水泥行业产量及各领域需求情况如何？

全球水泥产量较为集中，中国是全球最大的水泥产量和产能国。

1.供给端：供给下降，政策助力水泥走向产能控制

从 2021 年全球水 泥产量来看，全球水泥产量合计 43.12 亿吨，中国水泥产量以 23.63 亿吨稳居全球第 一，占全球总产量的 55%，印度以 3.49 亿吨产量位居第二，占全球总产量的 8%。 2021 年全球水泥产量同比上升 2.36%，中国却同比下降 1.33%，但仍是全球水泥产 量龙头。2021 年中国疫情肆虐，为有效控制疫情，全国停产停工，叠加双碳政策影 响，水泥行业严格控制产能，产量同比下降，但仍位于全球第一。

十年来，中国产能布局不断优化，水泥产量在 20 亿吨至 25 亿吨之间上下波动。 为缓解产能过剩问题，水泥行业进行供给侧改革，国家推出“错峰生产”、“停窑限产”、 “能耗双控”等一系列政策，产量整体呈现下降趋势。 2013-2014年我国水泥产量逐年增长，2015年市场需求整体疲弱，导致产量有所下 降，2016 年，全国共生产水泥 24 亿吨，同比增速由负转正，重回增长轨道，2017 年 水泥行业开始打响“去产能”攻坚战，致使 2017、2018 年水泥产量有所下降。2019 年， 房地产投资超预期增长，支撑全年水泥需求量持续向好，带动水泥供给增加。近年来，疫情、国际环境变化等不利因素拖累国内经济，水泥行业需求端下行导 致供给端产量的下行。2022 年中国水泥产量大幅度下降，仅为 21.18 亿吨，同比下降 10.8%，创下十年来新低。

2022 年，中国水泥产量分布较为平均，其中广东位于全国第一，产量为 1.51 亿 吨，占比约 7.14%，安徽和江苏次之，产量分别为 1.42 亿吨、1.42 亿吨，占比分别为 6.71%、6.71%。 总体来看，各省（市）水泥产量呈现同比下降，贵州同比下降幅度最大，高达 31.09%，辽宁、西藏和北京三个省（市）同比下降幅度也超 20%。在全国产量大幅下 降的情况下，唯有河南逆势增长，同比增速为 0.82%。

从进口贸易来看，中国水泥熟料进口量自 2017 年起连续三年大幅增长后，2021 年 首次出现下降，2022 年延续 2021 年下降趋势，2022 年进口水泥熟料总量 838.48 万 吨，同比下降 69.75%。其原因主要归因于水泥价格持续下行，而海运费等大幅上涨， 以美元结算的熟料成本大幅上升，进口利润压缩，使得进口熟料价格并不具备优势。 同时，受国际局势和疫情的影响，我国水泥需求端增势弱，需求增长受限引起水泥进 口量的大幅度下降。

2.需求端：地产基建两架马车并行，有望提振水泥需求

水泥是建筑材料中不可或缺的基础原材料，其应用广泛，品种繁多，对国民经济 和社会发展有着重要的战略保障作用。中国水泥需求消费量呈区间波动态势，同比增 速稳定。2020 年为抗击疫情，国家基础建设项目加强，带动水泥需求平稳增长，提供 有力支撑。2021 年，受雨水天气和大宗商品价格大幅上涨影响，工程施工放缓，水泥 需求回落，同时能耗双控政策导致水泥生产成本高，房地产投资增幅放缓，全国水泥 表观消费量为 23.92 亿吨，同比下降 1.5%。 2022 年水泥需求快速收缩，全年呈现低迷态势。

一方面，疫情防控形势严峻、多 地出现疫情反复，大型基建项目因限工令要求，处于停工待建状态，造成水泥需求量 难以在短时间内完成释放。另一方面，房地产市场继续探底，地产链风险持续扩散， 地产景气指数下行，房屋新开工、施工面积同比大幅下滑，对水泥需求形成冲击。从目前我国水泥应用领域来看，房地产和基础设施建设是拉动水泥需求增长的两 架马车。基建市场占比约 30%-40%，房地产市场占比约 25%- 35%，二者合计占比约 65%-75%，带动水泥需求的增长。

房地产：宽松政策持续发力，地产行业有望回暖

市场信心仍未恢复，房地产行业仍处寒冬。自 2020 年下半年“三道红线”和 “两个 集中”政策出台后，我国房地产行业持续下行，2021 年恒大的暴雷更为房地产行业带来 重创。2022 年，我国房地产新房开工面积、施工面积和竣工面积分别为 120587 万平方 米、904999 万平方米和 86222 万平方米，同比下降分别为 39.4%、7.2%和 15%，房地产 行业仍处下行趋势。 宽松政策持续发力，地产行业有望回暖。建筑地产行业在整个国民经济体系中具 有十分重要的地位，是中国的支柱行业。为拉动房地产行业回暖，稳定民生发展，稳 地产政策密集出台。2022 年 11 月，中国人民银行和银保监会发布《关于做好当前金融 支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，推出 16 条金融举措，促进房地产市场平 稳健康发展，地产行业得到实质松绑。

短期来看，宽松的政策并未对房地产市场产生立竿见影的效果，但政策发挥效果 需要时间，加之全球局势充满不确定性，经济忧虑仍存，购房者也仍处观望状态，地 产需求释放需要时间。 长期来看，一系列的地产利好政策的频繁发布，使得稳定房地产预期强烈，金融 端的利好将对房地产开发企业提供有力支撑，提升市场对于地产行业的信心，拉动地 产行业发展，房地产行业有望回暖，支撑水泥需求。

基础设施建设：基建发展持续向好，支撑水泥需求

稳增长政策持续发力，基础建设资金来源充足。2022 年政府公共财政支出和地方 政府债券发行额累计值均创下新高，公共财政支出累计值为 260609 亿元，专项债发行 额度累计值为 51316 亿元，专项债发行额度累计值二月增速高达 453%，全年增速为 4%。政府公共财政支出和地方政府债券发行额的增长带动基础设施的建设，为企业开 展基建项目提供充裕的资金流。2022 年国务院出台一系列稳经济举措，固定资产投资完成额全年同比增长 5.1%。 分领域看，基础设施投资完成额（不含电力）全年同比增长为正，为 9.4%，远超固定 资产投资完成额同比增长，制造业次之，投资完成额全年同比增长 9.1%，房地产投资 完成额前三个月累计同比增速为正，在四月由正转负，全年同比下降 10%。

根据国家统计局统计，2023 年 1-2 月全国固定资产投资（不含农户）53577 亿元， 同比增长 5.5%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长 9.0%，高于固定资产投资（不含农户）同比增速。其中，水利管理业投资增长 3.0%， 公共设施管理业投资增长 11.2%，道路运输业投资增长 5.9%，铁路运输业投资增长 17.8%，基建投资迎来了较快的增长。 短期内，“强基建+弱地产”的市场格局难以转变，房地产承压难振水泥需求，目前 带动水泥需求增长的主要还是基建项目。由于我国疫情形势的好转和国家政策的持续 生效，基建领域短期将维持高增速，提振水泥需求，给予需求支撑。随着房地产投资 在底部改善，基建和房地产两架马车齐驱，水泥市场需求未来或将迎来好转。