口腔医疗服务行业现状、格局及增长潜力如何？

口腔医疗服务市场持续扩容。

1.口腔医疗服务供不应求，市场规模有望持续扩容

大众牙齿健康呈恶化趋势，口腔健康意识不断增强。全国第 4 次口腔健康流行病学调 查数据显示，12 岁儿童恒牙龋患率为 34.5%，比十年前上升 7.8pcts；5 岁儿童乳牙龋患 率为 70.9%，比十年前上升 5.8pcts，儿童患龋情况呈增加趋势。35-44 岁年龄组牙龈出血 检出率为 87.4%，较十年前上升 10.1pcts，中年人群牙周健康呈恶化趋势。大众对口腔健 康的意识不断增强，本次调查数据显示，居民口腔健康知识知晓率为 60.1%，84.9%的人 对口腔健康持积极态度。 中国牙医资源有限，市场供不应求。据 Frost & Sullivan（转引自瑞尔集团招股书） 数 据，2020 年中国每百万人中的牙医人数为 175 人，远低于其他发达或中等发达国家的水 平。2020 年，欧洲发达或中等发达国家每百万人中的牙医人数约为 810 人，美国每百万 人中的牙医人数约为 608 人，发展中国家巴西每百万人中的牙医人数已达到 1,200 人。

疗支出增加及医疗保险服务的改善，中国口腔医疗服务的市场规模持续扩容。根据 Frost & Sullivan（转引自瑞尔集团招股说明书），我国口腔医疗机构数量持续增长，由 2015 年的 64,100 家增加至 2020 年的 87,700 家，CAGR 为 6.5%；预期 2025 年将达到 144,500 家，预测期间 CAGR 为 10.4%。根据 Frost & Sullivan（转引自瑞尔集团招股说明书），中 国口腔医疗服务的市场规模由 2015 年的人民币 757 亿元增加至 2020 年的人民币 1,199 亿元，CAGR 为 9.6%；预期市场规模于 2025 年达到人民币 2,998 亿元，预测期间 CAGR 为 19.9%。

民营医疗机构业务模式多样，市场有望快速扩容。优秀民营口腔医疗机构在区域扩张、 人员招募及设配配置等方面具备一定优势，且业务开展相对灵活。根据 Frost & Sullivan （转引自瑞尔集团招股说明书），民营口腔医疗服务的市场规模由 2015 年的人民币 433 亿元增长至 2020 年的人民币 831 亿元，CAGR 为 13.9%；预期于 2025 年达到人民币 2,414 亿元，预测期间 CAGR 为 23.3%。此外，中国民营口腔医疗服务提供商的数量由 2015 年 的58,000家增加至2020年的79,800家，CAGR为6.6%，并预期将于2025年达到133,000 家，预测期间的 CAGR 为 10.6%。

2.格局较为分散，民营口腔医院具备发展潜力

齿科医疗服务提供商主要有综合医院口腔科、公立牙科医院、民营牙科医院及私人诊 所四类，其中口腔诊所数量占比约 90%左右，主要由于口腔诊所行业进入门槛相对较低， 且具备一定影响力的口腔医生有能力及动力实现个人执业。然而口腔诊所在复杂诊疗项目 及服务运营体系方面相对欠缺，同时综合医院口腔科（公立为主导）及公立口腔医院往往 满负荷运转因而难以保证良好的消费体验，优秀民营口腔医院具备较大发展潜力。

民营口腔医疗服务集团仅占市场 8.5%，渗透率提升值得期待。根据 Frost & Sullivan （转引自瑞尔集团招股书），按收入计，2020 年五大市场参与者合计仅占民营口腔医疗服 务市场份额的 8.5%。全国性连锁口腔医疗服务提供商拥有诸多竞争优势，包括先进数字 化、全国性的人才招募、广泛的知识共享及通过自然增长和战略收购精准捕捉地区消费者。 由于中国不同地区之间的人口结构差异及消费能力差距，我们认为较为分散的市场格局未 来仍会持续，为全国性连锁口腔医疗服务提供商创造庞大的渗透潜力。

3.格局较为分散，民营口腔医院具备发展潜力

齿科医疗服务提供商主要有综合医院口腔科、公立牙科医院、民营牙科医院及私人诊 所四类，其中口腔诊所数量占比约 90%左右，主要由于口腔诊所行业进入门槛相对较低， 且具备一定影响力的口腔医生有能力及动力实现个人执业。然而口腔诊所在复杂诊疗项目 及服务运营体系方面相对欠缺，同时综合医院口腔科（公立为主导）及公立口腔医院往往 满负荷运转因而难以保证良好的消费体验，优秀民营口腔医院具备较大发展潜力。

民营口腔医疗服务集团仅占市场 8.5%，渗透率提升值得期待。根据 Frost & Sullivan （转引自瑞尔集团招股书），按收入计，2020 年五大市场参与者合计仅占民营口腔医疗服 务市场份额的 8.5%。全国性连锁口腔医疗服务提供商拥有诸多竞争优势，包括先进数字 化、全国性的人才招募、广泛的知识共享及通过自然增长和战略收购精准捕捉地区消费者。 由于中国不同地区之间的人口结构差异及消费能力差距，我们认为较为分散的市场格局未 来仍会持续，为全国性连锁口腔医疗服务提供商创造庞大的渗透潜力。

4.浙江口腔医疗市场增长强劲，杭州宁波两地引领全省

浙江省牙科服务市场增长强劲，医疗需求长期持续。浙江省在全国范围内经济表现强 劲，2021 年名义 GDP 达到约人民币 7.4 万亿元，在所有省份中名列第四。2017-2021 年， 浙江省城镇居民可支配收入由约人民币 51,300 元增至人民币 68,500 元，CAGR 为 7.5%。 浙江省齿科服务的市场规模由 2017 年的约人民币 88 亿元增长至 2021 年的人民币 139 亿 元，CAGR 为 12.1%；浙江省是早期实施三胎政策的群体之一，人口老龄化将持续促进对 牙科服务的需求，Frost & Sullivan（转引自美皓集团招股说明书）预期 2026 年市场规模 进一步增至约人民币 232 亿元，2021-2026 年 CAGR 为 10.9%。

杭州宁波两市消费水平较高，引领浙江省牙科服务市场。杭州、宁波城镇居民的消费 支出水平较浙江省的平均水平更高，因此能够就牙科服务花费较多，牙科服务支出分别由 2016 年约人民币 329.8/301.6 元增加至 2020 年的人民币 429.6/400.1 元。除单次牙科服 务就诊的平均支出增加外，牙科服务就诊总人次大力推动两市牙科服务市场的市场规模迅 速增长，分别由 2016 年的约 7.95/4.67 亿元增加至 2020 年的 15.17/8.14 亿元（对应 CAGR 分别为 17.5%/14.9%）。Frost & Sullivan（转引自中国口腔医疗集团招股说明书）预期单 次牙科服务就诊的平均支出将于 2025 年分别达到约人民币 548.6/506.3 元，两市市场规 模将于 2025 年分别增至约 27.30/14.14 亿元。