刀具产能、渠道建设情况如何？

产能与渠道双重发力，最终目标是整体解决方案。

1.产能建设：数控刀片中高端延伸，拓展整体刀具、陶瓷刀片新品类

头部企业横向拓展新品类、纵向突破中高端，未来将迎来量价齐升。2021 年中国刀具市场规模达 477 亿元， 按刀具材料和类型进行拆分，欧科亿、华锐精密的主要产品硬质合金刀片市场空间约 137 亿元，目前正在拓展 高端产能，均价高于其原始产能。另外，头部企业正拓展硬质合金整体刀具和金属陶瓷刀具，市场规模分别为 116 亿元、38 亿元，不断打开成长空间。

数控刀片和数控刀体：中高端延伸，提高配套能力

部企业扩充高端数控刀片产能，均价显著提升。（1）中钨高新：株洲钻石 1000 万片/年高端数控刀片项 目预计 2022 年 3 月投产，主要面向航空航天和汽车零部件等高端领域，均价约 9.5-10 元/片。（2）欧科亿： IPO 募投项目 4000 万片/年高端数控刀片 2022 年 4 月已进入投产，均价约 8 元/片。（3）华锐精密：IPO 募投项目 3000 万片硬质合金数控刀片预计 2023 年 1 月进入投产，均价为 9.86 元/片。

扩充数控刀体产能，提高配套能力。（1）欧科亿：紧跟行业发展趋势，统一刀片与刀体生产，建设年产 20 万套数控刀具产线，有效解决刀片与刀体的适配性问题，提高数控刀具供应和配套能力，从而提升公司刀具产 品性能和市场竞争力，扩大市场份额。（2）华锐精密：用于生产公司现有精密数控刀片配套的刀盘、刀杆等产 品，最大程度提高公司产品性能，满足客户对刀具在使用寿命、加工精度及稳定性等方面的要求，进一步扩大 切削刀具市场占有率。

棒材和整体刀具：提高硬质合金领域可覆盖空间，加大高端原材料布局

整体刀具在精密加工领域具有独特优势，国内外主要刀具企业均有棒材、整体刀具一体化产线。整体刀具 是由硬质合金棒材通过精密加工、涂层等工序制成的刀具，包括钻头、立铣刀、整体铰刀、雕刻刀等，与可转 位刀具相比，其直径不受机械装夹结构限制，加工精度亦不受刀体与刀片适配性影响，适用于精密与超精密加 工领域。伴随我国机床数控化率不断提升，高速高效加工需求的增长，新增棒材和整体刀具产能符合行业发展 趋势。国内外主要刀具企业均能够一站式为客户提供整体刀具和可转位刀具，并且均具有棒材、整体刀具一体 化的生产线。

棒材产量反映整体刀具市场需求情况。整体刀具主要用户领域为：3C、模具、交通、航空航天等，从其原 材料棒材的产量来看，我国硬质合金棒材年产量从 2015 年的 5725 吨快速增至 2018 年的 1.1 万吨，2019 年出现下滑，之后快速回升，2021 年棒材产量约 1.5 万吨，同比增长 32.5%。

国产低端棒材产品价格竞争激烈，高端产品目前仍以进口为主。2021 年全球硬质合金棒材需求量 3.20 万 吨，同比增长 9.2%。国外硬质合金棒材主要生产企业包括山特维克、伊斯卡、肯纳金属、三菱综合材料、京瓷、 特固克、克洛伊等，占据高端棒材供应市场。国内棒材生产企业主要为厦门钨业、中钨高新等，国内企业在钨 资源、中间冶炼环节占有优势，但在硬质合金深加工产品方面与国外先进企业还有较大差距。随着国内企业棒 材制备技术的提升，国产棒材有望陆续进入欧美企业垄断的航空航天、汽车等先进制造领域。 国内主要刀具企业积极扩张棒材产能。（1）中钨高新：株硬公司 2000 吨/年高端硬质合金棒型材项目在 2021 年年内提前 5 个月达产，使得中钨高新棒材量将整体达到 3600 吨以上，未来如能实现对于金洲公司所需棒料的 100%自给，将有效提升公司整体盈利能力。（2）欧科亿：2022H1 定增募投项目拟新增年产 1000 吨高性能棒材 生产线，使得公司棒材总产能达到 1300 吨。

高附加值的整体刀具也是国内头部企业产能扩张的重点方向。（1）中钨高新：新增年产 200 万支整体刀具 产线，预计单价为 62 元/支。（2）欧科亿：新增年产 300 万支整体硬质合金刀具生产线，预计单价为 35 元/支， 未来将有效满足不断增长的精密与超精密领域的加工需求，同时提升公司高附加值产品的占比。（3）华锐精密： IPO 募投项目中 200 万支整体刀具将进一步提升公司的整体盈利水平。可转债募投项目中的 140 万支高效整体 钻削刀具，预计单价为 120 元/支，新产品可以覆盖小直径孔加工领域，有助于进一步提升公司综合金属切削服 务能力。

