海内外充电桩行业需求及空间测算

海内外需求共振充电桩行业进入发展快车道。

1.国内：需求缺口推动充电桩产业高速发展政策加码充电网络建设

新能源乘用车渗透率攀升，车桩比高企暴露充电桩巨大需求缺口。根据中汽 协，2015-2022 年中国新能源乘用车快速发展，产销量连续 8 年全球第一，渗透率逐步攀升，2022 年销量达 653.6 万辆，渗透率突破 20%，达 27.7%。伴随着新能 源汽车快速发展，充电桩供求矛盾凸显，2015-2022 年，充电桩保有量从 6.6 万台 增长到 520.6 万台，其中公共充电桩新增 173.6 万台，私人充电桩新增 340.4 万台， 车桩比虽逐年下降，但公共车桩比始终处于高位，2022 年不降反增，从 6.8 增长 到 7.3。充电桩仍存在需求缺口，无法充分满足新能源乘用车需求，加速建设势在 必行。

充电桩运营商迎来盈利拐点，终端盈利刺激充电基础设施进一步建设。2014 年 11 月，国家政策首次将新能源汽车购置环节与充电设施补贴挂钩，充电桩行业 在政策和补贴刺激下盲目扩张 ，众多场站运营困难。随着行业加速整合，目前充 电桩行业已摆脱了单纯由政策推动的增长逻辑，受益于新能源乘用车渗透率提升，充电桩利用率提升，龙头运营商凭借早期“跑马圈地”投资基础，有望迎来盈利 拐点。

根据我们的测算，以 30kW 的充电桩为例，当利用率由 7%提升至 10%，预 计单桩毛利率由-1.08%提升至 10.17%，当利用率超过 8%，毛利有望打平，随着 利用率逐步提升，其他投资成本下降，充电桩运营有望实现转亏为盈。2022 年中 国 32 座主要城市公用桩的平均时间利用率为 12.4%，部分充电桩运营商已到达盈 利转折点。终端盈利带动产业链发展，行业生态环境日趋向好吸引更多资本入场， 刺激充电基础设施的进一步建设。

政策向好助力行业持续高景气，充电桩随车下乡加速充电网络全覆盖。2023 年 5 月，国家发展改革委发布的《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能 源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》中提到，支持地方政府结合实际开展县乡公 共充电网络规划，并做好与国土空间规划、配电网规划等的衔接，加快实现适宜 使用新能源汽车的地区充电站“县县全覆盖”、充电桩“乡乡全覆盖”。该举措鼓 励地方政府出台公共充电基础设施建设运营专项支持政策，加快充电网络覆盖进 程。

2.海外：多国推出补贴政策欧美充电基础设施建设处于黄金发展期

欧美充电基础设施建设不足，供需矛盾驱动充电桩市场快速成长。近年来， 欧美地区新能源乘用车快速发展，欧洲 2022 年销量达 198 万辆，同比增长 13%， 美国销量临近百万大关，同比增长 57%，渗透率约 8%。充电桩作为新能源汽车重 要的配套设备，建设进度相对缓慢。2021 年美国新能源汽车与公共充电桩比例为 18：1，欧洲国家西班牙、英国、瑞典、德国等公共车桩比高于 20，挪威、丹麦、 冰岛等公共车桩比高于 30，远高于世界平均水平 10：1。欧美国家充电供需矛盾 突出，充电桩建设迫切。

多国推出补贴政策，加速充电桩建设。为了刺激充电桩发展，欧美主要国家 纷纷推出充电基础设施补贴政策。美国将在 2030 年投资 75 亿美元用于建设 50 万 个公共充电桩 ，从 2023 年开始将单个商业充电站的税收抵免限额从 3 万美元提 升到 10 万美元；欧盟要求成员国 2025 年前核心道路上每 60km 至少配置 1 个 300kW 的充电站，至少 1 个功率达 150kW 的充电桩；英国投资 16 亿英镑扩大电 动汽车充电基础实施建设，到 2030 年公共桩达 30 万个；法国投资 3.2 亿欧元， 到 2025 年提供 12.5 万个充电点；德国规划 2030 年建成 100 万个公共桩。

3.空间测算：充电桩公桩铺设加快，私桩随车渗透，总体市场空间广阔

参考电动汽车渗透率政策指引（美国 2030 年达 50%，欧盟 2035 年达 100%）， 我们预估充电桩 2023-2025 年累计市场空间为 3475 亿元，其中中国最大，为 2224亿，复合增速美国最高，达 108%。海外市场，欧洲市场空间大于美国，为 666 亿 元，美国为 586 亿元。 1）公共充电桩建设加速，私人充电桩随车渗透：2023/2024/2025 全球公桩市场空 间 542/912/1430 亿元，同比增长 139%/68%/57%，其中美国市场潜力巨大， 2023/2024/2025 年 公 桩 市 场 空 间 56/149/254 亿 元 ， 复 合 增 速 达 113% 。 2023/2024/2025 年全球私桩市场空间 109/164/318 亿元，同比增长 66%/51%/94%。 2）全球市场空间广阔：国内市场，2023/2024/2025 年充电桩市场空间为 437/684/1103 亿元，同比增长 95%/57%/61%。海外市场，2023/2024/2025 年欧洲 市场空间为 139/206/321 亿元，同比增长 158%/49%/55%；美国市场空间为 75/186/325 亿元，同比增长 439%/148%/75%。基于此，全球市场 2023/2024/2025 年充电桩市场空间为 650/1076/1749 亿元，同比增长 216%/84%/65%。