电影市场现状如何？

观影需求仍存，供给端迎来边际改善。

1.内容端：疫情等因素下供给收缩有望迎来边际改善

疫情冲击内容供给，进口片数量大幅下滑。三年疫情对海内外的电影拍摄都造成了 一定影响，进口片数量占比从 2019 年的 22%下滑至 2022 年的 15%，票房占比从 38%下滑至 22%，2022 年叠加进口片和本土片的不足，电影市场供给端受到较大冲 击，数量上仅为接近 2020 年水平。春节前后多部影片提前定档，供给迎来边际改善。2023 年春节前后市场迎来多部影 片提前定档，本土影片中《回廊亭》（定档 3.10）曾定档 2022 年 3 月，《保你平安》 （定档 3.10）曾定档 2022 年五一、元旦档，《长空之王》（定档 4.28）曾定档 2022 国庆档，呈现出存量消化的状态，且相比 2022 年提前较长时间定档为宣发留足充分 空间，能够更好激发观影需求。进口片中漫威《黑豹》《蚁人》的引入为时隔三年多 之后首次登陆内地大银幕，供给端迎来边际改善。

2.渠道端：影院整体保持稳定，疫情三年格局变化有限

影院数呈现韧性，渠道持续下沉。从影院数量上看，疫情三年总数并未产生较为明 显的下滑，体现出一定韧性。我们认为，疫情期间出清的影院主要是票房贡献有限、 经营压力较大、体量较小的影院（影厅数少），对大盘的影响有限。另一方面，三四 线城市的票房占比提升至 42%，对比 2019 年提升 7pcts，渠道下沉的趋势一直在延 续，下沉市场也在电影宣发当中扮演越来越重要的角色。院线格局基本稳定，影投集中度提升，万达一枝独秀。2022 年影投公司 CR10 进一 步提升至 38.36%，具体来看，万达保持其行业龙头地位并且持续拉开差距，2022 年 市占率达到 16.68%，博纳则维持其市场地位稳定，疫情期间大地、中影受冲击较为 严重，市占率有所下滑。

3.大盘展望：2023年国内电影市场票房有望达到502~558亿元

在此前的报告中，我们参考海外市场疫情后表现，认为 2023 年国内票房有望达到 434~488 亿元。在春节后电影市场较为良好的表现下，我们认为，观众的观影需求 仍存，好的内容能够激发观众潜在的观影需求，考虑到春节以来电影市场供给端持 续的边际改善，我们上调此前预期，预计 2023 年国内电影市场票房有望达到 502~558 亿元。 1）票价：参考 2019-2022 年国内平均票价为 37.12/37.00/40.30/42.13 元，预计 2023年票价提升空间较为有限，市场需要通过适当降低票价吸引观众重回影院，因此假 设全年平均票价中性下为 42 元； 2）观影人次：2019-2021 年国内观影人次为 17.28/5.49/11.67/7.10 亿，此前我们参考 韩国市场，预计 2023 年国内观影人次有望恢复至 2019 年的 65%，而考虑到 2023 年 春节期间观影人次达到接近 2019 年水平，我们上调全年观影人次预期，中性情况下 恢复至 2023 年的 73%。