茂莱光学发展历史、股权结构、业务布局及财务分析

国内领先的精密光学综合解决方案供应商。

1、公司概况：二十余年持续深耕精密光学制造

茂莱光学是国内领先的工业级精密光学供应商。公司成立于 1999 年，始终专注于精密光 学器件、光学镜头和光学系统。凭借垂直整合能力，为客户提供“光、机、电、算”一体 化的解决方案。截至目前，公司已形成覆盖紫外到红外谱段的光学设计能力，高精度光学 器件制造能力，光学镜头及系统的多变量主动装调能力，以及光学系统的垂直集成能力， 为科技应用领域客户提供高精度、高复杂度、高附加值的核心光学器件及解决方案，产品 被广泛应用于生命科学、半导体、航空航天、无人驾驶、生物识别、AR/VR 等领域。

2、股权结构：茂莱投资控股，范式兄弟为实控人

范式兄弟为直接控制人，并引入国资参股。公司总经理范一、董事长范浩兄弟两人直接持 股 6.82%，并通过茂莱投资间接持股 41.63%，合计持股 49.45%。杨锦霞为范氏兄弟之 母，通过茂莱投资间接持股 9.60%。此外，公司 2019 年引入紫金投资（实控人为南京国 资委），2020 年引入南京创投（实控人南京国资委）和江宁创投（实控人南京经济技术开 发区委员会），分别持股 4.87%、0.97%、0.97%

3、业务布局：纵向深耕工业光学，横向拓展下游应用

公司产品覆盖深紫外 DUV、可见光到远红外全谱段，主要包括精密光学器件、光学镜头 和光学系统三大类：产品广泛应用于半导体（包括光刻机及半导体检测装备）、生命科学 （包括基因测序及口腔扫描等）、航空航天、无人驾驶、生物识别、AR/VR 检测等领域： 光学器件：精密光学器件是对光学材料进行冷加工、抛光、镀膜、胶合等工序后得到 的单个器件。公司产品包括透镜、棱镜和平片（包括多光谱滤光片、荧光滤光片、太 空反射镜等），具有高面型、高光洁度、高性能镀膜等特点，应用于光刻机、高分卫 星、探月工程、民航飞机等国家重大战略发展领域。

光学镜头：光学镜头是以光学器件为基础，根据预设功能进行装配、测量、包装等工 序生产而成的光学组件。公司产品包括显微物镜、机器视觉镜头、成像镜头和监测镜 头系列产品，具有高精度、高分辨率、成像质量优质的技术特点，可应用于半导体检 测设备、基因测序显微设备和 3D 扫描、光电传感、航天监测及激光雷达等领域。

光学系统：分为光学模组和光学检测设备，光学模组是多个独立光学镜头与器件、机 械材料和电子材料的混合组装，光学检测设备在硬件模组的基础上进一步集成了算法 开发、软件架构及代码编写。公司产品包括半导体检测光学模组、医疗检测光学系统 模组、生物识别光学模组、AR/VR 光学测试模组及光学检测设备等，覆盖多个科技 前沿应用领域里光学模组和光学设备的设计、装调及测试，提供光机电算一体化的解 决方案，助力相关行业的龙头企业开发前瞻性技术。

从产品类型来看，主营业务占比保持稳定。2021 年光学器件、光学镜头、光学系统占比 分别为 57.0%、20.5%、20.0%，且毛利率较为稳定。 从下游应用来看，生命科学+半导体+AR/VR 检测业务占比持续提升。2021 年生命科学、 半导体、AR/VR 检测、生物识别、航空航天、无人驾驶各下游应用占比分别为 34.8%、 26.7%、9.0%、8.2%、6.6%、4.0%。其中，生命科学+半导体+AR/VR 检测业务占比提 升较快，主要受益于下游行业高景气度。

从主要客户来看，公司与多家国内外领先企业达成深度战略合作。截至目前，公司在多个 下游领域，与多家全球领先的高科技企业及关键技术领域的科研院所达成长期战略合作伙 伴关系，例如生物科学领域的 ALIGN、华大智造；半导体领域的 Camtek、康宁集团、上 海微电子；AR/VR 检测领域的 Facebook、微软；生物识别领域的 IDEMIA；航空航天领 域的北京空间机电研究所（508 所）；以及无人驾驶领域的谷歌母公司 Alphabet 旗下自 动驾驶平台 Waymo 等，为长期的稳定发展奠定了基础。

4、财务分析：业绩实现高增，毛利率稳定

公司业绩保持高增长，毛利率维持稳定水平。2022年公司营业收入达到4.39亿元，2017-22 年 CAGR 为 23.61%，主要得益于生命科学、半导体设备、AR/VR 检测设备、生物识别 等下游市场需求的提升，以及新客户导入加速。2022 年公司归母净利润为 0.59 亿元， 2017-22 年 CAGR 为 23.39%。 毛利率保持相对稳定，期间费用率逐步降低。公司近几年毛利率维持在 50%左右的高位 水平。2022 年公司毛利率为 49.5%，同比下降 3.4pct，主要系原材料价格上升以及产品 结构变化综合影响。伴随规模扩大，公司近几年期间费用率逐步降低。2022 年公司期间 费用率为 33.2%，同比降低 1.9pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费 用率分别为 4.5%、17.7%、12.4%、-1.4%，同比分别+0.9pct、+1.6pct、-1.3pct、-3.1pct。