金属陶瓷刀片：跳出硬质合金领域，进军新材料刀具

陶瓷刀具广泛应用于高速切削、干切削、硬切削以及难加工材料的切削加工，是刀具未来发展的一个重要 领域。陶瓷刀具作为高速切削最重要的刀具材料之一，已引起世界各国的重视。目前各国陶瓷刀片生产数量占 可转位刀片比例情况如下：美国 3-5%，俄罗斯 5-7%，日本 7-9%，德国 9-12%，英国、法国、瑞典等也在大力 推广应用。 广义的陶瓷刀具可主要分为 Al2O3 基陶瓷刀具、Si3N4 基陶瓷刀具和 Ti(C,N)基金属陶瓷刀具。目前应用 最广泛的陶瓷刀具是 Al2O3 基陶瓷刀具，其表面粗糙度小，在高温下不会与工件发生化学反应，然而也有低韧 性和高脆性的缺点，因此常用 WC、TiC 以及碳化硅晶须等强化其韧性；Si3N4 基陶瓷刀具在切削性能以及硬度 强度等性能上均优于 Al2O3 基陶瓷材料，但在加工刚时的化学稳定性相对较弱；Ti(C,N)基金属陶瓷刀具也可归 类为陶瓷刀具，其高温强度比 WC 基硬质合金高，而韧性又比 Al2O3 基陶瓷刀具材料好，具有较好的综合性能。

金属陶瓷刀具的材料性能接近硬质合金刀具，相较陶瓷刀具所适用的加工场景更为广泛。从各类刀具材料 韧性与硬度的关系可以看出，金属陶瓷刀具的材料性能介于陶瓷刀具和硬质合金刀具之间，且性能与硬质合金 刀具类似，具有良好的综合性能。从各类切削刀具材料所适用的工具类型来看，金属陶瓷主要应用于车削及孔 加工，而陶瓷刀具主要用于车削和铣削加工，金属陶瓷刀具的应用场景更为广泛。

金属陶瓷数控刀片生产工序与硬质合金刀片类似，在精密加工领域更具优势。金属陶瓷刀片在硬质合金行 业中一般是指 TiCN/TiC/TiN 为硬质相，添加 Co 或 Ni 作为粘接相，并添加一种以上的氮化物、碳化物及碳氮化 物作为添加剂以增强力学、高温性能的一种刀片。从内部组织来讲，金属陶瓷刀具应归于硬质合金刀具大类， 其生产工序与硬质合金相似，均是通过粉末冶金技术制作刀具的原材料；从应用角度和刀具性能来讲，金属陶 瓷刀具在一定领域比涂层硬质合金刀具更具优势，这类高精度复杂刀片能够满足航空航天、轨道交通等特殊行 业、特殊产品的超高精度加工需求。

陶瓷刀具占比有望持续提升，2021 年市场规模约 38 亿元。随着下游难切削材料的增多以及加工精度要求 的不断提升，高端陶瓷刀具的应用场景不断拓展。根据第二、三、四届切削刀具用户调查分析报告的数据来看， 我国陶瓷刀具的使用量占比从 2008 年的 2%提升至 2018 年的 8%，陶瓷刀具需求持续释放。根据中国机床工具 工业协会的统计数据，2021 年中国刀具消费总额为 477 亿元，按照 8%的占比测算，目前我国陶瓷刀具的市场 份额约 38 亿元。 目前金属陶瓷刀具市场主要被欧美和日韩企业所占据，国内刀具企业成长空间巨大。当前，欧美、日韩等 发达国家金属陶瓷的发展较为成熟，多个牌号产品已实现规模应用。目前金属陶瓷数控刀片领域较有影响力的 企业主要是日本三菱、日本京瓷、日本住友、韩国特固克等企业，国内发展则相对滞后，属于短板产品。国内 刀具企业的金属陶瓷数控刀片产品在全部数控刀片产品中的占比依旧较低，仍处小批量生产阶段。 头部企业相继扩充金属陶瓷数控刀片产能，有望给公司盈利带来新的增长点。欧科亿、华锐精密在金属陶 瓷刀具方面已具有一定的技术储备，部分金属陶瓷产品的综合性能已达进口同类产品水平，两家均在金属陶瓷 数控刀片领域均投资建设年产 500 万片的产线，预计单价分别为 8 元/片和 9.20 元/片，均高于目前各自的数控 刀片平均单价。另外，欧科亿还投建 10 吨金属陶瓷锯齿产线，丰富其锯齿产品矩阵。预计新增产能投产后，能 更好满足客户更精密的切削需求，抢占高端市场份额，提升各自公司的盈利水平。

2. 渠道建设：积极拓展直销大客户

国内头部企业目前销售渠道仍以经销为主。由于数控刀具为工业易耗品，中低端市场产品标准化程度高， 下游客户分散，采取经销模式既能减少公司投入降低销售成本，集中资源研发，又能利用经销商资源覆盖更多 终端，性价比高。从具体企业表现来看，欧科亿经销收入占比约 60%，华锐精密经销收入占比近 90%，其中欧 科亿的直销收入中，近一半为 OEM/ODM，其他为一般直销。

头部企业进军高端市场，积极拓展直销大客户。中低端市场领域竞争愈加激烈，头部企业等主要刀具企业 开始寻求新的盈利增长点，进军航天航空、汽车等高端市场领域。由于高端市场对刀具产品专用性要求程度 高，多为非标定制产品，客户规模较大，原有的经销渠道在高端领域适用性较弱，全球龙头山特维克刀具直销 比例近 60%，国内国产头部刀具企业也在纷纷寻求渠道策略优化，积极拓展直销大客户。具体企业表现来看， （1）中钨高新:先后与航天、军工、汽车、船舶等行业内的多家龙头企业签署了战略合作协议，形成多家产品 直供客户。目前解决方案在中航工业成飞、长城汽车等多家国内外行业龙头企业推广并取得了良好的示范效 应。（2）欧科亿：直销队伍已经组建，队伍仍将扩大，正陆续对接航空航天领域的供应商。（3）华锐精密： 2021 年底开始组建直销队伍，目前销售队伍已壮大至 20 多人，正与汽车等领域等几十家大客户洽谈，即将迎 来放量。值得注意，目前直销的刀具价格、盈利能力也高于经销，在规模提升后将更加显著。