伟创电气的核心看点在哪？

技术平台逐步完善，布局高景气赛道，大力开拓海外市场。

1.公司研发、生产、渠道等平台逐步完善，产能提升

公司研发采用矩阵式组织架构和集成产品开发（IPD）流程，提升产品研发和客 户服务效率。在产品生产和交付方面，公司长期推动精益化生产体系的建设。公司的 销售模式采用经销与直销相结合、区域与行业相结合的模式。我们认为公司在国内工 业自动化控制领域已进入第一梯队，形成品牌优势，积累了良好的行业口碑，未来市场占有率有望不断提升，同时公司的矩阵式组织架构和集成产品开发流程将支撑公司 向一个更大规模的体量发展。

公司发展至今，一直聚焦于工业自动化行业，并形成了完整的电力电子技术平台 和工业控制技术平台。在电力电子方面，公司在优化整流、滤波等结构设计，减小变 频器体积，提高功率密度，改进散热等外围结构，提高变频器的可靠性方面取得突破。 在电机控制算法方面，公司在不同应用场景下产品的易用性以及多机传动等复杂系统 中产品的可靠性等方面已形成差异化竞争优势。在运动控制方面，公司在高速高精控 制技术、电子凸轮同步技术等方面持续加大投入并逐步取得技术创新和科研成果。 基于电力电子技术平台，公司已完成通用变频器、行业专机的研发和销售，未来 将完成高压变频器、光伏逆变器、锂电池成分容设备的研发和销售。基于工业控制技 术平台，公司已完成伺服系统、部分运动控制器和 PLC 的研发和销售，未来将完成 低压伺服、其他运动控制器、PLC 等产品的研发和销售，并能够向客户提供完整的 工业自动化解决方案。我们认为公司将依托电力电子技术平台和工业控制技术平台向 其他产品延伸，同时在优势行业从核心零部件扩展到整机配套，再到整体解决方案， 提升市场空间和竞争力。

公司募投项目将进一步提升公司产能，预计从 2022 年的 83.16 万台增长至 2028 年的 195 万台，将支撑公司的快速增长。根据公司 2023 年 5 月 24 日发布的《2022年度特定对象发行 A 股股票募集说明书》，结合公司现有产线的产能情况，公司将募 集资金用于数字化生产基地建设。公司工控产品的生产规模将获得进一步提升，至 2028 年公司总体产能预计将达到 195 万台/年左右。

2.布局光伏逆变器和锂电池化成分容设备高景气赛道

公司从变频器切入光伏逆变器，二者技术同源，公司具备相关技术基础，我们预 计公司未来光伏逆变器将受益于下游新增光伏装机量的高速增长。根据国家能源局 统计数据，2022 年我国新增光伏并网装机容量 87.41GW，较上年增加 32.53GW， 同比上升 59.26%，新增装机容量为全球第一，我们预计未来将会保持高速增长。光 伏逆变器是光伏发电系统的心脏，将光伏发电系统产生的直流电通过电力电子变换技 术转换为生活所需的交流电，是光伏电站最重要的核心部件之一。我们认为光伏逆变 器是电力电子技术与电气技术的紧密结合，与公司现有产品光伏水泵逆变器技术类似， 公司具备进入光伏逆变器领域的技术基础。

目前公司光伏逆变器的产品主要为 225Kw 及 320Kw 组串并网光伏逆变器，是 分布式光伏电站中应用最广泛、用户接受度最高、出货量最大的，公司在此产品已经 有一定积累，属于国内领先水平。我们预计公司此块业务将成为公司新的业绩增长点。

公司切入锂电池化成分容设备领域，以 IGBT 为主电路设计，可共享公司现有相 关技术资源，我们认为公司未来此块业务将受益于国内电池产业的高速发展。根据高 工产研锂电研究所数据显示，2022 年中国锂电池出货 655GWh，同比增长 100%。 其中，动力电池市场出货量 480GWh，同比增长超 1 倍；储能电池出货量 130GWh， 同比增长 1.7 倍，预计 2023 年和 2025 年中国动力电池与储能电池市场总产能规划 分别为 2050GWh 和 3050GWh，未来仍有较大成长空间。锂电池化成分容设备与公 司现有工控产品均以电力电子为基础技术，以 IGBT 为主电路设计，可共享公司现有 相关技术资源。

公司锂电池化成设备技术正处于测试阶段，属于国内领先水平，我们认为此块业 务有望伴随工控设备下游的锂电设备客户而实现大批量销售。回馈式技术，即可以将 化成分容放电过程中涉及的余电回馈到电网的技术；同时，为保证充放电电流和充放 电时间的准确把控，公司产品能够根据实际需要将充放电电流进行自动分档。

3.积极开拓海外市场，外销规模高速增长

在一带一路战略落地以及全球制造业产业链新迁徙的影响下，公司积极布局印 度、欧洲、东南亚等多个地区，有序拓展海外市场，外销收入整体规模逐渐增加。公 司 2022 年海外收入为 2.03 亿元，同比增长 185.92%。2019-2022 年海外收入的复 合增速为 91.29%，占公司营收占比从 6.42%提升至 22.39%。对比同行公司，汇川 技术和英威腾 2022 年分别实现海外销售收入 8.85 亿元和 11.29 亿元，占公司营收 比例分别为 3.85%和 27.56%，公司在营收和占比上均具有较大提升空间。公司在印 度成立了子公司，且在多个国家发展了经销商，我们认为未来 3-5 年，公司海外收入 有望保持 50%以上的高速增长。