 29.7%和 22.1%，其中米业营收增速明显（YOY+28.1%）。 农资贸易和种业营收占比分别为 13.7%和 12.1%，同比分别增长 43.6%和 29.1%。

种植业毛利贡献过半，粮价上涨推动盈利提升。2018 年受农资成本上涨、 粮价下行影响，公司整体毛利率有所下滑，而 2019 年并购金太阳粮油后， 由于食用油业务的整体毛利率低于公司平均水平，因此纳入食用油业务后 整体毛利率出现下降。此后两年公司毛利率在种植业务拉动下逐渐回升， 目前稳定在 15%左右水平。细分行业来看，种植业一向是公司的盈利贡献 主力，2021 年贡献公司 54%的毛利，近年来受益于粮价上涨，种植业毛利 率增幅明显，2020 年和 2021 年分别增加 4.9pcts 和 5.4pcts，其他各项业务 毛利率相对较为稳定。食用油为公司第二大毛利贡献业务，占公司毛利总 额比例为 17%，对提升公司整体盈利能力起到了积极作用。