爱旭股份核心竞争力体现在哪？

ABC技术效率领先，ABC组件或将贡献超额收益。

1.ABC组件凭借发电增益和外观优势，有望赚取超额收益

ABC 组件凭借高转换效率、外观优势等优点，有望抢占高端分布式光伏场景高 地。转换效率方面：爱旭的 ABC 电池的平均量产效率可以达到 26.5%，显著高于 PERC 电池，且高于 TOPCon 和 HJT 电池现阶段的平均量产效率。外观方面：ABC 组件将栅 线全部做到背面，实现正面无栅线，从外观上呈现出全黑的特质，相比于传统 PERC 电池造型格外美观，因此，在对外观较为敏感的美欧高端分布式市场较受欢迎。IBC 组件溢价显著，Maxeon 的 IBC 组件较 PERC 组件溢价 0.15-0.24 美元/W。公 司深耕欧美市场，发达国家消费者更愿意为产品性能、外观、知名度等因素付出溢 价。IBC 组件发电性能优异、外形美观，超额溢价显著，2020 年以来 Maxeon 的 IBC 组件较 Maxeon 销售的 PERC 组件均价高出 0.15-0.24 美元/W。

首创非银涂布技术，推动行业耗银量的下降。爱旭股份子公司拟 4.5 亿元采购 36 套定制化的光伏电池片涂布设备，采购的涂布机是 ABC 电池无银金属化生产环节的核 心设备，属于光伏行业的首创。目前国内外在光伏制造环节尚无成熟的量产设备，市 场中亦没有完全匹配该工艺要求的现成设备销售。爱旭的无银工艺将使得 ABC 电池的 非硅成本接近 PERC。 长远来看，能更好降低银耗的技术将成为主流。随着光伏装机的扩大和 N 型电池 的推广，银浆总需求会不断提升。按 TOPCon 12mg/W 的银耗量计算，当全球光伏装 机达到 1000GW 时，对应银浆耗量为 1.2 万吨，而全球白银年产量仅 3 万吨左右，能 更好降低银耗的技术将成为主流。因此，银耗更低的 IBC、TBC、HBC 技术或将成为主 流。

ABC 组件的量产效率和装机成本优势明显，助力行业降低度电成本。公司预计 ABC 今年电池量产效率有望做到 26.5%，非硅成本有望和 PERC 打平，综合下来电池片 端全成本有望和 PERC 和 TOPCon 打平。考虑 ABC 组件的高效率，我们测算量产效率 26.5%的 ABC 相比量产效率 25%的 TOPCon 能降低约 1 毛的 BOS 成本，ABC 在效率和装 机成本的优势明显。长远来看，IBC 能和其他 N 型技术叠层形成 TBC、HBC，持续助力 光伏行业降本增效。

低衰减率、低热斑效应以及低温度系数带来一定溢价。前者带来全生命周期下的 发电增益；后两者能带来实际使用过程中发电量增益，低热斑效应也提高了组件的安 全性。相对于传统 PERC 电池，ABC 电池的优势包括可降低热斑效应，具有优异的抗衰 减和温度系数表现。从衰减率来看，ABC 不仅显著优于 PERC，与 TOPCon 相比也略占 优势。据公司测算，相较目前主流 P 型组件，ABC 组件产品全生命周期发电量提高 11.6%，BOS 成本降低 3%+。

2.成立赛能子公司，打造以ABC为核心的一体化解决方案

成立赛能数字能源，积极推进下游的布局。赛能成立于 2022 年，是爱旭的全资 子公司。赛能聚焦分布式市场，在产品系统设置、商业模式、渠道推广、经销商培训 及售后服务等方面打造深度粘性生态圈。赛能为全球客户提供集项目开发、需求设 计、施工建设（EPC）、数字化运营和管理于一体的全流程服务，通过为工商业、户 用、光储充一体化等不同行业客户提供能源合同管理（EMC）、融资租赁、解决方案 销售等创新业务模式；联合生态伙伴构筑安全、智慧、低碳的全新能源体系。

市场开拓方面，赛能计划以国内为主，针对高端市场形成全球化布局。未来的业 务布局发展重点集中在高端市场，目前已完成华东、华南、华西、华北、华中五大区 域布局，并积极筹备欧洲、北美、拉美、亚太、中东北非和南部非洲六大海外业务中 心。公司以自主研发、拥有完全自主知识产权的新一代 N 型背接触电池 ABC 电池 技术 为核心，深入展开了硅片、电池、组件、系统的产业链技术研发，以子公司深 圳赛能为平台，以终端 客户需求为出发点，推出“源网荷储”一体化解决方案，并将 根据客户的不同需求推出不同的场景 设计应用方案，以全新的经营模式满足客户多 样化的需求。

聚焦能源数字化，打造“源网荷储”一体化解决方案。赛能推出基于云原生架构和 物模型的零碳云能源管理平台，能源路由器和 AI 能源调度算法，打造“云、边、端”一 体化解决方案，实现能流、碳流和信息流的融合管理。公司未来将基于全球工商业、 户用分布式场景，深度融合能源技术和数字技术，为客户量身打造“源网荷储”一体化 数字能源解决方案。

依靠赛能数字能源和与华为的合作，公司将拓展业务边界，以 ABC 技术为核心， 商业模式向营销与渠道端延伸。美国一套户用光伏系统价格约每瓦 3 美金，其中组件 价格占比不到 20%，大部分利润都被渠道环节把持着；公司积极向下游布局，有望赚 取渠道端丰厚的利润。电池片环节的竞争壁垒相对较低，技术容易被复制；公司积极 布局纵向一体化，有望在品牌、渠道端形成一定的竞争壁垒，提升企业的综合竞争 力。