道森股份发展历程、主要产品、股权结构及业绩分析

转型电解铜箔设备赛道，重回业绩增长轨道。

1.油气设备商收购上海洪田科技，转型电解铜箔设备制造

22 年收购洪田科技，转型锂电铜箔设备制造。道森股份于 2001 年成立，主营业务为油 气钻采设备的研发、生产、销售及服务，2015 年成功上市，2020 年至 2021 年受外部宏 观条件等因素影响，公司所处油气行业遭受国际原油需求大幅下降和油价剧烈波动等冲 击，业绩承压。2022 年 6 月，道森股份以共计 4.25 亿的对价收购洪田科技 51%的股份， 切入锂电铜箔设备赛道。同时，为进一步优化公司资产结构，公司 22 年度完成了美国道 森、新加坡道森、成都道森、江苏隆盛、道森阀门等低效资产的剥离。

洪田科技覆盖锂电铜箔全线生产设备。洪田科技成立于 2012 年，于 2016 年正式投入锂 电铜箔设备领域，公司核心产品为高效溶铜罐、生箔机、阴极辊、阳极板和表面处理机 等，能够制造直径 3m，宽幅 1.82m 的超大规格阴极辊、生箔机以及配套设备。设备能够 稳定生产 3.5 微米高端极薄的锂电铜箔、5G 高频高速电子信息产品用的 9um 超薄标准铜 箔，在行业中具有技术领先优势。洪田科技的主要客户来源广泛，知名客户包括韩国日 进和台湾南亚，国内上市企业包括诺德股份、嘉元科技、中一科技以及远东集团，大型 国企包括江铜耶兹、豫光金铅等，综合市占率达 30%。

2.股权结构：实控人完成变更，下游大客户参股

科云新材成为公司控股股东，实际控制人变更为赵伟斌。2022 年 4 月，道森股份的控股 股东道森投资及宝业机械以 15.84 元/股的转让价格，共计出让公司股份 10,400 万股，占 公司总股份 50%，其中分别向科云新材、华昇晖及铭鹰发展转让 28%、12%和 10%的公 司股份。实现权益变动后，科云新材成为道森股份控股股东，科云新材控制人赵伟斌成 为道森股份的实际控制人。 下游大客户诺德股份参股公司股权。2022 年 7 月，道森股份与诺德股份签订战略合作协 议，并向诺德股份转让其 5%的股份。双方共同开展铜箔设备与产品的技术研发及技术共 享，有利于子公司洪田科技在锂电铜箔设备产业的进一步布局与扩张。

3.22年下半年洪田科技并表，公司业绩重回增长轨道

传统业务承压，并表洪田科技后扭亏为盈、重回增长。21 年受外部宏观条件冲击，公司 传统业务业绩承压，2021 年归母净利为-3,560 万元，扣非归母净利为-5603 万元，录得亏 损。22 年公司收购洪田科技，自 2022 年 6 月 30 日起洪田科技开始并表，公司盈利表现 显著提升，2022 年实现营业收入 21.89 亿元，同比增长 86.39%，实现归母净利润 1.06 亿 元。洪田科技业绩表现佳，且积极布局高精度设备行业，下游处于高速增长阶段，市场 需求量大，有望进一步带动公司释放盈利空间。

洪田科技营收高速增长，期间费用率显著下降。受益新能源汽车市场高速增长，下游市 场需求量大，近几年洪田科技营收与利润归母稳定增长，2018-2022 年营业收入 CAGR 为 65.46%，归母净利润 CAGR 为 96.19%，其中 2022 年实现营业收入 5.92 亿元，同比增 长 54.1%，实现归母净利润 1.21 亿元，同比增长 55.4%，业绩再创新高，“盐城一期”项 目扩产计划或将持续释放利润增长空间。公司经营管理效率逐步提高，期间费用率基本 都呈下降趋势，规模效益显著、盈利能力优秀，洪田科技 2021 年净利率、毛利率分别为 20.27%和 29.87%，2018-2021 年总体毛利率维持在 30%-40%。